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□ 本報記者 莊少文
巨田基金管理公司日前推出了2005年度投資策略報告。報告認(rèn)為，當(dāng)新的投資理念和證券估值方法被引入后，原有的均衡將被打破。就資產(chǎn)定價體系而言，將在行業(yè)、風(fēng)格和治理結(jié)構(gòu)三個方面帶來結(jié)構(gòu)性的投資機會。報告建議投資者重點關(guān)注五大投資主題。
報告指出，行業(yè)估值的國際接軌將使在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中處于上升階段的行業(yè)、在全球經(jīng)濟中具有競爭力的行業(yè)以及具有自身獨特資源的行業(yè)獲得更高的溢價。同時不同風(fēng)格資產(chǎn)間的流動性差異將得到重視，不同風(fēng)格資產(chǎn)的估值差異將縮小。公司治理結(jié)構(gòu)將得到改善，經(jīng)營規(guī)范、信息透明、監(jiān)管到位、注重股東權(quán)益保護的公司能得到更高的估值。
報告顯示，巨田基金在2005年將重點關(guān)注以下五大投資主題：
一是穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)行業(yè)。基礎(chǔ)行業(yè)主要指基礎(chǔ)能源、公用事業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。這些行業(yè)的周期性較弱，受宏觀調(diào)控的影響有限。同時，基礎(chǔ)行業(yè)內(nèi)的大多數(shù)子行業(yè)未來仍將處于瓶頸狀態(tài)，因此這些子行業(yè)的業(yè)績?nèi)詫３址�(wěn)定增長。繼續(xù)看好機場、港口、公路等行業(yè)。
二是稀缺凸顯長期價值的資源行業(yè)。2005年重點關(guān)注的資源類公司包括：采掘業(yè)中具有資源優(yōu)勢的上市公司、旅游行業(yè)中的景區(qū)類上市公司和房地產(chǎn)行業(yè)中有大量土地儲備的上市公司。
三是價值有待結(jié)構(gòu)性重估的周期性行業(yè)。周期性行業(yè)內(nèi)某些行業(yè)或子行業(yè)因與固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度較小因而受宏觀調(diào)控的影響相對較小；周期性行業(yè)內(nèi)某些上市公司通過行業(yè)內(nèi)整合、產(chǎn)業(yè)鏈延長等方式不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、繼續(xù)保持快速擴張而呈現(xiàn)出弱周期的特點，因此這些公司的業(yè)績會繼續(xù)保持較快增長。周期性行業(yè)價值有待結(jié)構(gòu)性重估，從中尋找價值被低估的公司。重點關(guān)注有色金屬行業(yè)中的黃金類上市公司、鋼鐵行業(yè)中的板材類上市公司。
四是改善證券市場整體資產(chǎn)及盈利結(jié)構(gòu)的新上市藍籌。2005年的一級市場將是藍籌股的天下，藍籌股的大規(guī)模發(fā)行有利于改善證券市場整體資產(chǎn)及盈利結(jié)構(gòu)。重點關(guān)注中石油、神華集團、大同煤業(yè)等公司。
五是市場制度變遷中的投資機會。在解決股權(quán)分置的預(yù)期下，應(yīng)重點關(guān)注那些治理結(jié)構(gòu)良好、重視投資者回報、有合理的分紅政策和信息披露完整的公司。
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