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北京 王文峰
隨著證券市場的逐步好轉，自去年底以來，走出了一波持續性的上漲行情。而作為專家理財的基金產品，其凈值也是水漲船高。從而出現了較多的“搶購”新基金的情況，新基金的募集額度也一路攀升，廣發策略成長股票型基金，一度達到了184億元的規模。作為新基金如此，而老基金更是在行情的不斷推動下，凈值屢創新高，帶來了巨大的財富效應。基
金一度受到了投資者的吹捧，應該說，這是令投資者感到欣喜，令基金管理人欣慰的。
但問題是，基金管理人管理和運作基金的能力，從牛市行情中并不能得到充分的體現，而下跌市場中，基金凈值的下跌幅度是否低于證券市場股指的平均下跌幅度，才能做出評價和判斷。隨著基金凈值的逐步增長，高凈值基金所產生的“恐高癥”也越來越影響著投資者情緒。是選擇“落袋為安”的贖回策略，還是看好高凈值基金的未來成長性而繼續持有，就成為了投資者所面臨的難題。為了更好的吸引投資者，保持基金份額的穩定，近來，圍繞高凈值基金“復制”和“分拆”的討論聲不絕于耳，而在日前，南方穩健基金則奪得了基金復制頭籌。
筆者認為，進行高凈值基金“復制”和“分拆”，海外市場已有先例。但其做法的一個重要原因是為了保護投資者的利益，而非單純為降低凈值。目前，高凈值基金是否能保持凈值的持續增長性，還有待于觀察外，基金持有人是不是因為降低了基金凈值，就愿意追加購買基金份額，也還是一個未知數。從國內基金業的發展現狀來看，重首發，而輕持續營銷；重分紅而輕基金凈值增長的情況仍然較重。這些與投資者有關的基金投資營銷策略，亟待補充和完善。另外，基金管理人的管理體制和對基金經理的考核機制，也使基金的短期效應明顯。對于關乎基金持有人利益的相關政策和制度，是不是能夠得到有效執行，對基金“復制”和“分拆”具有重要作用。
因此，基金“復制”和“分拆”不僅是形式上的，更是在基金持有人利益保護上的實際行動。另外，通過基金“復制”和“分拆”，能不能提升基金的自主創新能力，將對基金的運作產生重要影響。筆者建議，就基金“復制”和“分拆”，不但要做到制度上、投資策略上、營銷服務上的創新，更應當是符合投資者偏好，保護投資者利益的創新。只有這樣的基金“復制”和“分拆”，才是更有意義的。
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