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和訊網-《證券市場周刊》特供
嘉實理財增長基金經理 邵健
從2003年7月嘉實理財增長基金成立之初進入嘉實的邵健，做基金經理的時間并不算長，但他的業績卻讓人難以小視。截至2004年4月19日，他所管理的理財成長基金累計凈值
增長率達到29.47%。在2004全年的凈值增長排名中，嘉實理財增長以15.46%的凈值增長列總排名第三。
之所以取得這樣的成績，邵健將其歸因為行業和公司選擇的正確。“我們時機選擇做的很少，取得的業績90%甚至100%以上歸于行業和公司選擇。”
“我比較看重均衡。在資產配置方面我們的均衡體現在兼顧中長線和中短線、資產的進攻性和防御性并重的策略。基金投資本來以中長線為宜，但由于中國的市場情況比較特殊，而基金持有人也有短期需求，考慮到客戶的需求，所以我們的股票組合兼顧中短期和中長線。另外，倉位通常也保持均衡，股票倉位降下來，轉債就增加，整個偏股型配置加起來基本在70%，沒有太大變化。均衡也同樣體現在凈值上，2004年每個季度凈值都在前10名。”
嘉實理財增長受到宏觀調控的影響比較小。“在4月7日以后的很長時間。我們的凈值都處于高點，但這之前并不明顯。主要是因為我們比較早的對宏觀調控做了預防措施，有些資產很早就從低市盈率的周期型轉向持續增長型股票。從估值看，相對于低市盈率的周期性行業，具有成長性的股票被低估的程度更大。從全球的情況看，多數也是成長類的公司表現好于周期性的。雖然年初我們有些壓力，但還是堅持了原來的判斷。后來我們不僅沒有受到當時市場的影響，而且在這個過程中還超前發現了一些可以持續增長的好公司。有些公司股價的漲幅達到80%。正是因為對市場估值理念的超前判斷，對企業超前發現，所以有了現在的超額收益。”
對于自己2004年的失誤，邵健認為，在其組合中有一些少量投資的公司，股價的波動性超出了預期。“一些二三線公司邊緣化速度非常快，但為了組合足夠分散和保持流動性，我們必須把這些公司放進去。如何在中國這種優秀投資標的非常少的情況下，管理好投資組合、找到平衡是我最近一直在思考的問題。組合管理就是抓大放小，目前我首先要保證我的重倉股都不出太大問題，這一點我做到了。但一些少量配置的股票與我原來的判斷有一些出入。如何在組合足夠豐富的情況下，把眾多公司都監控住，這是個很有挑戰的問題。”
對2005年市場的判斷，邵健認為，有一些方面是確定的，也有一些東西是很新的，是大家都不曾經歷的。“宏觀經濟的增長速度不會像以前那么快，有些景氣的行業增速也會下來，大家心理需要一個適應過程。所以我們希望多做點避險的選擇。有時候最具防御性的策略，就是進攻性的策略。2005年的投資將更有挑戰性。”
談到2005年看好什么，邵健顯得有些為難。“我很怕寫年報，因為誰都沒有100%的把握說自己一定正確。抽象地說，我們看中已經進入成長期、估值有吸引力、競爭能力強、公司治理結構相對規范的公司，具體一點說，我看好交通運輸、中藥和品牌消費品，還有一些產業集中度正在提高的、開始走出國門的具有競爭力的制造業企業。”
“每個人都希望能把握未來，所以我們應該更加關注那些持續增長的公司。”邵健補充說。
◎ 邵健，南京大學經濟學碩士。具有7年的證券投資經驗，歷任國泰君安證券研究所研究員、行業投資策略組組長、行業公司部副經理。
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