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□榮籬
華電國際詢價結束后，在監管部門針對出現的問題進行規范的同時，各路機構也開始反省第一次“吃螃蟹”的得與失。
此次詢價中頗引人注目的是QFII機構在初步詢價和最后累計投標中的反差。在初步
詢價中，有一家QFII機構給出的價格區間為2.4～2.52元，有兩家給出的區間為2.52—2.6元，然而在最終的累計投標中，僅有一家QFII機構的出價達到2.52元這一價格。這一現象被市場認為相當反常，近乎出爾反爾。然而，相當部分機構認為，QFII機構的這一作法相當正常。一家基金公司專門負責詢價的人士表示，一般來說，機構報出的詢價區間的中間值是機構真正愿意申購的價格，但為了給自己留有余地，會向上向下浮動；還有一些機構報出的下限價格是其目標價格，同樣是出于留有余地保護自己的考慮，會向上浮動20%報出一個上限價格。華電國際初步詢價后確定的發行價格區間為2.3—2.52元，最終確定的發行價格為區間的最上限2.52元。也就是說，華電國際的發行價格落在了一些機構報出的上限之上，而這一上限價格并非其理想價位，在累計投標中放棄申購是非常正常且理性的行為。
另外，據了解，部分機構在初步詢價中的出價上限低于2.52元，但在累計投標中卻以該價格申購。
業內人士認為，這一方面與機構投資者缺乏定價能力有關。另一方面，由于華電國際是第一只IPO詢價的股票，機構出價相當謹慎，報價偏低，導致初次報價區間與實際出價不符。他認為，這一現象不能說是機構故意壓低價格，而是經驗不足。證監會發布《關于對詢價對象參與首次公布發行股票詢價若干要求的函》后，故意壓低或者抬高發行價的行為將會更加困難。
對于此次詢價相當部分基金最終未獲配售，有基金公司表示，華電國際2.52元的發行價格高于他們的估值，未能獲配可以獲得投資者認可。與此同時，也有基金公司認為，此次獲配售較多的均是財務公司、證券公司，從股東結構上講并不理想。發行人和承銷商可以適當擴大超額認購倍數，取略低的發行價格，以期新股上市后有一個良好的走勢。
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