興業轉型拉開基改序幕 專家建議改為股票型基金

　　□ 本報記者 秦煒

　　上周末，華夏基金公司基金興業(資訊 行情 論壇)的轉型方案說明書正式公布。從6月14日開始，基金興業停牌一個月。作為首只到期的封閉式基金，他的“后事”安排早已引起業界，尤其是關心封閉式基金出路人士的關注。基金興業以“平穩轉型、共創多贏”為指導思路的轉型方案拉開了基改序幕。盡管監管部門至今未作任何表態，業界議論還是在升溫。

　　胡立峰：基改類似股改，意義重大

　　中國銀河證券首席基金分析師胡立峰在接受記者采訪時說，基改與股改相類似，意義重大。封閉式基金的轉型改革是2006年甚至延伸到2007年基金業發展中具有重要意義的一件大事，是平衡封閉式基金持有人和管理人利益的過程，也是封閉式基金持有人利益得到重大保護的過程。

　　胡立峰認為，基金興業的轉型方案是一份平穩、多贏的“封轉開”方案，除了“對原持有人在短期之內贖回收取較高贖回費”的規定，可能使部分持有人有些爭議之外，其余的條款還是相當不錯的。做為第一只封轉開試點的基金，經過各方努力拿出這樣的轉型方案已經是相當不容易了。人們大可不必拘泥于細節問題，而更應著眼于大趨勢大格局的把握，充分認識到基改對于基金行業發展的正面意義，認識到轉型給行業帶來的正面意義，認識到基金行業借此機遇著力創新發展的強烈愿望，抓住機會積極參與“基改”行情。

　　對于封轉開后的贖回問題，胡立峰認為在大牛市背景下把封轉開贖回問題無限放大沒有必要。把封轉開的贖回問題擴大化，反而不利于封轉開進程的創新發展，徒然喪失借助封轉開贏得創造性發展的機會。

　　胡立峰建議，基金管理公司還是應當保留封閉式基金激進投資運作特點，不要理會所謂贖回的壓力。隨著股改的成功推進，A股市場的長期大牛市格局已經悄然構筑，封閉式基金持有的優質股票籌碼根本沒必要擔心流動性問題。今年第一季度，開放式基金被凈贖回500億元，市場照樣接走了開放式基金的全部拋盤，大盤居然從1300點上漲到1600點。今年以來開放式基金股票基金發行異常火爆，動輒上百億規模。如果把5億-10億規模的封閉式轉為開放式基金，很有可能規模不減少反而大幅度增長。

　　胡立峰主張把剩余的53只封閉式基金改造成標準意義上的股票型基金，保持封閉式基金的投資組合特征，不要過早改變投資組合特征，不要把贖回當作洪水猛獸，為了應付贖回而導致基金投資組合運作變形。如果是業績優異的封閉式基金，市場更希望其保持并堅持股票型基金的特點，保留較高的股票倉位，即便是打開申購贖回，凈申購的資金也會蜂擁而入。相反如果早早地把倉位調低了，改變為一只債券型基金或混合基金中的偏債基金，正是因為股性不存在，投資人反而會巨額贖回。

　　胡立峰說，基金行業不應受制于贖回的顧慮，而是要放開手腳，堅持封閉式基金的特點，大膽創新，甚至把80%的持股比例上限取消，保持高風險高收益的股票基金特征，努力追求卓越的投資業績。

　　王連洲：“封轉開”合投資者意愿

　　證券投資基金法起草工作小組首任組長王連洲在接受記者采訪時說：“封轉開是大勢所趨，在處理封閉式基金出路的三個選擇中，選擇封轉開符合大多數投資者的意愿。現在市場好了，也已經為封閉式基金準備了合適的環境和條件，恰逢基金興業即將到期，推開試點，為封閉式基金轉型改革探路，正是一個大好時機。”

　　至于是到期逐家轉好，還是54只封閉式基金全面鋪開好，王連洲認為，如果像股改一樣，一下子全面鋪開，這也未嘗不可，但是監管部門應該會小心謹慎操作，先試點，摸清出可能會存在的問題，等到成熟的時候再鋪開，這樣也是科學的做法。