——配置型基金周評(píng)0710-0714

　　上周，股指出現(xiàn)破位下行走勢(shì)，漲升趨勢(shì)明顯遭到破壞�？杀鹊�69只配置型基金中僅1只實(shí)現(xiàn)正向凈值增長(zhǎng)，其余68只全部出現(xiàn)周凈值損失，算術(shù)平均凈值收益率為-2.22%，表現(xiàn)強(qiáng)于標(biāo)的指數(shù)和股票型基金表現(xiàn)，體現(xiàn)出配置基金防御性較強(qiáng)的特點(diǎn)。其中，嘉實(shí)成長(zhǎng)(資訊 凈值 論壇)收益(070001)以1.9%的周收益率拔得頭籌，弱市中成為唯一一只周收益為正的品種，表現(xiàn)出眾；大成精選(資訊 凈值 論壇)增值(090004)周虧損達(dá)到-4.44%，排名最后。

　　基礎(chǔ)市場(chǎng)方面，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)在上周四殺出84點(diǎn)的放量長(zhǎng)陰，跌破多數(shù)短期均線支撐，使后市走勢(shì)開始變得不明朗，最終周五略有反彈，收于1665.21點(diǎn)，較前一交易周下跌3.756%。上周一根實(shí)體為65點(diǎn)的中陰線已經(jīng)宣告短期的上升趨勢(shì)告一段落，中短期調(diào)整開始的幾率大增。債市方面，上周債市在資金面抽緊和消息面利空影響下先揚(yáng)后抑，上證國(guó)債指數(shù)(資訊 行情 論壇)以109.59點(diǎn)收盤，較前一周微跌0.04%，成交量?jī)H為16.6億，市場(chǎng)交投十分清淡。

　　新股擴(kuò)容加速和貨幣緊縮政策預(yù)期是上周直接導(dǎo)致股市出現(xiàn)破位下行的直接原因。本周將集中發(fā)行5只新股，而后將是目前A股全流通第二大IPO、鐵路第一股大秦鐵路的發(fā)行，規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)150億元。壓垮市場(chǎng)最后一道心理關(guān)口的，則是融資規(guī)模將超過中行的工商銀行A+H可能在7月同步上市，這成為現(xiàn)實(shí)壓力之后擴(kuò)容提速的明確預(yù)期。上周央行通過公開市場(chǎng)凈回籠1300億元的操作則使市場(chǎng)資金面驟然緊張。

　　從上周的配置基金凈值排名可以發(fā)現(xiàn)，由于上周股指的快速回落，一些上半年位于凈值收益排名前列的基金紛紛出現(xiàn)大幅下跌。大成精選基金、華夏大盤精選基金、上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金、華夏紅利(資訊 凈值 論壇)回報(bào)基金等處于上周跌幅前列的都是今年上半年的明星基金，可見雖然在上漲行情中，該類基金的表現(xiàn)持續(xù)好于大盤及同類基金平均水平，但在下跌行情中，該類基金由于倉(cāng)位較重且持有的品種累積漲幅巨大，因此，較易受到市場(chǎng)獲利回吐的打壓出現(xiàn)較大的凈值損失。

　　從長(zhǎng)期而言，目前中國(guó)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走牛的趨勢(shì)已經(jīng)基本確立，而明星績(jī)優(yōu)基金在牛市中表現(xiàn)持續(xù)好于同類基金的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于表現(xiàn)一般的基金，但在目前股指可能出現(xiàn)階段性調(diào)整的情況下，在投資組合中進(jìn)行一些結(jié)構(gòu)調(diào)整，換出一些追求高成長(zhǎng)的進(jìn)攻型品種，換入一些防御性較強(qiáng)的品種是一種比較穩(wěn)健的策略。結(jié)合目前現(xiàn)狀來看，一些注重長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)或者二季度新發(fā)的配置型基金由于倉(cāng)位較輕，或者手中股票漲幅不大，因此可以多少規(guī)避市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　綜合來看，在股市面臨方向性選擇、可能出現(xiàn)較大幅度的中期調(diào)整之時(shí)，降低偏股基金投資倉(cāng)位，同時(shí)增加基金投資組合防御性將成為主流的投資策略，建議關(guān)注幾只二季度新發(fā)的配置基金，逢低吸納。

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