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在歷經七周連續下跌后，本周股指展開震蕩整理，周五上午在聯通的帶動下，大盤回補了新年跳空缺口，隨后市場受發審會重新開張消息的影響，股指震蕩回落，上證指數(資訊 行情 論壇)終盤報收1245點。通信、金融、金屬、煤炭及汽車類股本周表現相對較好，而石油石化、電力、建材、紡織服裝等行業繼續調整，同時，近期表現較好的傳媒和IT類股本周亦展開調整，令市場進一步受壓。
作為流通市值最大和最先展開調整的A股品種，聯通經過長期的下跌，近二個月有走穩的跡象。如果聯通能夠走強，對大盤的積極意義不容易忽視。不過，聯通由于發展前景不明朗，市場調整亦不充分，能否真正企穩仍有待進一步考驗。而在石化、汽車、銀行、鋼鐵、煤炭、電力等主要下跌板塊中，鋼鐵和銀行板塊由于調整時間較長，又有業績和消息面的支撐有望提前見底；石化行業受外界影響太大，調整比較晚，未來仍面臨較大的不確定性；汽車板塊盡管目前在估值上有一定的優勢，但由于市場需求下滑，行業競爭逐漸激烈，價格戰方興未艾，盈利前景仍不明朗；煤炭是主力板塊中最后開始調整的板塊，煤炭作為中國最重要的能源和瓶頸行業，今年繼續漲價幾成定局，雖然煤炭股調整還不充分，但下跌空間應該不會很大；電力板塊受煤炭漲價的制約，整體趨勢仍不明朗�？傮w而言，在寶鋼增發之前，市場或會繼續調整，不過海富通認為目前市場處于低風險區域，核心股票估值水平合理，隨著殺跌動能的逐步減弱，市場下跌的空間已不是很大，短期內大盤仍將在各熱點板塊的輪番表現中，延續反復筑底的過程，中線市場投資機會顯現。
在日前舉辦的非流通股轉讓問題研討會上，一群經濟學家和市場人士狂批所謂的“C股市場”，并重提全流通方案，令市場聯想“C股”市場前景可能出現有利于市場的變化。全國證券期貨監管工作會議上尚主席的“七十條”沒有帶來市場的上漲，而一個民間研討會卻引發市場的反彈熱情，這真的是非常有意思。對于股權分置的問題，我們仍然認為目前尚不太可能進入實質性解決的階段，至于非流通股轉讓市場的具體規則會不會出現一些有利的變化，我們還不得而知，至少它不應該變得更壞吧。倒是證監會在這個時候選擇以寶鋼增發作為新一屆發審會的第一件工作，體現他們的良苦用心。曠日持久的寶鋼增發項目如果能夠早日解決，對市場而言并非壞事。
國家統計局12月份的宏觀數據遲遲不肯出現，人民銀行又再次搶了先機。12月份實際貨幣供應狀況比周小川行長在全國金融工作會議上披露的數字略高一點，不過并沒有太大出入，因此市場反應比較平靜。至于實體經濟方面，市場對物價和經濟增長的預期繼續下調，目前市場對12月份CPI的預測已降至2.2～2.4%，05年的CPI可能可能呈兩頭高中間低態勢，并進而導致大家對今年上半年的加息預期繼續減弱。
新股發行在暫停數月后終于恢復，首家詢價發行的擬上市公司為H股公司華電國際，證監會同時通過非正式訪問表示春節前將只安排2只新股發行。由于有關消息在市場中傳聞已久，新股詢價制度歷經數月討論和教育，市場總體反應比較平靜。新股詢價發行機制實施的主要不利影響主要體現在二個方面，一是市場中不少股票的估值，特別一些中小盤股和大量績差股，仍存在結構性高估情況，同類新股的估值定位將可能對它們構成壓力；二是大盤股發行上市的可能會引發部分基金經理被動調倉�？傮w而言，我們認為新股恢復發行對市場負面影響相對有限，相反新股特別優質新股的加盟將從中長期為市場提供新的動力。(海富通基金管理公司供稿)
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