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日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》和《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》，市場期待已久的證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)。
信用交易具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，因此各國各地區(qū)對(duì)基金資產(chǎn)的信用交易采取限制或禁止態(tài)度。臺(tái)灣基金管理辦法規(guī)定，基金不得從事信用交易。美國投資公司法對(duì)融資融券等也有嚴(yán)格限制，在融資方面除了短期性交易交割外，基金管理人不得違反美國證券與交易委員
會(huì)(SEC)規(guī)則或命令進(jìn)行信用交易，而且投資公司也不得違反主管機(jī)關(guān)頒布的命令融券(因認(rèn)購承銷之股份者可以除外)。
香港的基金法律對(duì)信用交易較為寬松，允許基金融資或融券，如為證券投資基金，基金融資不得超過資產(chǎn)的10%，其他基金的借款不得超過基金資產(chǎn)的25%，在融券方面，融券所產(chǎn)生的債務(wù)不得超過凈資產(chǎn)價(jià)值的10%。
在我國內(nèi)地，最初《證券投資資金管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)絕對(duì)禁止信用交易。當(dāng)時(shí)，我國證券市場缺乏各種避險(xiǎn)機(jī)制，這一規(guī)定意在規(guī)避投資基金的風(fēng)險(xiǎn)和限制證券市場投機(jī)交易。
在證券投資市場日趨完善、各種避險(xiǎn)機(jī)制日益增多的情況下，在對(duì)信用交易的風(fēng)險(xiǎn)性和投機(jī)性進(jìn)行了辯證思考后，監(jiān)管層認(rèn)識(shí)到開辦信用交易對(duì)投資者、證券公司、商業(yè)銀行乃至對(duì)我國證券市場的發(fā)展的好處。于是，2003年10月通過的《證券投資基金法》已無禁止信用交易的規(guī)定。
盡管如此，來自基金合同的約束力仍然存在。幾乎所有的證券投資基金都在基金合同中列明基金資產(chǎn)不得用于融資融券。已經(jīng)廢止的《暫行辦法》仍然在信用交易這一問題上發(fā)揮著影響力。雖然基金法沒有明文禁止信用交易，但基金對(duì)信用交易的處理還是延用了當(dāng)初《暫行辦法》的規(guī)定。
基金合同的限制還不是基金參與融資融券的最主要障礙。每當(dāng)出現(xiàn)新的投資品種或新的交易方式后，監(jiān)管層將會(huì)就此下文。在監(jiān)管層的文件尚未明示前，基金不可以做這樣的投資。因此即使能實(shí)現(xiàn)基金合同的修改，如果沒有監(jiān)管層放行，基金也不得參與融券融券。
這種說法與很多基金公司的表態(tài)相吻合，他們說——現(xiàn)在做融資融券？難！(郭曉婧)
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