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2004年湘財荷銀基金幾乎捧走了所有能享有的榮譽：旗下湘財合豐成長(資訊 行情 論壇)基金全年總回報率達到17.06%，摘取了全部開放式基金的中凈值增長率排名第一的桂冠，其余合豐系列的三只基金也有杰出表現，2004年投資平均回報率達到7.33%；湘財荷銀基金管理公司榮獲了2004年中國基金管理公司綜合實力獎，綜合表現獎、中國偏股型基金最佳表現獎等數項大獎，可謂“名利雙收”。1月11日，公司正式對外發布關于湘財荷銀行業精選證券投資基金調整股票等投資比例的公告，將投資股票的最大比例提高到95%，推至基金法所允
許的極限。
該基金的“異軍突起”引人矚目，這只展翅翱翔在股市寒空中的雄鷹能否續寫不敗的記錄，他們會如何看待當前的市場，和下跌中的機會與挑戰？記者為此采訪了湘財合豐周期(資訊 行情 論壇)的基金經理史博先生。
解密成功
談及湘財荷銀基金管理公司在2004年取得驕人業績的原因，史博先生認為可歸結為四點：國際化的投資管理流程、嚴格的風險控制流程、獨到的產品設計和優秀的投研團隊。
他說，我們所有的投資決策都以數量模型為基礎，我們用MVPS模型自上而下分析宏觀經濟狀況，利用行業文檔篩選出處于景氣周期的行業，利用公司記分卡選擇最具增長潛力的個股，實踐證明，這一研究體系在國際化不斷加速的中國證券市場上是行之有效的，我們希望今年能利用這些獨特研究技術選擇一些與眾不同的投資對象。嚴格的風險控制流程，是指通過業績歸因、跟蹤誤差、大盤的比較以及其他一些數量化的分析報告，對股票、行業的選擇，倉位的控制，操盤的風格等方面提供一個清晰的圖景。
獨到的產品設計和優秀的投研團隊也是該基金引以為自豪之處。湘財荷銀的產品設計大膽創新，從合豐系列的傘形行業基金，到荷銀精選基金，再到我們即將推出的風險預算基金，均是引領業界潮流的。同時他們的投研團隊匯聚了江暉、劉青山、康賽波等本土培養起來對國內資本市場有著充分了解的優秀基金經理，還有著實力雄厚、研究技術先進的研究部門， 他們堅持國際化投資視野、奉行團隊制的投資運作流程，從而確保我們旗下基金業績的穩定增長。
增大持倉？
在放大持倉比例之后，湘財荷銀會不會隨之增大投資比例呢？史博經理介紹，湘財荷銀行業精選基金調整股票投資比例是在國內政策法規允許的情況下，依據國際慣例以及技術上實現的便易程度所做的調整，這一調整加大了股票投資操作的自主性，在對證券市場有向好預期的時候，我們會加大持倉比例，反之，則會降低持倉。
他說，市場的機會是跌出來的，宏觀經濟增速放緩，上市公司的整體盈利不會出現高速增長，市場的持續下跌，出現了一大批和國際股市接軌的潛力股，對這些股票進行自下而上的挖掘，將是我們今年的投資策略之一。當然，市場的風險也是不能忽視的，困擾我國股市的核心問題如果得不到解決，市場信心得不到恢復，大盤股發行時，市場又喪失了本土定價權，這些因素可能促使股指在低位徘徊。
短期防御
今年的機構的投資策略中，普遍認為市場的底部在1200點一線，目前是否到了投資安全區？對此，史博經理的看法是，現在的資本市場正處于5-6年來的底部區域，從長期看是安全的，中國經濟的發展需要資本市場的支持，盡管資本市場的配置效率不是很高，但是還要比通過銀行等間接的資本配置要有效，所以，資本市場的長期向好是必然的。
但是，從短期來看，市場存在許多的不確定因素，上一個問題中也提到了市場的風險，這些不確定因素在短期得到集中解決的難度比較大 ，所以，如果這些問題得不到很好的解決，股指的繼續下行也不是沒有可能。
新股策略
“詢價制第一股”華電國際推出后，導致整個電力板塊的大跌，市場擔心否會出現“推出一家，跌倒一片”的局面和整體估值的下移的情況，史博經理說，不排除這種可能。因為在市場氣氛不好的情況下，新股的推出就有可能帶動整個板塊的下降，這種下跌是很正常的，只有在股權分置、治理結構、信息批露等市場核心問題解決后，市場才可能會有持續的上升機會，但是這并不說明市場目前就沒有機會，股指下跌過程中已經出現了一批具有國際比較價值的股票，對這些股票的挖掘也會帶來意外的驚喜。
針對基金會不為認購新股而騰出資金的問題，史博經理認為這一點要從不同基金的具體情況和對新股的判斷來分析，如果基金的倉位比較輕，本身手中就有大量的現金可以參與到認購新股中來，就沒有必要調倉；對于倉位重的基金，調不調倉還要看他們對新股價值的估計，如果認購新股確實能夠帶來好的收益，這時候才需要調倉，所以，基金的倉位和對新股的判斷是相互影響，共同起作用的。
弱市機會
從2004年的戰績看，湘財荷銀是最善于把握弱市機會的基金，其湘財合豐成長基金更是因另辟蹊徑而獨戰鰲頭，上半年重倉電子信息類股，下半年轉入防守，大量買入醫藥股，如三季度十大重倉股中藥股占五席。史經理05年仍然認為弱市一樣有機會，只要選對基本面上升空間大的好股票。此外，他建議具備一定風險承受能力的投資人在市場不確定因素較多的情況下，可以適當的考慮購買具有增長潛力的股票型基金或平衡型基金，如湘財荷銀行業精選基金或湘財荷銀即將推出的風險預算基金。
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