湘財荷銀：大盤處階段性底部 走好前還會反復

　　一、市場走勢分析(14/01/05-10/01/05)

　　(一)本周大盤回顧

　　本周大盤在上周創下五年新低之后，走出小幅反彈行情，股指重心略有上移。周一，再次探底后小幅反彈，小陽線報收；周二，繼續小幅反彈，成交量開始放大；周三，先抑 后揚，再次確認底部后企穩；周四，在上周跳空缺口(1260點)下方小幅震蕩，尋求突破；周五，沖高回落，以帶長上影線的小陰線報收。

　　(二)技術型態分析

　　本周股市全周微漲0.08%，以陽十字星報收，結束了大盤連續七周的下跌，但日均成交量較上周繼續減少，由于預期的新股詢價發行一直沒有開閘，擴容的壓力就像懸在頭頂的劍一樣，時時給市場造成壓力，使得投資者不得不謹慎投資，反彈也顯得顧慮重重。值得注意的是，隨著第一份年報的披露，年報行情的預期開始顯現，是否能深入下去，還看上市公司的業績增長情況。另外，市場對證券期貨會議反映平淡，主要是由于制度性建設不是一蹴而就的，會議上沒有意料之外的利好出臺。

　　從全周走勢來看，市場在弱勢中開始有所活躍，表現是成交量逐日放大，短線的游資開始出擊。但是，周五尾盤的快速滑落，又給投資者剛剛有所凝聚的做多氣氛潑了一盆冷水，預示后市的行情仍會反復。從本周各板塊的走勢來看，反彈的主力仍然是超跌股，以及房地產、與3G相關的IPV6概念股，其行情的持續性還有待觀察。大盤藍籌股走勢分化，通信、金融、汽車板塊企穩反彈，但是石油、石化板塊由于預期成本的提高，走出破位下跌的走勢。本周位于漲幅前列的板塊是：通信+1.48%、金融+1.45%、有色+1.36%、煤炭+1.15%、汽車+1.11%；位于跌幅榜前列的是：石油-6.63%、石化-1.98%、傳媒-1.29%、電力-0.73%、軟件及服務-0.57%。

　　從盤面來看，盤中反彈的熱點是部分超跌的莊股，其中值得一提的是由于CERNET試驗網的開通，具有IPV6概念的股票走勢強勁，如道博股份(資訊 行情 論壇)、特發信息(資訊 行情 論壇)等，另外部分房地產類個股由于新的一年人民幣升值的預期，日趨活躍，萬科(資訊 行情 論壇)股份，金地集團(資訊 行情 論壇)等，但其走勢的持續性還有待觀察。本周換手率較上周有所提高，但整體仍然偏低。值得注意的是，汽車股在連續下跌后開始反彈，尤其是以亞星客車(資訊 行情 論壇)為代表。中小企業板在經過長時間的沉寂后，開始有所表現，其中以蘇寧電器(資訊 行情 論壇)為代表，應予以繼續關注。

　　從技術面來看，由于連續的下跌，各技術指標已經嚴重超賣，日KDJ鈍化，周、月KD回落至20以下，周K線已經七連陰，這在歷史上也是比較少見的。而且1260～1264點尚留下小缺口未彌補，技術上有較強的反彈要求。從目前的位置來看，大盤應處于階段性底部，下跌的空間有限，投資者不應喪失信心，但是大盤走好還會反復，對于利空因素還要進一步消化，還需要投資者的耐心。如果新股的發行造成市場的下跌，或許階段性的底部就產生了。

　　(三)下周走勢展望

　　預計下周繼續震蕩整理。密切關注新股發行的情況。建議關注業績超出預

　　期的成長績優股。

　　二、宏觀動態

　　(1)中國證監會就證券公司發行短期融資券資格認定等相關問題下發出通知

　　昨日，中國證監會就證券公司發行短期融資券資格認定等相關問題下發通知(詳見第2版)。業內人士認為，該通知的發布，將使券商短期融資券的發行更具操作性，有助于券商采用發行短期融資券的方式來拓寬融資渠道。

　　通知稱，擬發行短期融資券的證券公司應向證監會機構監管部提交證明其符合《證券公司短期融資券管理辦法》規定的發行短期融資券基本條件的材料，包括公司擬發行短期融資券的基本情況、公司客戶交易結算資金存管情況、公司內部控制制度及執行情況的說明、公司采用有關規則對資產負債的估值情況以及公司對股票風險進行評估和控制情況等。證監會機構監管部按照相關規定對證券公司提交材料進行核查，向符合條件的證券公司出具認可函件。

　　通知特別指出，《證券公司短期融資券管理辦法》實施的第一年中，經中國證券業協會評審通過的創新試點類證券公司和規范發展類證券公司，發行短期融資券時可以不聘請信用評級機構進行資信評級。

　　(2)國務院總理溫家寶1月12日主持召開國務院常務會議

　　國務院總理溫家寶1月12日主持召開國務院常務會議，討論并原則通過《國務院關于鼓勵支持和引導非公有制經濟發展的若干意見》和《北京城市總體規劃(2004—2020年)》。

　　會議指出，要為非公有制經濟創造平等競爭、一視同仁的法治環境、政策環境和市場環境，實行鼓勵、支持和引導非公有制經濟發展的政策措施。進一步放寬市場準入，鼓勵和支持非公有資本進入基礎設施、壟斷行業、公用事業以及法律法規未禁止的其他行業和領域；加大財稅金融支持，拓寬企業融資渠道；完善對非公有制經濟的社會服務，建立健全社會化服務體系；加強和改進政府服務和管理，維護非公有制企業的合法權益，保護企業正常經營活動。

　　(3)中小企業MBO相關規則有望近期出臺

　　國資委主任李榮融昨天在全國國有資產監督管理工作會議上表示，中小企業MBO相關規則有望近期出臺，大型國企不搞MBO；今年要推進國務院國資委與各地國資委所監管企業之間的股權置換；支持具備條件的企業整體上市。

　　“規范中小企業管理層收購(即MBO)的有關具體辦法將力爭在今年春節前后出臺。”。他還透露，醞釀已久的《上市公司國有股轉讓管理辦法》也將在今年完成并出臺。

　　李榮融說，中央最近已經明確，大型國企不搞管理層收購，中小型國企的管理層收購，要區別情況，原則上也要在建立國資委或明確相關機構負責、明確出資人之后進行。目前國資委正在抓緊研究出臺規范中小企業國有產權轉讓中管理層收購的有關具體辦法，這個辦法是對已頒布的96號文和3號令的補充和細化，最快將在今年春節前后出臺。

　　李榮融還表示，國資委今年還將盡快出臺中央企業授權經營、重要子企業重大事項管理等辦法，后者已完成起草工作；正在抓緊修訂和完善國有資產評估管理、企業國有產權界定、境外企業國有產權監管等規范性文件。

　　李榮融說，今年要推進國務院國資委與各地國資委所監管企業之間的股權置換，通過相互持股，推進中央大型企業和地方重點企業的股份制改革。他稱，這項工作目前已有試點在順利推進之中。同時，今年還將加快國有企業股份制改革的步伐，支持具備條件的企業整體上市。積極引進境內外戰略投資者，大力發展國有資本、集體資本、非公有資本等參股的混合所有制經濟。進一步完善公司治理結構，推進企業經營機制轉換。對難以實行產權多元化的企業和確實需要國有獨資的大型企業集團，要引入外部董事等來建立健全董事會。

　　銀監會最新統計數據顯示，2004年，主要商業銀行(指4家國有商業銀行和12家股份制商業銀行，下同)不良貸款余額17176億元，比年初減少3946億元；不良貸款率為13.2%，比年初下降4.6個百分點。這是不良貸款繼2002年、2003年后的連續第3年“雙下降”。

　　從不良貸款的結構看，2004年末主要商業銀行損失類貸款余額5202億元，比年初減少1581億元；可疑貸款余額8899億元，比年初減少2191億元；次級貸款余額3075億元，比年初減少175億元。損失類貸款占全部不良貸款比重為30.3%，比年初下降1.8個百分點，反映出不良貸款的結構有所改善。

　　分機構類型看，2004年末國有商業銀行不良貸款余額15751億元，比年初減少3499億元，不良貸款率15.6%，比年初下降4.8個百分點；股份制商業銀行不良貸款余額1425億元，比年初減少447億元，不良貸款率4.9%，比年初下降2.7個百分點。(湘財荷銀基金管理公司供稿)

　　三、一周市場基本概況