捕牛者廣發基金：投資如炒菜 今年目標是創新

　　本報記者 申興 廣州報道

　　廣發基金投資總監朱平的博客

　　南寧糖業(資訊 行情 論壇)、寶鈦股份(資訊 行情 論壇)、洪都航空(資訊 行情 論壇)等股票，因為廣發基金重倉持有而成為今年市場上的大牛股。

　　廣發基金的崛起讓人側目。6月12日，廣發基金旗下的四只股票型基金均排名國內基金凈值前十名，在所有成立滿一年的121只股票型基金中出盡風頭。2005年，廣發基金的股票投資能力位列國內所有基金公司第一位。

　　“我們挑選的基金經理就是要那種喜歡投資，能夠享受排名樂趣的人�！睆V發基金投資總監朱平對本報坦言。

　　投資如炒菜？

　　“我們主要是做股票投資，而如果真正遵循價值投資，其實賺錢并不是一件很難的事情。我們還是挺享受投資工作的樂趣，接觸的事情也挺多，投資工作就像玩游戲一樣有激情和挑戰性但更加嚴謹。”朱平在新浪剛開通的博客如此描述股票投資。

　　朱平的炒菜論是在廣發基金公司內部流傳甚廣的一個比喻。“基金公司的投資流程好比是炒菜，投資策略委員會確定投資策略是第一步先弄菜譜，而研究員調研上市公司就是解決原料即買菜的過程，最后基金經理抓緊選股交易便是最后炒菜的過程。”

　　朱平認為，位于廣州的廣發基金公司沒有任何地理優勢，不會也不能靠聽消息去投資。而在外界看來，這家公司因為頻頻抓住了大牛股而吸引眼球。洪都航空是最為顯著的一個例子，廣發基金公司在今年2月初該股在低位徘徊時開始建倉，到6月份時該股股價最高達到40元以上。

　　“所有的牛股我們事先都是不知道的，包括洪都航空，誰也不會想到會漲這么多�！睆V發基金人士解釋說，牛股來自研究員的實地調研。“當然也有一些運氣的成分。”

　　例如海螺水泥(資訊 行情 論壇)，廣發就曾經因為把握投資時機不當早買了而最多虧過了30%，但后來又在該股票上掙了錢。

　　廣發基金研究部主管許雪梅表示，廣發強調研究員的獨立性和實地調研，保證不能買到假貨，業績一定要真實；其次是材料新鮮，像寶鈦、馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)等個股。

　　正是因為把好了選股的第一道關，從研究員晉升基金經理在廣發內部并不鮮見。目前，除了貨幣基金經理來自外界招聘外，其他都是內部培養的。

　　“廣發投資操作的特點嚴格按程序辦事，執行力很強，快而且果斷�！惫芾硇掳l的184億大基金的基金經理何震認為，“操作一只如此大的基金肯定難度有所增加，但不管資金規模有多大，公司本身的投資理念和投資程序是不會變的。有投研整個團隊的配合，選對了股再買進并不困難�！�

　　明確職責

　　盡管廣發擁有眾多明星基金經理，但至今無人跳槽。

　　“廣發不允許某個基金經理為所欲為，必須經得起市場的考驗。”6月13日，何震因為一只股票操作得不好，受到了投資團隊的質疑。

　　鹽田港(資訊 行情 論壇)就是這樣一個例子。當時因為預期鹽田港會將三期資產注入，廣發在股改前大舉殺入，結果股改除了對價并沒有通過資產注入方案，只能在股改復牌后認賠出局。

　　朱平認為，管理大型基金可以采用多基金經理制，也可以采用單基金經理制。單基金經理制更適合廣發，這有助于職責明晰。“基金經理的主要意義是在選股，而不是交易�！�

　　“有沒有什么牛股？”這是每天早上舉行的投資部和研究部聯席會議上，基金經理經常問研究員的一句話。

　　從南寧糖業(000911)等三只牛股的發掘過程，可窺見廣發的選股和投資策略。

　　2004年，因為判斷公司價值被低估，時任研究員的馮永歡著力推薦。此后，廣發基金進入并成為第一大流通股股東。不料天有不測風云，當年廣西大旱，南寧糖業業績大降，廣發基金公司無奈割肉斬倉。2005年年底時，研究員了解到國內另外兩個主要產糖地均大旱，而廣西獨善其身，力排眾議再度推薦該股。廣發基金公司果斷在4元左右的低位大舉買入，該股最近的最高價位為19.77元。

　　寶鈦股份(600456)堪稱經典的投資案例。據許雪梅介紹，有一次公司研究員參加寶鈦的股東會議，公司管理層表示要擴產。研究員當即就問為什么國際上的競爭對手不擴產？寶鈦高層表示是因為已經掌握了核心技術，而生產成本要比競爭對手低。這就意味著公司前景相當看好，今年一季報顯示，廣發基金旗下三只基金總共持有數百萬股均進入前十大流通股股東。

　　洪都航空(600316)也是基于這樣的判斷�！皬V發投資洪都航空最重要的原因是它掌握了整個生產線的技術，屬于完全的自主創新類企業，而重組和資產我們注入當時并不知道�！敝炱椒Q，“偶然是在必然之中�！�

　　除了投研部門的合作，廣發基金在市場和投資兩個部門的合作上也相當緊密。本報實地采訪期間，多個部門就舉行了溝通會議。

　　在廣發基金總經理林傳輝看來，這是公司的整體戰略開始發揮威力�！�2004年公司成立時主要抓投資業績，2005年開始主抓市場營銷，把投資優勢轉化為營銷優勢，而今年的目標將是創新�！�

　　來源：經濟觀察報網