牛市放大基金賺錢能力差距 強者恒強定理再現

　　本報記者 王軍 王子芳 北京報道

　　日前，51家基金管理公司旗下267只基金披露了2006年上半年資產凈值和基金份額凈值數據。根據銀河證券的分類統計，股票方向基金整體上遠遠跑贏大盤，股票型基金平均增長率達59.5%，其中華夏大盤(資訊 凈值 論壇)精選以91.45%的凈值增長率領跑所有基金。

　　數據顯示，上半年貨幣市場基金遭遇600億份以上的巨量贖回，而股票方向基金總規模則比去年年底上升了12.30%，資金主要流向新成立的基金和績優基金，業績越好贖回越多的現象在出色業績前面發生逆轉。

　　金牛基金再現強者恒強定理

　　牛市來了，基金業績明顯分化，不同基金公司之間的股票投資能力也逐漸分出了高低，部分基金公司已然具備持續回報投資者的能力，并打造起自己的品牌。從今年上半年的表現來看，去年以出色業績獲得本報金牛獎的廣發、上投摩根、銀華、易方達、大成、富國等公司，旗下基金普遍表現突出。在凈值增長率排名前20名的股票方向基金中，有11只基金屬于這幾家公司，其中廣發一家就占據了4個席位。

　　作為老十家之一的華夏基金今年再次顯示了自己的實力，公司旗下華夏大盤精選以91.45%的凈值增長率領跑所有股票方向基金；華夏回報(資訊 凈值 論壇)也取得了平衡型基金中第三名的好成績。此外，景順長城、匯添富等公司今年的表現也讓人眼前一亮，值得關注。

　　在股票方向基金中，除了封閉式基金以外，股票型、指數型、偏股型甚至平衡型基金的平均凈值增長率都超過50%。封閉式基金的表現整體上不如開放式基金。54只封閉式基金的平均凈值增長率為49.31%，比上證指數同期漲幅高出不到5個百分點，比股票型基金平均凈值增長率則低10個百分點以上。其中，位居封閉式基金第一名的科翔，今年以來的凈值增長率不到70%。

　　資金流向股票方向基金

　　根據銀河證券基金研究中心的最新統計數據，截至2006年6月30日，全部證券投資基金資產凈值為5114億元，份額總規模為4269億份，其中開放式基金資產凈值為3918億元，份額總規模為3452億份。與2005年底相比，雖然資產凈值上升了1.27%，但份額總規模卻比此前的3885億份下降了11.15%。

　　導致開放式基金份額總規模下降的首要因素是貨幣市場基金遭遇巨量贖回。前期市場流傳的消息終于得到了數據的證實，貨幣市場基金的份額總規模從去年底的1867億份下降到目前的1242億份，凈贖回超過600億份。

　　好在開放式股票方向基金上半年規模上升明顯，份額總規模達到1758億份，比去年底的1565億份上升了12.30%；而得益于基金單位凈值的快速增長，股票方向基金資產凈值增速遠遠大于份額規模增速，由去年底的1549億元增至2193億元，增速高達41.59%。

　　再考慮到同樣以股票為主要投資方向的封閉式基金資產凈值也有大幅提升，股票方向基金在整個基金資產凈值中的權重上升明顯，由去年底的50%左右上升到66%左右。由于股票方向基金的管理費遠高于貨幣市場基金，可以預期基金業整體盈利狀況將明顯改善。雖然受到貨幣市場基金遭遇巨量贖回的困擾，2006年上半年仍然是基金業豐收的半年。

　　業績越好贖回越多現象在逆轉

　　與一季度末相比，130多只開放式基金遭遇凈贖回，占可比基金的七成以上。數據表明，在開放式基金中，資金主要流向兩個方面：

　　一是新成立的基金。前期基金發行的“井噴”吸引了大量資金，4月以來成立的基金目前的份額總規模高達1055億份。

　　二是一些業績突出的基金。以往業績越好贖回越多的現象正在逆轉，統計顯示，在凈值增長率超過70%的19只開放式基金中，僅兩只出現了凈贖回，相反有9只的份額增長都超過了40%，其中招商成長的份額增長高達97%。

　　不是所有的基金都能分享基金業的豐收。目前，南方基金管理公司基金資產凈值最大，超過446億元，而最小的公司僅1.08億元，相差410多倍。

　　一方面是資源向績優基金集中，部分公司不得不采取措施限制旗下基金規模過快增長，另一方面是部分基金已直面“生死線”。至6月30日，某偏債型基金份額規模僅4351萬份。業內人士表示，在報告期末披露的數據中，這是基金份額首次出現跌破5000萬份的情況。根據有關規定，一旦基金持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的情形出現并持續20個工作日，基金管理人應當向中國證監會說明原因和報送解決方案，在此種情況下，開放式基金有可能遭到清盤解散。不過由于該基金資產凈值仍在5000萬以上，因此其暫時無憂，但這勢必再度誘發債券和偏債基金面臨清盤危機的討論。