華安基金奪QDII頭籌 產(chǎn)品預(yù)期收益率為9%至11%

　　這是試點(diǎn)，并不意味著普遍的QDII審批道路已經(jīng)打開

　　本刊記者 楊練/文

　　一直盛傳6月QDII產(chǎn)品會(huì)面世的傳聞日前終于水落石出，本刊獲知，華安基金上報(bào)的方案已獲證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

　　由于去年6月份，國務(wù)院特批上海浦東新區(qū)進(jìn)行建設(shè)節(jié)約型社會(huì)和發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)綜合配套改革試點(diǎn)，而華安基金的QDII方案躋身于綜合配套試點(diǎn)中的金融創(chuàng)新試點(diǎn)部分，于是它的QDII審批一路綠燈，拿下第一家試點(diǎn)牌照。華安基金稱，這是試點(diǎn)，并不意味著普遍的QDII審批道路已經(jīng)打開。

　　華安3億美元的額度已經(jīng)敲定，并將委托境外管理公司負(fù)責(zé)具體投資。根據(jù)華安的資產(chǎn)配置，截取任意時(shí)間段，采用一些外資方的數(shù)據(jù)測(cè)算，這只外幣基金的年收益率在9%～11%左右，這對(duì)國內(nèi)投資者具有相當(dāng)大的吸引力。

　　QDII放行的直接意義是為緩解

　　銀行、保險(xiǎn)“敗陣”

　　4月13日，央行調(diào)整六項(xiàng)外匯管理政策，允許符合條件的銀行、基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可采取各自方式，按照規(guī)定集合境內(nèi)資金或購匯進(jìn)行相關(guān)境外投資，銀行、保險(xiǎn)、基金都摩拳擦掌，試圖在QDII產(chǎn)品上拔得頭籌。

　　其實(shí)最近兩年，各商業(yè)銀行都已在積極開展一種所謂的外匯理財(cái)業(yè)務(wù)(一種“準(zhǔn)QDII”產(chǎn)品)，銀行是把它作為一種業(yè)務(wù)創(chuàng)新，報(bào)銀監(jiān)會(huì)備案即可。當(dāng)然，由于政策的限制，銀行理財(cái)產(chǎn)品并非是常態(tài)業(yè)務(wù)，一般都是分期分批小規(guī)模進(jìn)行操作。

　　4月13日國家調(diào)整外匯管理政策后不久，央行、銀監(jiān)會(huì)和國家外匯管理局頒布了《商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，為銀行進(jìn)行QDII業(yè)務(wù)掃清了障礙。業(yè)界普遍認(rèn)為，銀行有“準(zhǔn)QDII”操作經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)可獲得QDII業(yè)務(wù)第一單。但是，由于上述管理辦法線條太粗，銀行只能靜待商業(yè)銀行代客境外理財(cái)?shù)募?xì)則出來，因此動(dòng)作緩慢下來。

　　而剛剛在港上市的中行近日傳出受到中國人壽(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、平安、人保等保險(xiǎn)公司的熱烈追捧，這些保險(xiǎn)公司是通過購匯，即QDII形式對(duì)中行進(jìn)行投資的。但中國人壽有關(guān)人士對(duì)此否認(rèn)：原因是保監(jiān)會(huì)關(guān)于QDII的具體辦法還沒有出臺(tái)，近期確有購匯行為，但并非啟動(dòng)QDII試點(diǎn)，而是認(rèn)購中國銀行在香港上市的股份，屬特事特辦。據(jù)本刊了解，其他幾家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)此次投資也并非是通過QDII渠道。

　　在銀行、保險(xiǎn)逐漸放緩腳步之際，基金卻趁勢(shì)而上。據(jù)悉，早在QDII剛剛開始預(yù)熱之時(shí)，華安、上投摩根、南方、招商、泰達(dá)荷銀等六家基金公司已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)債券基金部上報(bào)了QDII方案，經(jīng)審核通過后報(bào)外匯管理局申請(qǐng)外匯額度即可。

　　此外，在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中，銀行主要扮演的是渠道功能，并沒有投資運(yùn)作，在管理運(yùn)作資金方面，基金比銀行仍有較大的優(yōu)勢(shì)。這或許是管理層在試點(diǎn)審批上優(yōu)先考慮基金的緣故。

　　華安QDII產(chǎn)品仍是試點(diǎn)

　　據(jù)看過試點(diǎn)方案的業(yè)內(nèi)人士稱，試點(diǎn)方案中的基金QDII產(chǎn)品設(shè)計(jì)與目前銀行發(fā)售的外匯理財(cái)產(chǎn)品非常近似，主要以固定收益類或保本類產(chǎn)品為主，這充分體現(xiàn)了管理層穩(wěn)健推進(jìn)的原則。

　　上述人士認(rèn)為，短期內(nèi)固定收益類產(chǎn)品應(yīng)該是一個(gè)主要方向。銀行前期做過外匯理財(cái)產(chǎn)品，但基金、券商都沒有嘗試，所以，以穩(wěn)妥的產(chǎn)品為主，它相對(duì)是一個(gè)比較好的選擇。

　　從中長期分析，基金QDII產(chǎn)品比銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品更有優(yōu)勢(shì)。第一，收益率比銀行的理財(cái)產(chǎn)品高；第二，流動(dòng)性強(qiáng)；第三，基金獨(dú)立的托管制度，在制度安排與流程上，使其風(fēng)險(xiǎn)小于銀行理財(cái)產(chǎn)品的“自產(chǎn)自銷”模式;第四，在專業(yè)化投資方面，基金公司更勝一籌；第五，目前基金公司QDII業(yè)務(wù)以個(gè)人和機(jī)構(gòu)手中的自有外匯為主，所以，與銀行相比，更重要的是基金QDII沒有匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　招商基金分析師李君認(rèn)為，試點(diǎn)初期，基金公司的專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)不會(huì)那么明顯。但隨著QDII業(yè)務(wù)的發(fā)展，基金在設(shè)計(jì)復(fù)雜投資產(chǎn)品、高收益產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)必將顯現(xiàn)出來。比如，基金可以針對(duì)股票設(shè)計(jì)投資組合。如果想要取得高回報(bào)，可以選擇股市投資、或風(fēng)險(xiǎn)高相對(duì)收益也很高的金融衍生工具。與基金的產(chǎn)品開發(fā)取向不同，銀行偏重低風(fēng)險(xiǎn)、低收益產(chǎn)品，以穩(wěn)健見長，理財(cái)產(chǎn)品大多與股票、外匯、黃金掛鉤。

　　“就算是固定收益類產(chǎn)品，基金QDII產(chǎn)品也將對(duì)國內(nèi)資金有很大的吸引力。”李表示，以美國長期國債為例，目前收益率為5.5%，國內(nèi)國債不到2%。

　　定向募集的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品

　　對(duì)即將亮相的首只基金QDII產(chǎn)品，本刊了解到，管理層已經(jīng)為它定下基調(diào)：限定基金管理公司必須在一定額度內(nèi)集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人自有的外匯，而非人民幣，用于在境外進(jìn)行的包含股票在內(nèi)的組合

　　華安基金公司負(fù)責(zé)人表示：“管理層現(xiàn)在仍然傾向于首先限定香港市場(chǎng)以及港幣幣種，因?yàn)檫@從幣種兌換、以及時(shí)差等各方面而言，難度都較小。如果展開歐美等多幣種市場(chǎng)，對(duì)初期而言有操作難度。但我們上報(bào)的產(chǎn)品方案，都把產(chǎn)品重點(diǎn)放在了美國市場(chǎng)上，畢竟那個(gè)市場(chǎng)對(duì)我們的吸引力更大，而且百姓目前手里的外匯也是以美元為主。當(dāng)然也有針對(duì)香港市場(chǎng)的產(chǎn)品，但我們希望最終批下來的QDII產(chǎn)品資金流向可以是全球市場(chǎng)。”

　　看過產(chǎn)品方案的某知情人士透露，華安基金公司QDII產(chǎn)品主要投資以保守型產(chǎn)品為主，即集中在債券等固定收益類產(chǎn)品上。這將是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品將采用定向募集模式，投資者可用外幣現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔購買。未來隨著QDII不斷展開，或許會(huì)向大眾公開募集。“因?yàn)橹鞴懿块T不希望試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)太大，QDII業(yè)務(wù)需要穩(wěn)步推進(jìn)。”

　　為了防止運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)，華安與雷曼兄弟的合作已經(jīng)非常深入和密切，并且進(jìn)行了相當(dāng)時(shí)間的模擬運(yùn)行，兩家還成立了聯(lián)合投資小組，并采用境內(nèi)銀行和境外銀行聯(lián)手的雙托管制度。