截至上周五，滬深兩市50家基金公司旗下共241只基金的二季報全部披露完畢。在二季報中，基金經(jīng)理們對三季度行情發(fā)表了他們的見解。從整體來看，多數(shù)基金經(jīng)理在表示樂觀的同時，還提出要對可能出現(xiàn)的風險保持警惕。對基金經(jīng)理們普遍存在的這種矛盾態(tài)度，有媒體形容為“謹慎樂觀”。

　　一向積極唱多的基金經(jīng)理們，如今談起未來走勢時竟表示“謹慎樂觀”。“樂觀”還是當年的“樂觀”，只是這次的“樂觀”有了“謹慎”的意味。當然，對大盤的后市研判從來都是一個“仁者見仁，智者見智”的問題，只是基金經(jīng)理們礙于自己所從事的職業(yè)，對外公開發(fā)表的言論自然難以擺脫身份的影響。如果連最喜愛“吹捧”股市行情的基金經(jīng)理們都對后市表示要“謹慎”地“樂觀”，那么這就真的說明什么了。

　　從二季報的整體情況看，基金經(jīng)理們正普遍憂慮3個問題。一是投資欲望強烈、經(jīng)濟持續(xù)高增長，可能帶來緊縮性

宏觀調(diào)控政策；二是新股密集發(fā)行、融資融券開閘以及非流通股上市流通，會加大市場擴容壓力；三是市場經(jīng)過二季度的大幅上揚，

股票估值水平有所上漲，而大多數(shù)公司的盈利能力卻有待觀望。很明顯，基金經(jīng)理們關(guān)注的這3個問題全都不關(guān)乎“樂觀”，而只關(guān)乎“謹慎”。于是一些基金經(jīng)理在二季報中，以“挖掘具有核心競爭力的公司”、“尋找具備超預期潛力的股票”來闡釋他們的樂觀態(tài)度。可是，我們發(fā)現(xiàn)，讓基金經(jīng)理們憂心忡忡的那3個因素全部是不爭的事實，而讓他們樂觀的理由卻顯得不那么堅實。

　　稍加思考就會發(fā)現(xiàn)，最令基金經(jīng)理們擔憂的無非是資金問題。無論是緊縮性調(diào)控政策，還是市場的擴容壓力，無一不嚴重關(guān)乎股市的資金供給問題。然而，只要對資本市場有點常識的人都知道，上市公司的投資價值和盈利能力才是支撐股市良性發(fā)展的根本因素。可就像基金經(jīng)理憂慮的第三個因素那樣，上市公司的盈利能力并不那么令人滿意，于是人們只好寄希望于大資金出來托市。但現(xiàn)在，存款準備金率眼看要上調(diào)，國航也預備大肆IPO一把，基金經(jīng)理們剛把憂慮說出口，他們的擔心就變成了現(xiàn)實。

　　業(yè)績指望不上，大資金出來托市的希望也比以前渺茫，如今股市大跌慢漲的行情讓人格外懷念二季度的暴漲。不過，與其說是那時股市上的“全線飄紅”讓人滿心歡喜，還不如說當時的滾滾熱錢更令人留連，靠資金和政策托起的市場很難說究竟能持續(xù)多久。就像博時主題(資訊 凈值 論壇)基金經(jīng)理在季報中闡述的那樣：“流動性重估終有窮盡日……發(fā)生在A股市場上的重估其本質(zhì)是一種貨幣現(xiàn)象。”

　　難怪基金的業(yè)績報告總是那么受人關(guān)注了，因為人們總想透過報告來洞察主力資金的動向。當資本市場上到處充斥著“資金市”和“政策市”，而就是少見“業(yè)績市”時，普通散戶投資者不跟在有錢的大機構(gòu)屁股后面跑，還能怎么辦呢？

　　(商報實習記者 潘穎)

基金2006年二季報調(diào)查

·股指高位盤亙，基金連續(xù)兩季加倉，倉位居高不下接近飽和，您認為： 基金調(diào)倉，后市繼續(xù)看好 震蕩調(diào)整，以時間換空間 基金開始出貨，小心為上 　·首例封轉(zhuǎn)開已啟動，基金公司狂吃旗下封閉式基金，您的看法是： 中期看好，買進封閉式基金 投機炒作，堅決不看好封基 短線空間有限，暫持現(xiàn)觀望

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