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本報(bào)訊 最新出爐的南方基金2005年第一期投資策略報(bào)告認(rèn)為，目前的困難只是暫時(shí)的，2005年將是有機(jī)會(huì)打破股票市場(chǎng)死循環(huán)的一年。證券市場(chǎng)經(jīng)歷多年價(jià)值回歸，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值已經(jīng)完全處于合理區(qū)域，長(zhǎng)線投資者的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨。
目前的市場(chǎng)，脆弱到動(dòng)輒暴跌，既有資金鏈斷裂的因素，也存在非理性成分。南方基金的這份報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)因素、估值因素已經(jīng)不是目前市場(chǎng)的主導(dǎo)因素，解決好清理委托
理財(cái)引發(fā)的問(wèn)題、證券公司的生存問(wèn)題和引入新的資金入場(chǎng)將是決定今年市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。
在投資操作策略方面，2005年要解決的主要矛盾是如何更好地應(yīng)對(duì)發(fā)行壓力、處理好存量資產(chǎn)與增量資產(chǎn)之間的關(guān)系，即優(yōu)化在擴(kuò)容壓力下的資產(chǎn)配置。
經(jīng)歷了2004年各種資金離場(chǎng)的打擊，日益萎縮的市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行存在恐懼心理。通過(guò)發(fā)行模擬，南方基金認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行的恐懼是過(guò)度的；通過(guò)對(duì)持倉(cāng)股票的估值分析，南方基金認(rèn)為繼續(xù)拋售它們，是不夠理智的。
報(bào)告認(rèn)為，如果從維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的立場(chǎng)出發(fā)，對(duì)詢價(jià)中給予現(xiàn)金申購(gòu)部分的“切塊”比例適當(dāng)控制以及對(duì)申購(gòu)賬戶上限適當(dāng)放寬，能夠降低只投資一級(jí)市場(chǎng)的純申購(gòu)資金的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，從而減緩上市后這批資金對(duì)優(yōu)質(zhì)公司的拋售壓力，有助于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。測(cè)算了新股發(fā)行的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)“誘惑”，并解決了新股發(fā)行恐懼之后，才能探討對(duì)壟斷資源型投資品給予溢價(jià)的問(wèn)題，才能安心尋找長(zhǎng)期回報(bào)高的公司。
報(bào)告認(rèn)為，2005年是有機(jī)會(huì)打破股票市場(chǎng)死循環(huán)的一年。證券市場(chǎng)經(jīng)歷多年價(jià)值回歸，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值已經(jīng)完全處于合理區(qū)域，為長(zhǎng)線投資者提供了良好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，目前的困難只是暫時(shí)的。場(chǎng)外聚集了大量等候進(jìn)場(chǎng)的資金，如果引導(dǎo)得當(dāng)，將能夠有效突破當(dāng)前的困境，并結(jié)束曠日持久的證券市場(chǎng)不斷調(diào)整與實(shí)體經(jīng)濟(jì)欣欣向榮相背離的狀況。
在行業(yè)配置方面，南方基金的這份報(bào)告指出，將重點(diǎn)配置在交通運(yùn)輸、采掘、房地產(chǎn)、商貿(mào)、金融服務(wù)、公用事業(yè)、餐飲旅游和黑色金屬領(lǐng)域，配置的公司主要是估值合理的行業(yè)龍頭。(記者 周文亮)
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