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交通運輸行業——增持
在消費、外貿增長的雙重推動下，近幾年交通運輸行業整體都呈現了穩定增長的態勢，但各子行業增長態勢各有不同，具體如下表所示：
交通運輸各子行業1998—2004年10月運輸數據及復合增長率
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鐵路客運量(億人)
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公路客運量(億人)
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水路客運量(億人)
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民航客運量(億人)
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鐵路貨運量(億噸)
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公路貨運量(億噸)
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水路貨運量(億噸)
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民航貨運量(萬噸)
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沿海主要港口外貿貨物吞吐量(億噸)
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1998年 |
9.33 |
125.33 |
2.06 |
0.57 |
16.16 |
100.08 |
11.82 |
139.18 |
3.33 |
1999年 |
9.73 |
126.77 |
1.99 |
0.61 |
15.7 |
98.94 |
11.84 |
169.23 |
3.83 |
2000年 |
10.16 |
133 |
1.87 |
0.67 |
16.55 |
102 |
12.1 |
195.76 |
5.2 |
2001年 |
10.15 |
128.175 |
1.6755 |
0.75 |
17.86 |
93.4875 |
11.6677 |
170.12 |
5.4439 |
2002年 |
10.16 |
135.711 |
1.6493 |
0.84 |
18.69 |
91.8252 |
12.5946 |
198.1 |
6.453 |
2003年 |
9.35 |
146.38 |
1.71 |
0.87 |
19.91 |
114.41 |
15.68 |
217.11 |
8.68 |
復合增長率% |
0.04% |
3.15% |
-3.66% |
8.83% |
4.26% |
2.71% |
5.81% |
9.30% |
21.12% |
2004年1～10月 |
9.2 |
135.4 |
1.52 |
1.02 |
18.1 |
98.55 |
14.52 |
225.27 |
8.67 |
| 資料來源：中經數據 |
近幾年各子行業客貨運發展狀況及所占比例
資料來源：中經數據
資料來源：中經數據
從行業發展的情況看，05年影響行業供求關系的主要因素有：①宏觀調控及GDP增速；②行業及產業政策等。具體分析：雖然受宏觀調控影響，外貿進出口和社會消費仍然保持了較好的增長勢頭，并沒有改變我國經濟長期持續發展的趨勢。預計05年我國GDP增速略低于04年，但總體仍呈穩定增長態勢；做為服務性行業，交通運輸業的業務范圍觸及經濟生(行情 論壇)活的多個領域，與國家經濟發展有較強的相關性。05年煤電油運的瓶頸問題在仍將非常突出，但交通運輸業是“瓶頸之瓶頸”。預計05年該行業仍能保持15%-20%的增長。
交通運輸行業與GDP增長的相關性
資料來源：中經數據
綜上所述，我們給予交通運輸行業增持的建議，關注機場、港口、海運、公路、航空等子行業中具有壟斷性、地緣優勢、競爭力較強、在未來幾年業績持續增長的龍頭企業。
重點公司投資建議
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公司名稱
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代碼
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現價
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盈利預測
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市盈率
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投資建議
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2004年 |
2005年 |
2006年 |
2004年 |
2005年 |
2006年 |
上海機場 |
600009 |
15.25 |
0.65 |
0.79 |
0.95 |
23.46 |
19.30 |
16.09 |
增持 |
上港集箱 |
600018 |
15.37 |
0.67 |
0.81 |
0.98 |
22.94 |
18.98 |
15.68 |
增持 |
深赤灣 |
000022 |
22.38 |
1.05 |
1.28 |
1.50 |
21.31 |
17.48 |
14.92 |
增持 |
鹽田港 |
000088 |
13.62 |
0.58 |
0.59 |
0.60 |
23.48 |
23.08 |
22.70 |
持有 |
中海發展 |
600026 |
9.64 |
0.52 |
0.6 |
0.66 |
18.54 |
16.07 |
14.61 |
增持 |
福建高速 |
600033 |
7.06 |
0.4 |
0.45 |
0.56 |
17.65 |
15.69 |
12.61 |
增持 |
南方航空 |
600029 |
4.81 |
0.15 |
0.26 |
0.31 |
32.07 |
18.50 |
15.52 |
增持 |
(國泰基金管理有限公司獨家供稿)
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