上周，兩市股指在反彈上試前期高點不利的情況下，連連向下破位，中短期走勢已經顯得不樂觀。可比的70只開放式股票型基金跌多漲少，普遍表現疲軟，周算術平均收益率為-0.55%。其中，僅12只出現凈值上漲、1只持平、其余均告下跌，泰達荷銀穩定(162203)以2.74%的凈值增長率排名第一，巨田基礎行業(233001)出現2.89%的凈值縮水，位于跌幅首位。

　　基礎市場方面，上證指數上周收盤1662.03點，較前一交易周小幅下跌0.198%；深成指收盤則收于4080.63點，跌2.353%，跌幅明顯較大。上周周初在擴容及宏觀調控利空兌現情況下，股指出現反彈，但在缺乏成交量配合下，最終反彈乏力，周三開始的三連陰走勢已經使中級調整的態勢顯得越發明顯。二級市場的走勢疲軟與一級市場的持續火爆形成了鮮明對比，大大分流了市場對于二級市場熱點的關注度和資金投入。

　　由于在此次的指數下跌中，雖然指數的絕對跌幅不大，但卻是以普跌的形式展開，因此對于

　　從分類表現來看，股票倉位的輕重成為近期表現排名優劣的主要衡量因素之一，因此注重成長、積極風格的股票型基金在普跌的市場中無法擁有很好的作為，而倉位較輕的基金還可以對少數熱點進行挖掘，從而抵消其他重倉品種對于凈值的向下牽引作用。而持股集中度較高的基金則由于旗下重倉股吃水過重，很難調頭，因此在下跌中也僅能被動持有，反觀一些以分散持有中小盤股的基金則表現較為抗跌。

　　展望后市，兩市股指上周收出"三連陰"日K線組合,這是今年四月份以來首次出現三連陰的技術形態，而且市場重心有逐步下移的趨勢，中級調整態勢正逐步確立。但從上周五午盤后股指出現了有效的反彈，并留有較長下影線的小陰線可以看出，在經歷了一段下跌之后，每逢急跌都有場外資金逢低入場吸籌的跡象，只是做多較為謹慎，一旦股指走高其入場意愿也大打折扣。

　　從7月份以來的股指震蕩過程分析，近期每周三、四都是空方發力的時刻：7月13日星期四，空方主力集中釋放使股指下跌84.23點；7月19日星期三下跌39.09點；本周雖然連跌三天，但累計跌幅也僅23點。可見，經過近期三次快速調整之后，前期上沖1757點之后形成的短線獲利回吐壓力正逐步消化。從時間上而言，針對一輪持續了一年多的上升行情的中期修正也至少將持續3-5個月，并不可能如此快便完成，因此后市還將有所反復。

　　鑒于以上判斷，預計下周股指如遇急跌將很可能再次反彈，甚至這種走勢將成為未來2、3個月內的主基調。雖然會有少數基金表現強勢，但考慮到市場整體的下跌格局，買對品種的概率不大。因此，對于風險偏好較低的投資人，可進一步減持股票型基金的倉位至30%以下，股指的每次階段性反彈都是拋出的時機。

　　附表：7.24-7.28股票型基金凈值回報率排名(前10名)

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