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A股市場運行趨勢預測
A股市場運行趨勢的總體判斷
情形一：外力的突破并未發(fā)生
在前面我們詳細討論了影響2005年中國A股市場運行的三大關(guān)鍵因素以及他們可能變化的方向。顯然依靠基本面2005年的A股市場將十分窘迫，除非原來的A股市場處于低估狀態(tài)。但事實是當前A股市場仍是整體高估，更為糟糕的是還伴隨著制度缺陷問題。因此如上述外力即解決股權(quán)分置的制度變遷和人民幣升值在2005年不發(fā)生的話，那么基于我們關(guān)于A股內(nèi)在估值水平15---18倍和2005年A股市場預期估值水平的分析，A股市場相對低風險區(qū)域?qū)⒃?250點下。2005年A股最可能運行態(tài)勢是弱平衡市，A股指數(shù)(資訊 行情 論壇)將呈現(xiàn)1300點上下150點間的窄幅震蕩態(tài)勢，機會將主要體現(xiàn)在對個股和行業(yè)的把握上，而不是指數(shù)上升帶來的系統(tǒng)性機會。
這種情形發(fā)生的概率我們判斷在50%。
情形二：外力的突破如期發(fā)生
從上面的分析可以看出，在短周期經(jīng)濟回落的大背景下，2005年A股市場的根本動力將來自于外力的突破即解決股權(quán)分置的制度變遷和人民幣升值。我們認為在2005年推出解決股權(quán)分置方案試點的可能性較大，但這將是市場和政府博弈倒逼的結(jié)果。同時人民幣小幅升值的可能性也存在。
如按照積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題的思路和精神推出解決股權(quán)分置的試點方案，A股市場2005預期估值水平將降低25～30%，結(jié)合我們關(guān)于A股內(nèi)在估值水平15～18倍的判斷，A股市場相對低風險區(qū)域在1700點下。由此A股市場將存在一波制度創(chuàng)新所衍生的中級行情，市場將存在由指數(shù)上升帶來的系統(tǒng)性機會。
這種情形發(fā)生的概率我們判斷在50%。
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