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記者 徐幸福
6月16日晚，經國務院批準，央行決定從2006年7月5日起，上調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。受此影響，債券普遍出現小幅下跌，國債指數(資訊 行情 論壇)上周下跌了0.24%。不過，從上周的債券型基金的表現來看，債券型基金表現好于預期，平均凈值增長率為0.37%，基金凈值不跌反漲，表明本次上調準備金率0.5個百分點對債券型基金的短
期影響不大。
一般情況下，提高準備金率會收縮市場資金的流動性，造成機構拋售債券，從而抬高市場利率，引起債券價格下跌，債券型基金的凈值出現下跌。從近兩次央行調整存款準備金率的情況看，2003年9月21日央行把存款準備金率由6%調高至7%，發布公告后一周債券型基金平均下跌0.46%,發布公告后一月債券型基金平均下跌0.71%。；2004年4月12日，央行宣布自4月25日將存款準備金率由7%提高到7.5%，發布公告后一周債券型基金平均下跌0.98%，發布公告后一月債券型基金平均下跌3.18%。
分析表明，上周央行上調準備金率，對債券型基金業績影響不大有幾個方面因素。一是偏債型基金凈值增長拉動。從一季報債券型基金的資產配置狀況看，富國天利(資訊 凈值 論壇)、長盛債券(資訊 凈值 論壇)持有的股票市值占凈值的比例較高，分別為17.95%、15.02%，同時還持有一定比例的可轉債。上周股市反彈，其中富國天利債券上漲了2.32%，長盛債券上漲了2.2%，拉升了債券型基金的平均凈值增長率。 二是受四月份的固定資產投資、信貸增速數據的影響，前期債市對宏觀調控趨緊已有反應。從5月31日到央行公告日國債指數已經下挫了0.544%，可以說在此之前市場對宏觀面的走勢已有預期，并有所反應。三是資金面仍然充足。雖然受IPO、央行大量發售票據與上調存款準備金率的影響，短期內市場出現資金短缺，流動性減弱的情況。不過，從中長期來看，在人民幣升值、利率水平處于歷史底部的大趨勢下，市場的資金來源仍然旺盛，流動性還很充足。
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