IPO刺激資金回流一級市場貨幣基金狂拋債券

http://whmsebhyy.com 2006年06月16日 00:00 中國證券網-上海證券報

　　為應付愈演愈烈的贖回潮，貨幣基金不得不狂拋債券

　　□本報記者周宏

　　IPO密集發行引發的資金震蕩，經由貨幣基金這個“放大器”，已經開始撼動龐大的債券市場。

　　6月14日，銀行間債券市場次級債交易突然放量，全天成交金額達到40.5億元，相比前一日放大近50%。次級債的總成交量占到當日市場總成交的7.70%，相比往日2~3%的比例大幅提升。

　　銀行間市場的公告揭開了里面的玄機，公告顯示，在當日債券交易中，包括基金和券商在內的其他金融機構占據了所有賣出量的51.36%。當日，基金等其他金融機構凈拋售各類債券78億元，成為整個市場主要做空機構。

　　而類似情況并不止于次級債。事實上，從央票到短期融資券再到銀行次級債，這些

貨幣基金重倉持有的債券品種，近幾日都有大手筆拋單出現的痕跡：成交額次第放大，成交價格一路走低。

　　就在此前一天，央行票據和短期融資券成交就分別放大了52.35億元和24.15億元，兩品種合計成交達到250億元，市場占比一度放大到42%。公告顯示，當天基金等其他機構占到了市場總拋售量的47.62%。統計數據顯示，最近3天，基金等其他金融機構合計凈拋售各類債券213億元，凈融入293億元資金。

　　貨幣基金急于拋債的原因是什么呢？答案只有一個，為了應付越來越明顯的贖回潮。

　　據業內人士介紹，日益密集的新股發行，已使得貨幣基金的規模發生了“轉折性”的變化。來自業內的消息顯示，相當部分貨幣基金5月以來的贖回量超過3成，且未來幾天的預期情況依然不樂觀。為應付贖回，貨幣基金不得不拋出自己的壓倉貨。

　　貨幣基金一季度季報顯示，截至2006年3月底，貨幣基金擁有1800億元債券和貨幣品種，央行票據、短期融資券和包括次級債在內的金融債券是三大持倉重點，分別占到貨幣基金凈資產的36%、24%和22%。貨幣基金要減倉，這三者必然受到沖擊。據業內預計，算上貨幣基金的投資規模放大，以及周邊機構的一些隱性持倉。整個貨幣基金能夠影響的市值預計達到4000億元，如此規模的投資總量一旦資金流出現逆轉后，其對市場產生的震蕩效應可以想象。

　　市場人士認為，貨幣基金狂拋債券對于整個市場的影響現在還剛剛開始，未來的影響可能繼續放大，范圍甚至不止于銀行間債券市場，而波及到交易所市場和股市。“現在還不是最困難的時候，中國銀行(資訊行情論壇)的發行還未進入實質性階段，年中的結算還有2周時間。真正的考驗還在后面！”一位貨幣基金經理如是表示。

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