指數(shù)基金贖回加速 主動(dòng)式投資業(yè)績更勝一籌

　　本報(bào)記者 王子芳 北京報(bào)道

　　今年上半年，股票方向基金在出色業(yè)績的推動(dòng)下，整體規(guī)模增長了12.30%。然而，與主動(dòng)式投資基金受到資金追捧不同的是，指數(shù)型基金在過去的半年里卻遭遇了巨量贖回，可比的10只指數(shù)型基金(包括ETF)規(guī)模下降133億份左右，縮減幅度高達(dá)六成以上。在熱點(diǎn)紛呈的市場行情中，被動(dòng)式投資的吸引力還是趕不上主動(dòng)式投資。

　　股票基金上演冰火兩重天

　　銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除了凈值增長率位列指數(shù)基金中第一名的銀華-道瓊斯88精選出現(xiàn)凈申購以外，其他指數(shù)型基金上半年紛紛遭遇凈贖回。

　　與去年年底相比，今年一季度指數(shù)基金整體規(guī)模減少近20億份，剔除新成立的深證100ETF以后，原有的10只基金縮水71億多份；二季度贖回力度更是有增無減，指數(shù)型基金整體規(guī)模下降近40億份，可比的11只基金共縮減92億份以上。

　　以ETF為例，截至6月30日，上證50ETF從去年年底的81.12億份下降到33.74億份，下降幅度近50%。新成立的深證100ETF與上證180ETF自上市以后規(guī)模一路狂減，下降幅度均超過60%。其中，深證100ETF從最初的48.97億份(折算后)縮減至不到20億份；上證180ETF則從3.998億份迅速降至1.185億份左右，縮水幅度更是在70%以上。

　　與此同時(shí)，主動(dòng)投資型的股票方向基金卻受到了資金的追捧，尤其是那些業(yè)績突出的基金。數(shù)據(jù)表明，在凈值增長率超過70%的19只

　　主動(dòng)式投資業(yè)績更勝一籌

　　投資者為何厚此薄彼，理由是顯而易見的。與部分股票基金、偏股基金80%甚至90%以上的凈值增長率相比，復(fù)制指數(shù)、遵循被動(dòng)式投資的指數(shù)基金在業(yè)績表現(xiàn)上還是要差一個(gè)檔次。

　　今年上半年，可比的10只指數(shù)基金的平均凈值增長率為53.21%，比股票基金只低6個(gè)百分點(diǎn)左右。但是從具體品種來看，除了銀華-道瓊斯88精選凈值增長率超過70%、長城久泰(資訊 凈值 論壇)300超過60%以外，其他基金的凈值增長率均在40%-60%之間，且有兩只基金跑輸上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)。

　　指數(shù)基金的表現(xiàn)基本上取決于所跟蹤指數(shù)的走勢(shì)。在現(xiàn)有的14只指數(shù)基金中，跟蹤的指數(shù)多為上證50、上證180、滬深300、深證100，這些指數(shù)的成份股多為大盤藍(lán)籌股或行業(yè)龍頭企業(yè)。然而，在今年的市場中，具有高成長性的企業(yè)往往有更好的表現(xiàn)。

　　此外，上半年走勢(shì)強(qiáng)勁的行業(yè)或板塊比較突出，例如消費(fèi)品、軍工、有色等行業(yè)，新疆、天津等板塊。但指數(shù)型基金卻因?yàn)榍啡膘`活性而無法跟上市場熱點(diǎn)切換的節(jié)奏。一方面，指數(shù)調(diào)整成份股往往是定期的，多為半年一次；另一方面，指數(shù)即使調(diào)整了，也不可能對(duì)某一行業(yè)或板塊過于集中，因此指數(shù)基金往往難以集中配置。

　　資金是逐利性的，大部分投資者更看重絕對(duì)收益率。而且在國內(nèi)市場上，不少機(jī)構(gòu)資金傾向于把指數(shù)型基金當(dāng)作波段操作工具，在判斷市場出現(xiàn)中線高點(diǎn)時(shí)則會(huì)選擇贖回。這也是為什么在五月份市場進(jìn)入高位震蕩階段以后，以ETF為代表的指數(shù)基金遭到更嚴(yán)重贖回的重要原因。

　　長線看好指數(shù)基金

　　然而，對(duì)于多數(shù)中小投資者來說，指數(shù)型基金的投資價(jià)值值得長線看好。

　　從風(fēng)險(xiǎn)收益特征來看，指數(shù)型基金的凈值波動(dòng)率相對(duì)要小一些，在市場長期向上的趨勢(shì)確立時(shí)，是比較穩(wěn)健和省心的投資品種。

　　值得關(guān)注的是，自7月3日起，上證50和上證180指數(shù)同時(shí)進(jìn)行了樣本股調(diào)整，指數(shù)的代表性進(jìn)一步增強(qiáng)，指數(shù)市盈率都遠(yuǎn)低于市場平均水平，這也將提升相關(guān)指數(shù)型基金的投資價(jià)值。