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□晨報(bào)記者范恩潔
在股市、房產(chǎn)市場(chǎng)前景難測(cè)的背景下，日前申萬(wàn)巴黎投資總監(jiān)張惟閔卻語(yǔ)出驚人，認(rèn)為：“我們目前所面對(duì)的是負(fù)利率、本幣預(yù)期升值的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，置身這樣的環(huán)境，進(jìn)行投資的基本和首要原則就是：借貸款，買資產(chǎn)。而最重要的資產(chǎn)類別選擇就是股票和房地產(chǎn)�！�
股市有上升機(jī)會(huì)
和一些機(jī)構(gòu)將預(yù)測(cè)基點(diǎn)放在今年利率是否調(diào)整、人民幣是否升值不同，張惟閔從哲學(xué)角度表述了自己的觀點(diǎn)：“我并不對(duì)這些結(jié)果作判斷，但只要這樣的預(yù)期存在，就意味著市場(chǎng)將因此發(fā)生變化。而我們將在這一變化中去找尋機(jī)會(huì)�！彼J(rèn)為，由此帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格膨脹是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中無(wú)可避免的階段性趨勢(shì)，而這將從根本上指引申萬(wàn)巴黎今年的投資方向。
張惟閔表示，雖然中國(guó)股市的當(dāng)務(wù)之急是糾正市場(chǎng)缺陷和重建投資人信心，但是股市仍然可以從資產(chǎn)價(jià)格上升中受益。經(jīng)過(guò)近幾年來(lái)的下跌，應(yīng)該說(shuō)目前中國(guó)已經(jīng)有相當(dāng)數(shù)量的上市公司具有了較明顯的投資價(jià)值，大盤整體的市盈率已降到15倍左右。申萬(wàn)巴黎股票庫(kù)目前的市盈率為12.79倍，這已與主要發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的股票估值無(wú)太大差異，今年股市預(yù)期有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)15%-20%的升幅。
重點(diǎn)投資四行業(yè)
將未來(lái)兩年核心投資策略定為“借貸款，買資產(chǎn)”，張惟閔認(rèn)為其間最重要的資產(chǎn)類別則是股票和房地產(chǎn)，但因?yàn)闄C(jī)制問(wèn)題，股市受惠程度將不及房地產(chǎn)市場(chǎng)。具體到股市中的行業(yè)配置選擇，他表示將遵循“高負(fù)債，高資產(chǎn)”的商業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。在資產(chǎn)價(jià)格膨脹的環(huán)境下選擇具高資產(chǎn)特性行業(yè)；在負(fù)利率的環(huán)境下應(yīng)選擇具高負(fù)債特性行業(yè)。具體來(lái)說(shuō)，今年重點(diǎn)投資行業(yè)包括：地產(chǎn)業(yè)，航空業(yè)，銀行業(yè)和零售業(yè)。
其中房地產(chǎn)重點(diǎn)關(guān)注龍頭型商品房開發(fā)企業(yè)，因?yàn)檫@類企業(yè)依托強(qiáng)大的土地儲(chǔ)備，土地獲取能力，資金實(shí)力和融資能力將獲取房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)的超額收益；而航空業(yè)，將受益于人民幣升值，加息對(duì)其的影響也較小；金融行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)銀行，因?yàn)槿ツ旰暧^調(diào)整的負(fù)面影響可能被高估，消費(fèi)金融增長(zhǎng)潛力巨大；零售業(yè)的重點(diǎn)子行業(yè)集中在連鎖零售和都市型連鎖百貨方面。
積極關(guān)注新股
對(duì)于重又開閘的新股發(fā)行，張惟閔的態(tài)度是，新股仍然是今年一個(gè)很好的投資方向。“對(duì)基金公司來(lái)講，新股有一個(gè)好處，就是不需要改變現(xiàn)有的資產(chǎn)配置，只需一點(diǎn)現(xiàn)金流就可以。而且現(xiàn)在實(shí)行新股詢價(jià)之后，對(duì)規(guī)模較大的申萬(wàn)巴黎來(lái)講也是一件好事。因?yàn)樵S多投行都希望我們能夠參與詢價(jià)行列，這樣我們可以主動(dòng)去影響新發(fā)股價(jià)，從而拿到一個(gè)對(duì)自己有利的價(jià)格�！�
當(dāng)然除了價(jià)格的因素外，張惟閔表示對(duì)新股的投資思路還是和過(guò)去一樣，分成兩個(gè)類別：一是長(zhǎng)期投資，比如金地集團(tuán)(資訊 行情 論壇)這段時(shí)間在增發(fā)，由于我們非�？春玫禺a(chǎn)行業(yè)，所以參與之后會(huì)留在手上，未來(lái)還可能到二級(jí)市場(chǎng)去獲取更多股權(quán)；二是短期投資。如果一個(gè)新股的詢價(jià)暫時(shí)被市場(chǎng)低估的話，我們拿到之后，在其上市的短時(shí)間內(nèi)就會(huì)拋出。
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