——配置型基金周評0717～0721

　　上周，在市場紛紛處于謹(jǐn)慎的觀望情緒影響下，股市債市雙雙出現(xiàn)盤整走勢，基金凈值也無出彩表現(xiàn)。可比的70只配置型基金中僅19只實現(xiàn)正向凈值增長，1只持平，50只出現(xiàn)周凈值損失，算術(shù)平均凈值收益率為-0.369%，表現(xiàn)略好于股票型基金。其中，德盛安心(資訊 凈值 論壇)成長混合型(253010)以 1.69%的周收益率排名第一，銀河穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)基金(151001)周虧損達(dá)到1.8%，排名最后。整體來看，基金品種間的凈值漲跌差距不大。

　　基礎(chǔ)市場方面，上證指數(shù)上周收盤1665.33點，較前一交易周微幅上漲0.007%，周K線仍是頑強的以陽十字星報收，周成交金額930億，較上周大幅萎縮三成，總體表現(xiàn)為縮量尋求支撐的態(tài)勢。債市則表現(xiàn)的更為贏弱，上證國債指數(shù)以109.45點收盤，較前一周小幅下跌0.137 %，周成交量為19.5億，較前兩周的17.2億、16.6億有所回升，但總體而言依然處于歷史地量水平。可見，資金面緊張引起的市場交投趨于平淡是上周對于金融市場影響最大的因素。

　　縱觀上周配置基金凈值表現(xiàn)可以看出，基金為首的機構(gòu)投資者在近期的震蕩行情中，并沒有表現(xiàn)出明顯的勝過大盤基準(zhǔn)的投資管理能力。主要原因是由于場內(nèi)基金倉位依然較重，缺乏進(jìn)一步推高凈值的潛力；場外基金在行情轉(zhuǎn)淡后紛紛保持觀望，期待著在更為有利的位置實現(xiàn)低位建倉。在場內(nèi)外機構(gòu)惜售和謹(jǐn)慎心態(tài)并重的情況下，游資成為了市場主要的炒作力量，基金重倉品種開始整體表現(xiàn)弱于大盤。

　　一些上半年位于凈值收益排名前列的基金紛紛出現(xiàn)大幅下跌。大成精選(資訊 凈值 論壇)基金、華夏大盤(資訊 凈值 論壇)精選基金、上投摩根中國優(yōu)勢基金、華夏紅利(資訊 凈值 論壇)回報基金等今年上半年的明星基金，都處于上周跌幅前列。可見，雖然在上漲行情中，該類基金的表現(xiàn)持續(xù)好于大盤及同類基金平均水平，但在下跌行情中，該類基金由于倉位較重且持有的品種累積漲幅巨大，因此較易受到市場獲利回吐的打壓，從而出現(xiàn)較大的凈值損失。

　　從基金分類來看，一些上半年來表現(xiàn)積極，在凈值表現(xiàn)上遙遙領(lǐng)先的基金品種由于受到旗下重倉股獲利回吐壓力巨大的影響，近期顯得更趨于保守，從二季度報告來看，也有不少基金已經(jīng)在高位實現(xiàn)了順利減磅；而一些上半年操作重顯得比較保守的基金在近期紛紛發(fā)力，對下半年看好的品種做積極的增持，以期在下半年打個漂亮的翻身仗。整體而言，由于目前行情缺乏持續(xù)性熱點，個股的表現(xiàn)也以同漲同跌為主，因此并沒有明顯的超越市場表現(xiàn)的基金脫穎而出。

　　對于股市的研判方面，傳聞中導(dǎo)致最近市場出現(xiàn)兩次大跌的主要原因---加息并沒有出現(xiàn)，取而代之的是再度調(diào)升存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。目前對市場短期走勢影響最大的，仍是擴容的速度，從目前的情況來看，減緩擴容速度的可能性不大，又一家大盤指標(biāo)股，國航已經(jīng)在本周提交了A股市場申請。

　　綜合來看，股市進(jìn)入中期調(diào)整周期的概率已經(jīng)越來越大，但由于一年來所積累的強勢人氣，市場并不太可能在短短一兩個月內(nèi)便完全潰敗。因此，降低偏股基金倉位提高組合防御性是比較合適的選擇。