7月配置型基金月評(píng)

　　7月份，在宏觀政策調(diào)控和新股擴(kuò)容加速等利空影響下，股市債市雙雙出現(xiàn)了下跌走勢(shì)，其中股市的震蕩幅度尤為明顯。可比的69只配置型基金出現(xiàn)了凈值的普遍下跌，月算術(shù)平均收益率為-4.08%，略好于股票型基金的凈值跌幅，一大批今年上半年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的基金處于跌幅前列。

　　69只配置型基金中，有3只實(shí)現(xiàn)逆市凈值增長(zhǎng)，著實(shí)不易；66只出現(xiàn)凈值損失的基金中，有10只基金的月凈值跌幅超過(guò)6%，多是上半年排名靠前的基金品種。其中，上半年表現(xiàn)平平的嘉實(shí)成長(zhǎng)收益基金(070001)以 1.91%的月度收益率排名第一，與泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算基金和德盛安心成長(zhǎng)混合型基金一同成為7月僅有的3只收益為正的基金；國(guó)投瑞銀景氣基金(121002)月虧損達(dá)到8.95%，排名倒數(shù)第一。

　　基礎(chǔ)市場(chǎng)方面，上證指數(shù)7月收盤(pán)1612.73點(diǎn)，較6月份下跌3.557%；深成指收盤(pán)跌破4000點(diǎn)大關(guān)，收于3946.9點(diǎn)，大跌8.247%。上證綜指月中最高曾創(chuàng)出1752點(diǎn)的新高，但僅是曇花一現(xiàn)，隨即出現(xiàn)快速回落，一個(gè)中期頭部已經(jīng)呈現(xiàn)。7月份的債市整體維持了幾個(gè)月以來(lái)的弱平衡格局，上證國(guó)債指數(shù)以109.46點(diǎn)收盤(pán)，較6月份微跌0.164%，企業(yè)債指數(shù)收于118.6點(diǎn)，微跌0.118%，成交量大幅萎縮，市場(chǎng)交投清淡。

　　對(duì)比7月配置基金凈值表現(xiàn)可以看出，基金為首的機(jī)構(gòu)投資者在7月份的震蕩行情中，并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的勝過(guò)大盤(pán)基準(zhǔn)的投資管理能力，較重的股票倉(cāng)位是限制其抵御行情下跌風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。場(chǎng)內(nèi)的老基金大都缺乏進(jìn)一步推高凈值的潛力，場(chǎng)外基金在行情轉(zhuǎn)淡后紛紛保持觀望，期待著在更為有利的位置實(shí)現(xiàn)低位建倉(cāng)，甚至積極介入一級(jí)市場(chǎng)也不愿在二級(jí)市場(chǎng)承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。

　　在場(chǎng)內(nèi)外機(jī)構(gòu)惜售和謹(jǐn)慎心態(tài)并重的情況下，游資成為了市場(chǎng)主要的炒作力量，基金重倉(cāng)品種整體表現(xiàn)弱于大盤(pán)，上半年累積下來(lái)的獲利回吐壓力集中顯現(xiàn)。上半年的績(jī)優(yōu)基金紛紛處于跌幅前列，一些二季度中操作保守的基金品種則顯得比較抗跌，其中包括持有較多防御類(lèi)股票的嘉實(shí)成長(zhǎng)收益基金，以絕對(duì)回報(bào)為投資目標(biāo)的德盛安心成長(zhǎng)混合型基金，和以風(fēng)險(xiǎn)控制為前提的泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算基金。

　　按照近期的市況分析，宏觀調(diào)控的加強(qiáng)、擴(kuò)容壓力的增大、上市公司整體業(yè)績(jī)下滑預(yù)期以及下半年以來(lái)累計(jì)的獲利回吐壓力等都將對(duì)股指中期走勢(shì)構(gòu)成壓制。尤其是新股擴(kuò)容方面，繼中國(guó)銀行和大秦鐵路發(fā)行上市之后，國(guó)航、工行等大盤(pán)股也將相繼發(fā)行上市,加大了市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂，基金等機(jī)構(gòu)投資者也在上半年得到豐厚回報(bào)后開(kāi)始趨于保守，紛紛減持手中倉(cāng)位以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　綜合來(lái)看，防御型策略是三季度中保持基金組合資產(chǎn)穩(wěn)定的較佳策略。減少股票型基金的投資比例，資產(chǎn)配置向防御型的配置型基金、債券型基金、貨幣型基金轉(zhuǎn)移，以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，在行情階段性調(diào)整結(jié)束之后再行介入，這是穩(wěn)健型投資者的首選。

附表： 7 月份配置型基金凈值回報(bào)率排名（前 5 名）

序號(hào)	基金名稱(chēng)	基金代碼	期初凈值	期末凈值	月回報(bào)率 %
1	嘉實(shí)成長(zhǎng)收益	070001	1.455	1.4874	1.91
2	泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算	162205	1.219	1.2281	0.71
3	德盛安心成長(zhǎng)	253010	1.183	1.188	0.42
4	交銀施羅德穩(wěn)健	519690	1.0116	1.0003	-1.12
5	華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)	240008	1.0132	0.9959	-1.71

7 月份配置型基金凈值回報(bào)率排名（后 5 名）

序號(hào)	基金名稱(chēng)	基金代碼	期初凈值	期末凈值	月回報(bào)率 %
1	國(guó)投瑞銀景氣基金	121002	1.5867	1.442	-8.95
2	南方積極配置 LOF	160105	1.4914	1.3845	-7.17
3	大成精選增值	090004	1.4945	1.369	-6.92
4	國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)	020001	1.669	1.547	-6.88
5	上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)	375010	2.0149	1.8763	-6.81