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梁文濤 基金科匯基金經理助理
基金科匯(資訊 行情 論壇) 收益率：15.46% 封閉式排名：1
2004年基金投資面臨的主要難題是市場制度性缺陷帶來的投資環境和投資者預期上的不確定，使投資者在判斷企業價值和投資機會時除了要考慮宏觀經濟、行業情況和企業基
本面等因素外，還要對政策因素做出判斷。這無疑大大增加了進行價值判斷和投資決策的難度。
2004年科匯取得了16.94%的凈值增長率，在比較差的市場環境下為持有人帶來了較好收益。關鍵在于發現并重點投資業績大幅增長且具有持續增長潛力的績優公司，如上海機場(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)和貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等。
另外，科匯基金前期注重企業成長性的投資風格，為2004年的投資打下了很好的組合基礎。
可以說，去年這些收益的取得，大多數是來自易方達研究部的強大研究支持，另外再加上一點點好運氣。
去年股票市場整體表現很差，投資者普遍損失較大。在這種市場環境下做投資，時刻如履薄冰，經驗和教訓要遠多于成功的喜悅。有些失誤更是讓人印象深刻，如由于去年年初對中國聯通(資訊 行情 論壇)的研究不夠深入，未能在一季度末市場狂熱時及時獲利賣出，錯過了為持有人擴大收益的機會。
另外，某一年度某只基金取得較高收益是具有一定偶然性的，而在一個相對較長的時間內能穩定、持續地獲取較好回報才是基金管理人和持有人所應該追求的目標。
2005年市場的起點較低，如果投資者對一些制約市場長期發展的制度性問題的預期逐漸改變，應該存在較好投資機會。
從大的行業方向上講，能源、運輸設施等行業還是有整體性的投資機會，具有議價能力的個別消費品龍頭企業仍會有較好表現。
今年市場投資機會在行業和板塊上表現不會太明顯，行業中公司的分化會更加明顯。
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