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本周股市大幅震蕩，周一大盤跳空低開，繼續向下尋找底部，周五上午上證指數(資訊 行情 論壇)一度跌破1200點整數位和重要心理關口，下午市場在蒙朧政策利好的刺激下，市場迅速反彈回升，終盤報收1234點。圍繞3G概念，通信服務、通信及廣電設備板塊本周仍有較好表現，汽車、銀行、鋼鐵、房地產等前期超跌的行業開始陸續走出低谷。
在停發新股4個多月后，華電國際的詢價對市場造成了較大沖擊，而發審委也與此同
時重新工作，寶鋼增發方案順利于19日通過，擴容和A-H股接軌預期成為大盤加速探底的主要因素。但是，正如我們在近期一直所強調的，就中短期而言，A股的估值風險已經得到比較充分的釋放，一大批績優股在所謂的盈利周期頂部的不利預期下，股價已經存在明顯的過度反應現象，市場積聚了相當充分的反彈動能，于是上證指數在跌破1200點關口的情況反而成為一些短線資金，借朦朧政策利好搶反彈重要時機，基本上符合我們對于目前目前市場處于低風險區域的判斷。周末管理層兌現了部分政策利好，包括印花稅減半征收、暫停新股發行和較早前即已有報道的在“技術”層面暫停非流通股轉讓市場等等，只是市場所期望的全流通試點、平準基金入市等大利好仍不明朗。短期而言，1300點上方積聚了部分在“9.14”行情中被套籌碼，可能成為短期市場的阻力位。
下調印花稅對提升市場人氣作用比較有限，不過對投資者而言當屬實質性的減負利好。目前投資者每年上繳的證券印花稅收入接近200億元，減半征收即意味著投資者每年可減少支出90-100億元，而2003年A股公司的現金股息分配總額不過510億元，按三分之一計，流通股股東獲得的現金股息收入還抵不上印花稅支出。管理層從為投資者減負，支持證券市場健康發展的角度出發，及時調低印花稅率，對于證券市場的穩定有著積極的意義，不過，期望通過區區百億印花稅下調來拯救存在制度性缺陷的A股市場顯然是不實現的，因為，它并沒有觸及問題的核心。
不過，結合提前出臺印花稅下調政策(原先市場預期是3月份后)，管理層在市場破位之際，對市場的呵護意愿可以說是非常強烈。包括，在市場的強烈反對下，C股市場剛一出臺即在技術層面被口頭叫停，另外在華電詢價引發相關板塊股價大幅波動，原定的第二只詢價股票黔源電力也向媒體表示已把時間表推遲至春節后，而溫家寶總理在國務院辦公會議亦再次強調要“促進證券市場的健康發展”，而一向以低調出名的證監會主席尚福林近期更是多次公開講話，希望藉此提升市場人氣。此外，更有媒體報道稱國務院已經開會商討救市措施，內容涉及全流通方案、平準基金入市、取消紅利稅等等。
在基本面、政策面和技術面都比較配合的情況下，海富通認為只要政策面平穩運行，短期內市場再次向下大幅破位的風險比較小，市場有希望在1200-1300的區間內繼續構筑底部，中線投資機會顯現。海富通預計，市場在繼續看好抗周期板塊、瓶頸行業和資產類股票的同時，將會繼續提升對績優周期類股票的年報行情預期，而對沒有業績支撐的主題類股票則需要保持謹慎。(海富通基金管理公司供稿)
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