股票型基金大出風(fēng)頭 工銀瑞信核心價(jià)值表現(xiàn)突出

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　上周末，股票市場行情在周五有一個強(qiáng)勁的反彈。周末，滬市綜指收于1574.66點(diǎn)，周漲幅為1.5%；上證50指數(shù)收于1047.33點(diǎn)，周漲幅為1.54%；深市綜指收于406.9點(diǎn)，周漲幅為2.32%；深證100指數(shù)收于1395.98點(diǎn)，周漲幅為1.88%。債市的總體走勢繼續(xù)疲軟，上證國債指數(shù)、企債指數(shù)分別報(bào)收于109.64點(diǎn)和119.07點(diǎn)，國債指數(shù)微漲0.08%，企債指數(shù)下跌0.2

9%。股票市場行情一漲，基金的總體收益情況就比較好。

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的評價(jià)凈值增長率為3.16%，在各個類別的開放式基金當(dāng)中績效最好，71只基金的凈值增加，2只基金的凈值減少。工銀瑞信核心以7.17%的周凈值增長率鶴立“基”群，在其之后，市場里上周竟然沒有周凈值增長率介于6%至7%之間的基金；寶盈鴻利(資訊 凈值 論壇)、景順長城內(nèi)需、上投摩根阿爾法等9只基金的周凈值增長率介于5%至6%之間。

　　作為曾經(jīng)被寄予了厚望的第一只銀行系基金，工銀瑞信核心近期的贏利狀況有加速上升的態(tài)勢。這只基金之所以能夠有如此的績效表現(xiàn)，與其公司的強(qiáng)大背景、公司的雄厚實(shí)力、公司對于行業(yè)頂尖人才的高度吸引力、以及渡過了磨合期等因素密切相關(guān)。看來，銀行系基金也開始依靠業(yè)績來說話了，這只基金目前這樣的績效表現(xiàn)對于其正在發(fā)行的新基金很有益處。基金經(jīng)理江暉先生認(rèn)為，2006年是股票市場的轉(zhuǎn)折之年，是新一輪牛市的開始。一方面，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，人民幣長期升值的趨勢，是股市上升的外在動力；另一方面，隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，全流通的實(shí)施，上市公司更關(guān)注全體股東利益，且隨著相關(guān)股權(quán)激勵機(jī)制的推出，將極大地提升上市公司在管理、生產(chǎn)營運(yùn)等各方面的效率，從而直接推動上市公司業(yè)績的持續(xù)增長，這是股市長期上升的內(nèi)在動力。他將繼續(xù)看好零售、消費(fèi)品、金融、地產(chǎn)、能源、通訊設(shè)備等行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注那些具有核心競爭力、具備持續(xù)增長前景、管理優(yōu)秀、注重股東利益的上市公司。

　　二、指數(shù)型基金

　　指數(shù)型基金上周的平均周凈值增長率為2.04%，全體基金的凈值隨市場一起增長，銀華88(資訊 凈值 論壇)再一次毫無懸念地以4.39%的周績效表現(xiàn)在此類基金里一馬當(dāng)先；另外，在其可以參與業(yè)績排名的各個時(shí)間段里，它都以凈值增長率第一的身份傲視群雄。今年以來，這只基金已經(jīng)取得了79.39%凈值增長率。

　　銀華88的投資目標(biāo)是運(yùn)用增強(qiáng)型指數(shù)化投資方法，通過嚴(yán)格的投資流程和數(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)管理，在對標(biāo)的指數(shù)有效跟蹤的基礎(chǔ)上力求取得高于指數(shù)的投資收益率，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期增值。此基金力求將份額的凈值增長率與標(biāo)的指數(shù)增長率間的年跟蹤誤差控制在6%。由于國外指數(shù)的信息披露程度有限，我們暫時(shí)無法得知道瓊斯88指數(shù)的漲跌幅度，不過，參考其它國內(nèi)編制的、有充分信息披露的指數(shù)的年度漲跌情況，我們可以初步得出這樣的結(jié)論：(1)銀華88優(yōu)異的業(yè)績應(yīng)該與其標(biāo)的指數(shù)無關(guān)；(2)銀華88優(yōu)異的業(yè)績主要來源于它自身的積極投資。銀華88的良好績效表現(xiàn)已經(jīng)使得它更具有股票型基金績效特征，因此，對于這樣的基金，我們不妨將其作為一只績效表現(xiàn)良好的股票型基金來看待。

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金在上周的平均凈值增長率為2.29%，30只基金的凈值增加，1只基金的凈值減少，長盛動態(tài)、大成精選(資訊 凈值 論壇)的周凈值增長率高于5%，匯添富優(yōu)勢(資訊 凈值 論壇)、泰信先行(資訊 凈值 論壇)的周凈值增長率介于4%至5%之間。上述基金里，大成精選、匯添富優(yōu)勢是此類基金當(dāng)中今年以來績效表現(xiàn)領(lǐng)先的前兩名。

　　匯添富優(yōu)勢的基金經(jīng)理是龐颯先生和徐婕女士。對于今年的行情，他們認(rèn)為可以保持相對樂觀的態(tài)度，未來的投資機(jī)會不僅存在于未來盈利能夠保持高速增長的強(qiáng)勢行業(yè)之中，還存在于修正悲觀預(yù)期和混亂估值體系的價(jià)值低估甚至具有絕對投資價(jià)值的行業(yè)之中。同時(shí)，人民幣升值預(yù)期以及新老劃斷將成為影響2006年市場的重要變數(shù)。

　　四、股債平衡型基金

　　股債平衡型基金上周的平均凈值增長率是2.97%，全體基金的凈值增長，周績效表現(xiàn)領(lǐng)先的前三只基金是景順長城動力、華夏回報(bào)(資訊 凈值 論壇)、廣發(fā)聚富(資訊 凈值 論壇)。其中，廣發(fā)聚富最為值得關(guān)注，因?yàn)閺母鱾�較長時(shí)間段上的績效排名來看，這只基金都排在第一位。

　　廣發(fā)聚富的基金經(jīng)理是易陽方先生，他還同時(shí)兼任廣發(fā)聚豐的基金經(jīng)理。展望未來，易陽方先生認(rèn)為股改的繼續(xù)全面推進(jìn)對市場有好處，特別是形成了明顯的賺錢效應(yīng)之后，市場情緒會進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，至于接下來必須面對的IPO與再融資的恢復(fù)其實(shí)并不可怕，因?yàn)楦�多的好公司的供給可以為投資提供更大的選擇范圍。他對于未來投資機(jī)會的關(guān)注在于以下方面：技術(shù)類股票尤其是擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、自主創(chuàng)新能力的品種；資源類品種；周期內(nèi)行業(yè)公司中的價(jià)值重估的品種；股改帶來投資機(jī)會的品種；消費(fèi)服務(wù)品種。另外上市公司的盈利模式也將是他考慮的重點(diǎn)，投資一家公司，很大意義上就是投資這家公司的盈利模式，這種盈利模式能不能持久，能不能自己可以復(fù)制，而別人不能復(fù)制，將是他選擇新品種的重要依據(jù)。

　　五、偏債型基金、債券型基金、中短債基金、保本基金

　　偏債型基金、債券型基金、中短債基金、保本基金的周平均凈值增長率分別為1.63%、0.15%、0.02%和0.75%，總體績效表現(xiàn)情況好于前周。偏債型基金的總體收益水平相對較好，中短債基金繼續(xù)保持穩(wěn)定的收益。天治財(cái)富(資訊 凈值 論壇)、海富通收益、國投瑞銀融華、銀河收益(資訊 凈值 論壇)、博時(shí)穩(wěn)定(資訊 凈值 論壇)、易方達(dá)月月、銀華保本(資訊 凈值 論壇)等基金的收益情況較好。

　　六、貨幣市場基金

　　上周末，貨幣市場基金的總體績效表現(xiàn)情況繼續(xù)良好，25只基金的七日年化收益率指標(biāo)超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們多數(shù)基金的業(yè)績基準(zhǔn)，仍然不失為較好的現(xiàn)金管理工具本色，整體業(yè)績回報(bào)情況較好，七日年化收益率指標(biāo)超過2%的基金有5只，即大成貨幣(資訊 凈值 論壇)、國泰貨幣(資訊 凈值 論壇)、華夏現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)等。其中華夏現(xiàn)金是連續(xù)兩周入圍；大成貨幣的七日年化收益率指標(biāo)達(dá)到了2.57%，鑒于目前的基礎(chǔ)市場狀況，這個收益率的確比較高。對于貨幣市場基金，我們更看重的是大家具有穩(wěn)定的、高于此類基金最高基準(zhǔn)的收益表現(xiàn)。之所以這么說，是因?yàn)榇蠹业耐顿Y范圍、久期控制等基本情況都一樣，因此收益較高且穩(wěn)定的貨幣市場基金更受歡迎。