實際份額下降貧富分化加劇 基金業盛景下現隱憂

　　本報記者 徐國杰 上海報道

　　最新統計數字顯示，上半年末基金業資產凈值總額超過5000億元，較去年底增加近一成。新基金更是高歌猛進，發到100億不費吹灰之力。但是如果從另一個角度去統計相關數據，就可以發現在這如火如荼的盛景下，所掩蓋的問題不容小視。基金的整體規模雖然在增加，但份額數卻在下降，這在基金業還是首次出現。這個指標彰顯的是基金發展的后勁和可持

續動力，而大小基金公司之間日益被拉開的貧富差距顯然會促使業內掀起一場并購重組潮。

　　實際份額出現下降

　　觀察基金業發展不僅僅需要看資產凈值，還需要看基金份額。截至2006年6月30日，266只基金份額規模為4269億份，比2005年12月31日的數據減少了433億份，比一季度末下降了約5%。若排除新成立的基金，則所有基金種類都出現了負增長，其資產管理規模的增加更多是由于市場的上漲使得其凈值水漲船高。熟悉基金業的人士都知道，基金的申購贖回都是以份額為單位進行的。因此份額數的增減，更能真實地反映出基金業的發展狀況。

　　貧富分化加劇或再現并購浪潮

　　值得注意的一點是，如果以基金公司為統計標的來看，貧富差距進一步拉大。南方基金管理公司以446億元的管理規模位居榜首，易方達以434億元緊追其后，廣發基金則是上升幅度最快的公司，其資產管理規模半年內從90億上升到324億，增幅超過250%。與此同時，規模最小的基金公司管理資產規模不到1個億，低于10億份的有10家基金公司，這其中有5家管理規模低于2億份。從這些公司來看，公司成立時間較晚，股東實力偏弱，是他們的共同特點。事實上，不用說規模不到一個億，就算有10個億也難以讓股東們滿意。有的基金公司自成立以來連續虧損，原股東后繼乏力，一個可行的急救方法便是引入實力強大的新股東，重塑公司品牌。因此可以預見的一個現象是，基金業將掀起一波重組并購浪潮，有一批基金公司將更換門庭，改名換姓。如國聯基金日前已更名為中海基金，中海信托入主公司，前景不可小看。

　　投資者喜新厭舊

　　另外，從統計來看，新發基金在同類基金中所占的比重越來越大，與此對應的是舊基金的市場規模日漸縮水。二季度新發偏股型基金18只，其中廣發策略、銀華優質等新發的9只基金就位列

　　雖然這些新生巨無霸的業績表現讓一些觀察人士擔憂，但這些大規模基金卻在客觀上改善了基金業的產品結構。從統計來看，業績越好、申購越多，業績越差、贖回越多的業績效應開始明顯體現出來。同時，在股票市場收益率大幅超越貨幣市場和債券市場的環境下，不同基金類型之間的風險溢價將得到充分體現。以往股票型基金風險收益不對稱的局面將得以改善，混合基金，債券，

　　無論是原有份額數的下降，還是投資者的追逐新品，都再次凸顯持續營銷這一老大難問題，多次分紅也抵擋不住贖回的步伐，或許也只有用不斷攀升的業績去教育投資者。