富國天益探路基金分拆 降低凈值緩和贖回壓力

　　凈值偏高 贖回壓力大 持續營銷難

　　□ 本報記者 家路美

　　日前，富國天益(資訊 凈值 論壇)基金分拆方案獲批，觸動了基金市場的敏感神經。據悉，不少擁有高凈值基金的公司都打起了“分拆”的算盤，準備通過降低凈值來緩和持有

人的贖回。那么，在目前21只比較貴的開放式基金中，誰會接富國天益的棒呢？業內人士認為，目前有分拆意圖的基金公司，其整體業績都不錯，這些公司旗下往往有一只或數只基金凈值偏高，從而面臨較大“減值”壓力，第二批分拆基金很可能由此產生。

　　21只基金比較貴

　　經過近期大漲，開放式基金的單位凈值直線上升，不少穩定成長的基金凈值偏高。截至6月30日，約21只開放式基金的單位凈值超過1.60元，而此次推出分拆方案的富國天益價值單位凈值為1.7418元。此外，還有一部分基金的單位凈值在迅速向1.60元靠攏。

　　資料顯示，目前單位凈值居高不下的基金主要集中在以下幾個公司：一是廣發公司，該公司有四只開放式基金步入“高處不勝寒”狀態，其中，廣發小盤(資訊 凈值 論壇)成長(LOF)單位凈值1.8456元，廣發聚富(資訊 凈值 論壇)1.7109元，廣發聚豐股票型基金1.7008元，廣發穩健(資訊 凈值 論壇)增長1.7384元；二是易方達公司，該公司有三只開放式基金偏高，其中，易方達策略成長單位凈值達1.8630元，易方達積極成長、易方達平穩增長都超過了1.60元；三是上投、國泰、景順長城、華夏公司，這四家公司分別有兩只基金入選。其中，上投摩根中國優勢的單位凈值更達到2.0149元，“降溫”壓力也因此格外地大。此外，華安、嘉實等公司也在體驗著投資者的“恐高癥”。

　　一位基金業人士表示，優質基金必然會呈現出凈值持續上升現象，而現階段大多數投資者比較傾向于申購“物美價廉”的基金，所以，優質基金也面臨著贖回增加、持續營銷難的問題。在這種情況下，不少基金公司都只能選擇降低基金凈值，以提高對投資者的吸引力。目前，部分擁有一只或數只高凈值基金的公司正在考慮分拆事宜，并且其分拆方案已經較為成熟。

　　投資者反映各異

　　凈值偏高對基金的影響是顯而易見的。近兩年來，偏股型基金的平均規模呈現出下降趨勢：從2004年第二季度的平均每只25.21億份降到2005年底的14.19億份。2006年一季度，偏股型基金繼續遭遇贖回風暴，贖回幅度超過50%的基金達17家，最高幅度則超過70%。業內人士認為，其中一個重要因素就是基金凈值上漲，投資者通過贖回來兌現盈利。

　　據悉，贖回風暴就是天益分拆的原因之一：成立并運作兩年以來，富國天益累計凈值超過1.93元，但基金規模卻不斷縮小，甚至一度回落到2億份以下的資金規模。盡管期間申購不斷，但遠遠不能抵消其贖回壓力。其它一些基金也面臨著類似情況。

　　對于由此觸發的基金分拆，一些投資者表示理解。一位投資者表示，這些高價基金多數擁有良好的歷史業績和品牌優勢，但他還是希望這些基金的價位低一些。如果這些基金進行了分拆，申購成本會相應降低，有助于投資者消除心理門檻并認購更多份額。此外，分拆還可以避免被迫分紅對基金投資操作造成的沖擊，提高績優基金對投資者的吸引力。

　　但也有一部分投資者持不同意見，認為分拆損害了原持有人的利益等。

　　也許，到底是利大于弊還是弊大于利，還有待于市場這塊試金石的檢驗。