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雖然基金折算保證金比例的上限分別為80%和90%，但分析人士認(rèn)為，這并不意味著同類型的基金都會(huì)是相同的折算比例，封閉式基金的流動(dòng)性不足可能成為充抵保證金中的“絆腳石”。
在《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》討論稿中，基金折算保證金的基礎(chǔ)是基金的凈值或者市價(jià)。有關(guān)人士分析，對(duì)于能夠進(jìn)行交易的基金(包括ETF、封閉式基金和LOF)來說，合
理的折算基金應(yīng)該是市價(jià)，特別是封閉式基金，現(xiàn)在許多大盤封閉式基金的折價(jià)率接近50%，這些基金不可能按照基金凈值折算，基金凈值只是封閉式基金的虛擬價(jià)值。而對(duì)于上證基金通的基金將按照基金凈值充抵保證金。
然而，除了ETF以外，封閉式基金和LOF基金的流動(dòng)性嚴(yán)重不足，大盤封閉式基金的日換手率只有0.5%左右，LOF基金的換手率更低，部分LOF基金甚至出現(xiàn)單日無一筆交易現(xiàn)象。
業(yè)內(nèi)人士分析，LOF基金的流動(dòng)性不足有補(bǔ)救措施，由于LOF基金可以到一級(jí)市場(chǎng)贖回，即使二級(jí)市場(chǎng)的換手率很小，其基金的整體流動(dòng)性也不受影響。需要擔(dān)心的是封閉式基金，這類基金不僅換手率低而且持有人非常集中，能否順利變現(xiàn)是一個(gè)問題。
如果保險(xiǎn)公司等持有規(guī)模巨大的持有人把封閉式基金抵押給證券公司進(jìn)行融資融券，一旦封閉式基金的價(jià)格大幅下跌，接近或者是達(dá)到了證券公司的強(qiáng)制平倉(cāng)底線，證券公司可能無法順利的變現(xiàn)。甚至可能出現(xiàn)證券公司持有的封閉式基金成為其他投資者“狙擊”的對(duì)象，該封閉式基金市價(jià)非理性下跌，證券公司持有的封閉式基金更難賣出。
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