保險公司選基之道受關注 上半年獲利50%以上

　　本報記者 余喆 北京報道

　　作為基金主要的機構投資者，保險公司的“選基之道”向來被業界關注。瑞泰人壽是一家專門經營投連險產品的保險公司，在資金量上無法與中國人壽(資訊 行情 論壇)、平安等老牌壽險公司比肩，但卻依靠其獨特的FOF(基金中的基金)投資模式，今年以來在基金投資上取得了超過50%的投資收益率，遠超各家保險公司，甚至超過了開放式基金的平均水平。

瑞泰在選擇基金上有何獨門絕技？投資部經理張韜表示：組合投資、分類比較是瑞泰選基金的兩大法寶。

　　組合投資 對沖風險

　　與其他保險公司在投資基金之外還主動投資股票和債券不同，瑞泰人壽在資金運用上采取“基金中的基金”模式，利用基金專業理財的優點，通過對各只基金進行定性和定量研究，從不同類型和風險特征的基金中選取最優基金構建投資組合，從而有效分散市場風險。

　　“個人投資者買基金總是想買業績最好的，但可能這個月排名第一的基金下個月不在前面了，因此個人投資者很難實現收益的平穩增長。而我們通過構建基金組合，選擇幾只風格不同的基金，比如大盤價值型基金加上小盤成長型基金。這樣在市場熱點轉換時，組合中總會有基金踏準行情。從基金組合的效果來看，我們能維持在業績排名的中間或者中等偏上。”

　　正是基于這個思路，瑞泰并不頻繁更換基金。“我們不會因為市場的漲或跌去換基金，除非這個組合中的基金難以實現對沖，總是同漲同跌，那我就要換了。”

　　不做核心基金池

　　組合投資若要實現風險對沖，需要所選基金具備鮮明的風險特征。而在目前的中國基金市場上同質化嚴重。如何在200多只開放式基金中選出適合的品種構建組合就尤其重要。

　　“建立核心基金池的做法值得商榷。有些保險公司按基金業績排名做選擇，排名后三分之一的根本不看。我們的做法是先明確基金的風格特征，做好分類，然后在真正可比的基金中進行排序。”

　　張韜介紹說，瑞泰按大、中、小盤，成長、價值、混合兩個維度把基金劃分成九小類。另外，按是否靈活配置以及股票倉位的高、中、低，又形成不同的分布。一只基金可以屬于大盤價值型，同時又屬于高倉位靈活配置型，這時就可以挑和它同類型的基金做比較，再按組合的需要放到組合中，當它表現不好就可以用同類型的另一只基金做替換，不會影響到組合的風險特征。

　　基金理念重于凈值

　　就在眾多基金經理被凈值排名壓得喘不過氣來的時候，張韜卻認為基金理念是最重要的。

　　“理念是做所有事的出發點。現在中國很多基金的理念是不清楚的，而只有清楚的理念才能堅持基金的特點。”對于基金凈值，正確的做法是看基金的投資理念是不是在凈值表現中體現出來。“比如說契約表示希望凈值穩定增長，但實際中波動卻很大，雖然這只基金可能凈值漲得比較高，排名也靠前，但是和它的理念不吻合，我們不會選。”

　　考察一只基金是否值得投資還要看它的投資人員。“目前基金的投資流程是很難被深入了解的，我們雖然比較了解基金公司，但要知道基金的晨會怎么開，投資決策具體怎么做是不容易的。但我們可以去了解基金的投資人員，包括它的人員是不是穩定，對市場的判斷能力等等。”張韜表示。

　　他拿廣發和易方達舉了個例子。他認為，除了優異的業績外，這兩個公司的優勢更多地體現在研究團隊合作比較強，并且有領軍人物。“領軍人物能平衡各種各樣的利益，確定一個主基調，研究團隊能彌補他一個人的不足。所以一個向心力強的研究團隊加上一個核心是能做好基金的重要標志。”