華夏基金：資金面充裕 債市有望保持相對強勢

　　由于外匯占款迅速增加，市場資金面非常寬裕，在對投資、經濟增速和物價回落的預期下，債市繼續出現了可觀的漲幅。全周滬市國債指數(資訊 行情 論壇)上漲0.47%，其中中長期國債表現較好，企債指數(資訊 行情 論壇)上漲0.62%，中信銀債指數上漲0.33%。上周上證A股指數(資訊 行情 論壇)下跌1.7%，但大部分轉債價格有所上漲，其中僑城轉債(資訊 行情 論壇)漲幅最大，為3.6%；雅戈轉債(資訊 行情 論壇)漲幅最大，為0.8%。

　　隨著積極財政政策向穩健政策的轉變，2005年國債新增發行規模少于2004年，對經濟的拉動作用將有所減弱。同時不論從宏觀調控，還是從滿足資本充足率要求角度，銀行都有略為收縮信貸的傾向。從財政部公布的部分關鍵期限債券發行計劃看，一季度僅有一期1年期債券發行，在基本面預期良好、資金充裕、債券發行較少的情況下，債市有望繼續保持相對強勢。年后央行有可能提高存款準備金率，從而可能對債市形成一定沖擊，但存款準備金利率有望同時下調。投資者應繼續關注收益率有優勢的中短期債券。

　　(華夏基金管理有限公司固定收益部)