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“T+0”、權證等方案都曾經是ETF試圖擺脫大規模凈贖回的選擇方案。現在看來這兩種方案的實施遙遙無期，而融資融券成為ETF擺脫凈贖回的一種現實方案。
消息人士透露，證券公司計劃把上證50ETF等ETF產品作為首批融券試點，ETF折算成保證金的最高比例達到了90%，僅次于國債的折算比例，明顯高于其他基金和股票的最高折算比例。
天相投資顧問基金分析師張劍輝表示，由于融券交易相當于一種做空操作，監管層希望尋找穩定的、有代表性的品種作為融券試點，而上證50ETF相當于是一個超級大盤股，其走勢的穩定性和代表性超過了所有大盤藍籌股。證券公司為了備戰融券試點必然用一攬子股票換購或者在二級市場大量買入上證50ETF等ETF產品，長期來看，這對于增加ETF份額作用巨大。
其實，今年以來已經上市的三只ETF凈贖回情況非常嚴重。上證50ETF上半年份額從81.1億份下降到33.7億份，深證100ETF從上市前的49億份下降到20億份，上證180ETF從上市前的4億份下降到1.2億份，ETF份額縮水情況比普通開放式基金更加嚴重。
業內人士分析，ETF是在證券公司融資融券中受益最大的一類基金產品。除了作為融券試點以外，至少還有三方面可以受益于融資融券。一是ETF可以充抵保證金，并且充抵保證金比例較高，持有人抵押ETF的意愿強烈，可以促進ETF份額增加；二是ETF可以進入融資買入券種，會有一定規模的融資資金參與到ETF買賣中；三是融資試點初期可買入標的證券可能只是滬深兩市中市值較大和流動性較強的200-300只股票，而這些試點股票大多是上證50指數、上證180指數和深證100指數成分股，三只ETF將從中受益。
國信證券首席分析師葛新元介紹，在海外的融資融券實踐中，被充抵保證金的基金多為ETF等純指數化投資基金，這類基金由于投資透明度高、基金費用低廉，得到了融資融券提供者和投資者的歡迎。(三石)
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