湘財荷銀：股指弱勢整理 不排除再探千二可能

　　一、市場走勢分析(24/01/05～28/01/05)

　　(一)本周大盤回顧

　　股指本周先揚后抑，周一受印花稅減半利好的影響，滬綜指跳空高開，沖高回落后，大盤以帶上下影線的陰十字星報收；周二在黔源電力詢價出臺的背景下，大盤震蕩整理； 之后股指逐級走低，大盤走出三連陰行情，周一降低交易印花稅引起的反彈行情煙消云散，并將本周一的跳空缺口悉數封閉。

　　本周成交量與上周基本持平，雖然兩市周一放量上漲，但在印花稅利好被市場逐漸消化后，市場重新回到反彈以前的縮量格局中。市場做多信心明顯不足。

　　(二)市場分析

　　滬綜指本周下跌0.02%，周K線圖上以帶短上下影線的中陰線報收。從技術形態上看，隨著成交量的萎縮，市場重心漸次下移，同時均線系統目前仍呈空頭排列，形態上形成下降通道，后市有慣性探底、繼續下跌的要求。

　　從市場環境上看，周一政府出臺了印花稅下調的政策，但政策本身的利好刺激有限，市場仍在等待政府出臺的持續政策。但黔源電力詢價于本周二正式推出，打破了市場早先關于黔源電力節后詢價的傳言，對大盤形成了直接的短期沖擊。在政策面逐漸處于真空的情況下，市場重新陷入謹慎觀望狀態。

　　從盤面上看，盤中熱點從銀行股、本地股到低價超跌股，基本上都是一天的短線行情，持續性、穩定性很差。如果大盤沒有穩定領漲板塊和主流熱點，大盤將難以扭轉整體的弱勢格局。但近期表現比較突出的是年報業績預期良好的績優藍籌股，年報行情逐步顯現。本周業績大幅預增的個股如中集集團(資訊 行情 論壇)，揚子石化(資訊 行情 論壇)等均有不錯表現，這也對活躍市場氣氛，凝聚市場人氣起了積極作用。從各板塊的走勢來說，本周漲幅居前的板塊是木材家具+2.73%，金屬制品1.49%，采掘業0.48%；而跌幅較深的板塊是其他制造-5.56%，電子-4.65%及運輸設備-4.57%。

　　由于離春節長假只剩一周，如果政策面沒有實質性利好出臺，節前大盤以弱勢探底，溫和整理為主，機會不多。但從股指目前的位置來看，大盤基本可以確認為階段性底部，下跌的空間有限，投資者不應喪失信心，但是大盤走好還會反復，對于利空因素還要進一步消化，還需要投資者的耐心和細細選擇價值被低估的股票。

　　(三)下周走勢展望

　　預計股指下周將繼續弱勢整理，不排除再次下探1200點的可能性。密切關注政策面的動向及市場成交量的變化。建議繼續關注業績超出預期的二線藍籌股以及環保、房地產、通信等板塊。

　　二、宏觀動態

　　(1)財政部昨日宣布印花稅由2‰下調為1‰

　　財政部宣布，決定從24日起，印花稅由2‰下調為1‰，仍為雙向征收。

　　財政部發布的公告稱，為進一步促進證券市場的健康發展，經國務院批準，從2005年1月24日起，調整證券(股票)交易印花稅稅率，由現行的交易雙方各繳納2‰調整為1‰。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按1‰的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。

　　有關專家認為，對個人紅利所得的稅率調整，要受到《個人所得稅法》的規范，而修改《個人所得稅法》需要在全國人大的立法層次來解決。因此，短期內個人紅利所得的減稅方案不大可能推出，但也不能排除會根據該法的例外條款，以出臺暫行條例的方式對其進行調整。

　　(2)國務院新聞辦新聞發布會

　　國務院新聞辦24日舉行新聞發布會，公布了2004年宏觀經濟運行數據。

　　初步核算，全年國內生產總值136515億元，比上年增長9.5%，沒有出現大的起落。其中，第一產業增加值20744億元，增長6.3%；第二產業增加值72387億元，增長11.1%；第三產業增加值43384億元，增長8.3%。

　　(一)農業生產出現重要轉機，糧食獲得豐收。全年糧食總產量4695億公斤，比上年增產388億公斤，增長9.0%，扭轉了1999年以來連續5年下降的局面；糧食單產308公斤/畝，比上年增長6.6%。糧食單產和當年糧食增產量均創歷史最高水平。棉花產量632萬噸，比上年增長30%；油料3057萬噸，增長8.8%；糖料9528萬噸，下降1.2%。肉類總產量7260萬噸，增長4.7%；水產品產量4855萬噸，增長3.2%。

　　(二)工業生產平穩較快增長，企業效益繼續改善。全年工業增加值62815億元，比上年增長11.5%，其中規模以上工業增長16.7%，增速比上年略有回落。在規模以上工業增加值中，國有及國有控股企業增長14.2%；重工業增長18.2%，輕工業增長14.7%。分主要產品看，原煤、發電量分別增長15.0%和14.9%，生鐵、粗鋼和鋼材分別增長24.1%、23.2%和23.5%，微型電子計算機、移動電話機、空調器等增長29.1%-42.6%，汽車產量520萬輛，增長14.0%。規模以上工業企業產銷率達到98.1%。工業企業盈虧相抵后實現利潤總額11342億元，首次突破1萬億元，增長38.1%。

　　(三)固定資產投資增長速度有所回落。全年全社會固定資產投資達到70073億元，比上年增長25.8%，增速比上年回落1.9個百分點，呈逐步平穩回落態勢，一季度增長43%，上半年增長28.6%，1-3季度增長27.7%。其中，城鎮固定資產投資58620億元，增長27.6%；農村增長17.4%。投資結構有所改善。第一產業投資由上年下降19.6%轉為增長20.3%；第二、三產業投資分別增長38.3%和21.6%，分別回落8個和0.5個百分點。部分增長過快行業的投資增速明顯回落。非金屬礦物制品業投資增速回落38.5個百分點，黑色金屬采選和冶煉及壓延加工業投資增速回落65.5個百分點，有色金屬采選和冶煉及壓延加工業投資增速回落43.5個百分點。農業、能源等行業投資力度加大。分地區看，東部地區投資增長26.1%，中部地區和西部地區分別增長32.9%和29.3%。

　　(四)市場物價漲幅有所提高。全年居民消費價格比上年上漲3.9%，漲幅比上年提高2.7個百分點，主要是受上年漲價滯后因素的影響。其中，城市上漲3.3%，農村上漲4.8%。從構成看，食品價格上漲9.9%，其中糧食價格上漲26.4%，肉禽及其制品上漲17.6%，蛋上漲20.2%。商品零售價格上漲2.8%。原材料、燃料、動力購進價格上漲11.4%，工業品出廠價格上漲6.1%，固定資產投資價格上漲5.6%，房屋銷售價格上漲9.7%。

　　(五)消費市場穩中趨活。全年社會消費品零售總額53950億元，比上年增長13.3%，扣除價格因素，實際增長10.2%，比上年加快1個百分點。其中，城市消費品零售總額增長14.7%，縣及縣以下消費品零售總額增長10.7%。批發零售貿易業零售額增長12.5%；餐飲業零售額增長21.6%。在限額以上批發零售貿易業零售額中，通訊器材類比上年增長41.7%，家用電器和音像器材類增長13.7%，汽車類增長23.4%，石油及其制品類增長45.9%。

　　(六)外經外貿快速發展。全年進出口總額11547億美元，比上年增長35.7%。其中，出口5934億美元，增長35.4%；進口5614億美元，增長36.0%。全年貿易順差320億美元，比上年擴大65億美元。全年實際使用外商直接投資606億美元，增長13.3%。年末國家外匯儲備6099億美元，比上年末增加2067億美元。

　　(七)城鄉居民收入增長較快。全年城鎮居民人均可支配收入9422元，比上年實際增長7.7%；農民人均純收入達到2936元，實際增長6.8%，是1997年以來增長最快的一年。年末城鄉居民人民幣儲蓄存款余額達119555億元，比上年末增加15929億元。

　　(八)城鎮就業有所改善。據勞動和社會保障部統計，2004年，城鎮新增就業人數980萬人，比預期目標多80萬人；年末城鎮登記失業率為4.2%，比上年下降0.1個百分點。

　　(3)中國證券業協會第三屆常務理事會第四次會議在京召開

　　中國證監會主席尚福林在講話中指出，當前證券行業雖然還處于比較困難的階段，但有利于行業克服困難、規范發展的外部因素正在增多；要對當前資本市場與證券行業的發展形勢有一個科學和全面的認識，要看到存在的問題，努力去解決這些問題，更要看到面臨的機遇，堅定改革發展的信心。

　　尚福林說，證券行業要深入學習《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》精神，準確把握市場與行業形勢，堅定市場與行業發展的信心。總體上看，通過貫徹落實《若干意見》，市場基本制度進一步完善，市場監管得到強化，多年來積聚的市場風險逐步釋放，資本市場深層次問題和結構性矛盾正在逐步得到解決，市場發展所需的外部環境有了較大改善，市場的基本面正在發生積極的變化。當前證券行業雖然還處于比較困難的階段，但有利于行業克服困難、規范發展的外部因素正在增多。黨中央、國務院高度重視和支持資本市場的發展，國民經濟繼續保持快速健康增長的勢頭，投資體制改革、國有企業改革和金融體制改革不斷向縱深推進，各類社會資金通過投資資本市場實現保值增值的需求日益增強，這些有利因素為資本市場的發展創造了良好的宏觀環境。我們要對當前資本市場與證券行業的發展形勢有一個科學和全面的認識，要看到存在的問題，努力去解決這些問題，更要看到面臨的機遇，堅定改革發展的信心。

　　尚福林指出，證券經營機構要切實樹立和落實科學發展觀，以現代金融企業制度建設為重點，抓住機遇，推動證券行業的轉型與發展。當前，證券公司要認真做好自查摸底、整改工作，公司主要負責人對此一定要高度重視，要抓住當前解決問題的有利契機，通過建設集中交易系統、健全內部規章制度、完善各項業務監控系統、重塑業務流程等多種措施，強化風險意識，健全內控機制；要積極開展創新活動，已經通過創新試點評審的證券公司要積極制訂切實可行的創新方案，通過不懈努力為行業發展闖出一條路子來；要以高度的責任感認真做好風險防范和化解工作，結合各自實際，嚴格控制業務經營風險，證券公司開展新的業務必須合規守法，老的問題要認真對待，逐步清理消化。

　　(4)保險資金運用國際研討會

　　吳小平：年內設6至8家保險資產管理公司。中國保監會副主席吳小平昨天在“保險資金運用國際研討會”上透露，保監會今年實施的重要措施之一是改革保險資產管理體制，成立保險資產管理公司，建立專業管理運作機制。預計到2005年底，將會設立6至8家保險資產管理公司，并使之逐步成為中國保險資產管理的主導力量。據介紹，到2004年末，中國保險資產規模已經達到1.15萬億元，資金運用余額達到1.03萬億元，雙雙突破了萬億元大關，保險資金運用的重要性日益突出。(湘財荷銀基金管理公司供稿)

　　三、一周市場基本概況