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上周是春節長假后的第一個交易周，只有三個交易日。第一天，在保險資金入市有實質進展的政策利好鼓舞下，兩市承接節前的升勢繼續上漲，但尾市回落；此后連續兩天調整。
節后市場并未呈現持續強勢，一些投資者由此未免會擔心行情能否延續，是否又會匆匆結束反彈再度走弱。
其實仔細觀察市場結構，一些具有持續成長性、估值水平又合理的個股，在914行情中有突出的表現，之后也基本保持強勢整理，在1月21日又重新啟動，普遍未再創新低，機場、通訊設備、中藥等行業的個股還再度連創歷史新高。鋼鐵行業中有代表性的板材類個股，由于基本面仍保持良好，市盈率和分紅收益率都較有吸引力，走勢也十分強勁。上證50(資訊 行情 論壇)指數、深成指由于成份股中優質個股較多，在1月21日見底后未創新低。而前期跌幅較大的石化、汽車等行業個股，2月1日以來強勁反彈；中國石化(資訊 行情 論壇)的持續走強對于上證綜指影響較大。短線游資借大盤回暖介入一些超跌的績差股，每日都有超跌個股漲停。在這幾類個股的合力下，綜合指數(資訊 行情 論壇)于2月1日后開始走強。
從大盤與個股相互驗證的角度，我們傾向于認為，成份指數和綜合指數分別于1月21日和2月1日見中級底部，此后展開的將是中級反彈行情，以上三類個股即持續成長型個股、超跌的周期類優質個股、超跌績差股都將有所表現。從可投資性角度，主要是持續成長型個股和超跌的周期類優質個股有較大的參與價值。此外，一些與股權分置解決試點有關的實質性重組個股也應有較大的機會。
既然是中級反彈行情，趨勢一旦形成就會運行相當的時間和空間，盡管其間會有所反復，但大的趨勢輕易不會改變。從這一點來說，進二退一的方式有利于行情向縱深發展(資訊 行情 論壇)，使行情不至于像914那樣匆匆結束。
(華夏基金管理有限公司基金管理部)
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