|
□ 王劍
南方基金管理公司旗下的南方穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)基金成為了首只擁有復(fù)制權(quán)力的基金，其南方穩(wěn)健2號(hào)基金在 6 月底進(jìn)行首次發(fā)行，這為優(yōu)質(zhì)的老基金擴(kuò)大影響力帶來了新的途徑。而做為一種新的成立方式，必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，使得股票基金之間的差異性變的更大，也有望因此改變基金內(nèi)“劣幣驅(qū)逐良幣”的怪現(xiàn)象，保障優(yōu)質(zhì)基金脫穎而出
。
投資者不成熟挫傷基金經(jīng)理積極性
所謂的復(fù)制基金這里主要是按照原來的投資理念組建一只新的基金，這就要求原來的基金操作業(yè)績(jī)優(yōu)異，因此根據(jù)原有的投資風(fēng)格再度組建另外一只基金。而這種基金原來是由于老基金由于有規(guī)模的限制，以保證本身的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而設(shè)立的，但對(duì)于目前我國(guó)基金行業(yè)而言則是有另外的含義。由于我國(guó)市場(chǎng)上投資者不成熟，申購(gòu)基金的時(shí)候更加關(guān)注的是基金的單位凈值，這就使得以往那些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快、單位凈值高的基金反而受到的贖回壓力大，因此以往許多業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金就通過多次分紅來降低單位凈值以減輕贖回的壓力。相反那些業(yè)績(jī)并不理想，單位凈值增長(zhǎng)慢的基金贖回壓力反而較小，致使基金的規(guī)模與業(yè)績(jī)表現(xiàn)形成了反比。而從去年以來，市場(chǎng)出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)的行情，許多股票基金單位凈值出現(xiàn)了驚人的增長(zhǎng)，但股票基金被贖回的壓力也是最大的，今年第一季度，各類以投資股市為主的基金贖回量高達(dá)400多億份，是各種類型基金被贖回最多的。其中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的基金，其贖回的份額也最多，而那些業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想的基金，份額卻反而受到的沖擊較小甚至出現(xiàn)增長(zhǎng)。以2006年第一季度的數(shù)據(jù)為例，如單位凈值表現(xiàn)最為突出的銀華優(yōu)選(資訊 凈值 論壇)基金，其規(guī)模從原來的3.37億份萎縮到2.06億份，博時(shí)精選(資訊 凈值 論壇)的規(guī)模則萎縮了17億份，而隨著股票基金單位凈值的增長(zhǎng)其贖回壓力也越來越大。
從目前的基金情況來看，由于收益率的差異，事實(shí)上貨幣型基金和債券基金的規(guī)模也沒有明顯的放大，更多的資金是在申購(gòu)新的股票基金，投資者過度看重單位基金的凈值，實(shí)際上基金的單位凈值的增長(zhǎng)率才是考察投資基金與否的關(guān)鍵，而老基金由于已經(jīng)建倉(cāng)完成，在行情走強(qiáng)的市場(chǎng)中更加的主動(dòng)，但多數(shù)投資者卻看不到這點(diǎn)，這也反應(yīng)了目前階段我國(guó)投資者的不成熟。但對(duì)于基金而言需要的是生存，基金的收益是與規(guī)模息息相關(guān)的，如果業(yè)績(jī)優(yōu)異但收益卻下降必然會(huì)挫傷基金經(jīng)理和公司的積極性，如果僅僅是依靠發(fā)行新的股票基金也有難度，因?yàn)樽鰹榛鸸径酝顿Y理念相對(duì)是固定的，去制造太多的概念型的股票空間不大，而要做大規(guī)模一方面是技術(shù)上找出路，如前期就有人提出將基金進(jìn)行分拆，使得單位基金的凈值降低來吸引投資者，另外的方法就是體制上想辦法，就是現(xiàn)在的復(fù)制基金，目前可以復(fù)制出2號(hào)，只要業(yè)績(jī)好未來還可以復(fù)制3號(hào)、4號(hào)，這樣來解決優(yōu)質(zhì)基金品種規(guī)模不斷萎縮的問題。
優(yōu)質(zhì)基金規(guī)模壯大有助良性循環(huán)
做為一種解困方法，推出復(fù)制基金無(wú)疑是比較有效的一種方法，因?yàn)檫@有利于保護(hù)優(yōu)秀基金經(jīng)理的積極性，可以使得優(yōu)質(zhì)基金的規(guī)模不斷擴(kuò)大，避免好基金的規(guī)模越來越小，業(yè)績(jī)平平或者較差的基金規(guī)模卻越來越大的情況。同時(shí)對(duì)于市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生積極的影響，因?yàn)橹挥泻玫幕鸩艜?huì)允許復(fù)制，這就使得那些業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金規(guī)模可以持續(xù)放大，對(duì)市場(chǎng)的影響力也會(huì)越來越大，而這些基金之所以業(yè)績(jī)好，表明它們抓住了市場(chǎng)的主流，它們的規(guī)模大了之后，其投資理念也就成為市場(chǎng)的主流，同時(shí)也促進(jìn)了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)閮?yōu)勝劣汰，好的基金得到生存，業(yè)績(jī)不佳的被淘汰，使得市場(chǎng)投資方法和理念可以不斷的更新。
但要指出的是，復(fù)制基金并不意味著新成立的基金和老基金是同樣的投資品種，它只是保持老的基金投資理念，但在具體的品種選擇和時(shí)機(jī)把握上還是有不同的。如南方穩(wěn)健2號(hào)基金的投資組合不會(huì)和南方穩(wěn)健基金完全相同，之間將有一定的差異性，甚至所投資的品種大部分不同，只是投資思路和理會(huì)是相同的。相信不久之后，不僅南方穩(wěn)健得到復(fù)制，其它業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金如國(guó)泰金鷹(資訊 凈值 論壇)成長(zhǎng)、易方達(dá)平穩(wěn)、融通新藍(lán)籌(資訊 凈值 論壇)等基金也有望復(fù)制，可以使得它們的先進(jìn)理念進(jìn)一步的引領(lǐng)。
而筆者更加期待的是，這些復(fù)制基金不僅只成為基金公司擴(kuò)大規(guī)模的工具，更應(yīng)成為投資理念不斷創(chuàng)新和投資方法完善的領(lǐng)域，新復(fù)制的基金可以在老基金投資成功的基礎(chǔ)上進(jìn)一步地豐富投資內(nèi)涵，使得投資理念更加符合市場(chǎng)趨勢(shì)，投資手段更加的多樣化和成熟。如果能夠達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，則達(dá)到了推出該基金的目的，但僅僅是為了擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)行簡(jiǎn)單的復(fù)制，而市場(chǎng)有時(shí)是不斷快速變化的，則復(fù)制基金很難達(dá)到原來基金的輝煌。事實(shí)上在投資領(lǐng)域，只有不斷創(chuàng)新才能有所突破，只有不斷進(jìn)取才能保持領(lǐng)先，否則循規(guī)蹈矩則只能導(dǎo)致不斷的倒退。所以，復(fù)制基金在保持投資理念基本相同的基礎(chǔ)上必須有所突破，才能獲得良好的業(yè)績(jī)，甚至能夠有所超越，而不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的跟隨，最后祝愿復(fù)制基金可能復(fù)制出一片新的天地！
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
| 
