|
2005重點關注兩大機會
□ 本報記者 馮小月
日前，博時基金管理公司發布了2005年投資策略報告。
報告首先對2004年的市場做了總結。2004年市場表現愁云慘淡，與當年累計出臺的60余項有關資本市場的政策、措施形成的反差，說明了投資者的預期正變得越來越理性，并逐步學會了用“為股東創造價值”這把尺子去衡量我們的市場和我們的上市公司。中國股票市場正進入一個期望遞減的年代。從另一個角度來看，這也是市場逐漸成熟的標志。
報告認為，2005年將迎來產業變革的大時代。去年在產業層次上有兩個趨勢非常值得關注，一是上市公司在融資工具方面大膽創新，有吸收合并、曲線MBO、以股抵債、凈殼重組、造殼收購、分拆上市等，資本運作花樣翻新，令人眼花繚亂；二是中國企業的國際競爭力開始顯現，典型例子如TCL、聯想、中興通訊(資訊 行情 論壇)、寶鋼等。特別是聯想收購IBM的個人PC業務具有非常強的象征含義，它代表了中國產業競爭力的提升，會成為今后中國產業發展的一個重要方向。中國目前正處在一個產業劇變的大時代，在投資中，除了常規的估值思考外，我們必須放開思路、轉變觀念，從產業的長遠整合與升級的角度來重新認識一些東西，這之中往往蘊藏著一些突變的因素。
新的定價方式也將帶來新的投資機會。2005年預計會有一大批“巨型航母”發行，包括交通銀行、建設銀行、中國石油等，如果這些大盤股的低價發行引起所在行業股票重心大幅下挫的話，可能會創造出一些很好的套利機會。因此，事先對有關行業上市公司估值底價的測算將顯得非常重要。
報告認為，即便在目前市場的相對估值指標已經與美國接軌的情況下，市場總體仍然是被高估的。在投資選擇上，應優先考慮那些治理結構完善的公司，而對于那些老國企、非整體上市的企業、內部人控制的民營企業等給予足夠的警惕。
在報告的行業配置建議中，博時基金指出，2005年在上游行業中我們看好那些產業集中度較高，產能擴張相對有序，同時瓶頸尚未完全消除的行業；我們繼續看好工業資本品行業以及一些工業輔助服務行業，如交通運輸等；消費品行業中我們看好市場占有率高的大宗消費品行業，同時關注一些消費服務行業，如旅游、酒店等；對于那些具有特色或品牌優勢的醫藥企業以及具有漲價動力的公共服務行業同樣值得關注。
| 
