記者 易水

　　我國貨幣市場基金已安然度過世界罕見的贖回風暴，業內人士認為，隨著收益更高的固定收益品種不斷發行，貨幣基金完全能夠跟上利率上漲的步伐，在收益性和流動性方面，貨幣基金仍然是投資者的良好選擇。

　　前期贖回潮世界罕見

　　業內人士認為，5月到6月發生的我國貨幣市場基金贖回風暴，只有1994年美國的貨幣市場基金危機、臺灣2002、2004年的三次危機可以與之相比。但在本次過程中，由于監管部門工作到位，建立了很好的制度安排，已安然度過了這個危機。

　　某基金公司人士對記者表示，貨幣基金前期的負面因素有兩個，一是前期有幾只貨幣基金陸續出現單日負收益，引發市場擔心；二是某券商在6月中旬由于影子定價調整估值，產生單日萬份負收益約80多元。

　　所謂影子定價，是指基金管理人于每一計價日，采用市場利率和交易價格，對基金持有的計價對象進行重新評估，此前出于平穩考慮，我國貨幣基金采取攤余成本法結合影子定價，只有發生重大偏離時才調整估值，但由此帶來的一個問題是，隨著貨幣市場流動性緊縮，市場利率上升，債券交易價格實際是下降的。而一旦基金采取影子定價調整，就有可能帶來單日的負收益。

　　而在供求上，前一段時間，在全流通新股IPO啟動后，貨幣基金面臨極大的考驗，自5月底以來，隨著中工國際(資訊 行情 論壇)、同洲電子(資訊 行情 論壇)、云南鹽化(資訊 行情 論壇)，尤其是中國銀行(資訊 行情 論壇)的IPO，一些機構投資者贖回貨幣市場基金申購新股，引起貨幣市場基金規模的大幅度萎縮。從5月底到6月底近一個月的時間內，我國貨幣市場基金的總規模從2290億下降到1239億，贖回近五成，這在世界范圍內貨幣基金發展歷史上都是少見的。

　　貨幣基金面臨新機遇

　　近期，管理層召集旗下有貨幣市場基金產品的基金公司老總開會，探討貨幣市場基金的定位及前景問題，有關方面堅定了業內信心，而基金公司代表也對記者表示，對產品后續運作有信心。

　　基金業內人士認為，有關方面已規定，基金如提前支取定期存款，損失由基金公司承擔，這保證投資人的本金安全。對于普通投資人而言，即便貨幣基金有負偏離，但如果持有到期，也不會產生損失；而以市場價提前贖回，反而會產生損失。因為大量贖回，就會逼迫公司大量賣券，在利率上漲的環境下，基金原有持倉肯定會有損失。

　　有關基金人士表示，貨幣基金這個產品是有前途的，自誕生兩年半以來，給予了投資者良好的回報，整體收益率持續高于一年期定期存款(稅后)，而且貨幣基金的功能類似于銀行活期存款，因此貨幣基金的“性價比”非常高，不僅提供了類似活期存款的便利，而且提供了高于一年期定期存款(稅后)的收益。

　　業內人士普遍認為，如果說在以前個別貨幣基金存在長債短投、代持等問題，那么在風波后貨幣市場基金會更健康，因為它給基金經理對流動性的理解上了生動一課。今后基金公司對貨幣市場基金的定位會更加明確，貨幣基金品種會多樣化，滿足投資者不同的需求。而在遏制套利資金進出上，已有基金做出嘗試，例如南方基金規定一億以上資金進出貨幣基金的有30天限售期，這顯示出基金公司保護中小散戶投資人的努力，是很正常、積極的做法。