興業套利年收益可達13% 入市可考慮三種方案

　　備受矚目的封閉式基金“封轉開”終于取得實質性進展。昨日，華夏基金管理公司發布公告稱，基金興業將于今年7月14日召開持有人大會，以現場表決方式就基金興業轉型議案進行投票表決，“封轉開”程序即將正式啟動。受此影響，昨日滬深兩市封閉式基金逆市上揚，收高報捷。理論上講，“封轉開”套利空間達400多億，然而，400多億的巨額套利空間到底是寶藏還是海市蜃樓？投資者需要承擔的風險又有多大？

　　文/表 記者吳倩、方利平

　　最新消息

　　基金興業昨公告試點“封轉開”

　　昨日，《興業證券投資基金轉型方案說明書》明確“封轉開”的同時，還調整了投資策略和投資范圍。轉型后，投資策略轉為有效控制風險，并能帶來穩定收益的混合型基金；并將股票投資范圍重新設定為0～95%，權證投資比例范圍為0～3%，債券投資比例范圍為0～95%，資產支持證券投資比例范圍為0～20%，現金以及到期日在1年以內的國債、政策性金融債等短期金融工具的資產比例不低于5%，明確將權證、資產支持證券納入了投資范圍。

　　此外，為降低基金轉型后可能遭遇大規模贖回的風險，轉型方案中包含了份額補償和差別費率兩種方案。一方面，在轉型前持有基金興業(資訊 行情 論壇)的投資者，自基金開放日常申購、贖回之日起，持有基金份額滿半年可獲得1%的基金份額補償，滿1年補償比例提高至1.5%，補償由基金興業的管理人華夏基金公司承諾提供。

　　另一方面，對于轉型后3個月內贖回的份額則征收3%的贖回費，3~6個月內贖回的征收2%贖回費，6~9個月內贖回費率為1%，分別為開放式基金贖回費率的6倍、4倍和2倍。

　　賺錢良機

　　理論套利空間高達400多億元

　　基金興業一聲“封轉開”啟動，立刻勾起了投資者對400多億元巨額套利空間的無限遐想。

　　從上周開始，由于封閉式基金的凈值隨大盤下跌，市值逆市上漲，封閉式基金的折價率平均略有下降，但仍保持了30%左右的折價率， 截至2006年6月13日，54只封閉式基金凈值總額約1120.86億元，市值總額約694.91億元，兩者差額約425.95億元，“封轉開”帶來的理論套利空間仍然很大。

　　以基金興業為例，該基金今年11月14日到期，剩余期限為0.45年，前日，該基金收盤價為1.017元，單位凈值為1.0821元，折價率為6%。若目前以1.017元買入，假設目前大盤保持穩定，到期后該基金凈值仍然是1.0821元，則投資者可以按照1.0821元贖回，投資收益率為6%，折算成年收益率為13%。

　　風險

　　大盤下跌套利成泡影

　　盡管“封轉開”帶來的套利空間讓人遐想無窮，但基金興業“封轉開”并不代表所有的封閉式基金都會“封轉開”。即使“封轉開”能順利實現，投資封閉式基金還存在大盤下跌、凈值縮水的風險。

　　雖然在牛市持續的情況下，基金持有人可獲得基金凈值上漲和二級市場市值上漲帶來的雙重套利。然而，倘若大盤下跌，封閉式基金凈值可能會跟隨大盤下跌而大幅縮水，無風險套利可能成為泡影。

　　聯合證券分析師指出，封閉式基金潛藏的風險不可忽視，如上周大盤回調過程中，封閉式基金平均周凈值損失5.43%，基金興業由于股票倉位降低而受影響較小，但上周凈值損失幅度也達1.1%。

　　仍以基金興業為例，如果以目前的價位1.017元買入，據銀河證券以6月2日大盤點位測算，當大盤跌到1369點時，基金興業的單位凈值將跌至1.001元，投資者的無風險套利交易就徹底失敗了。

　　對策

　　入市可考慮三種方案

　　銀河證券基金分析師胡立峰在接受記者采訪時表示，根據銀河證券的研究報告，未來12個月內，如果大盤保持在1500點左右，25只大盤封閉式基金平均漲幅可達30%以上。如對29只成立時間較長的轉制基金實施均衡投資，未來2～3年之內其年回報達20%以上，盈虧平衡點在1127點。

　　胡立峰建議，在大盤企穩的前提下，有3種封閉式基金投資策略。一是買入一年到期的基金，未來一年穩定的投資收益率是15%~20%，風險幾乎沒有。可選擇基金金元(資訊 行情 論壇)、基金裕元(資訊 行情 論壇)、基金通寶(資訊 行情 論壇)、基金普華(資訊 行情 論壇)、基金裕華(資訊 行情 論壇)、基金景博(資訊 行情 論壇)。二是可以買入基金天華(資訊 行情 論壇)、基金漢鼎(資訊 行情 論壇)、基金裕澤(資訊 行情 論壇)，未來一年有一定風險但具備25%~30%的投資收益率。三是買入基金同盛(資訊 行情 論壇)、基金普豐(資訊 行情 論壇)、基金裕隆(資訊 行情 論壇)、基金景福(資訊 行情 論壇)、基金興和(資訊 行情 論壇)，未來一年具備50%左右的投資收益率，在未來5個月承擔一定風險，從明年開始承擔的風險越來越小。

　　新聞鏈接：

　　首只復制基金花落南方基金

　　記者昨日獲悉，南方穩健(資訊 凈值 論壇)基金拿到了復制國內首只基金的準生“牌照”，南方穩健成長2號基金也由此成為國內首只復制基金，可能于本月啟動發行。據了解，以南方穩健基金為藍本的復制基金即將獲批仍帶有某種“試點”的意味，在市場觀察其整個發行、運作期的時間之內，恐很難再有類似復制基金能拿到“準生證”。

　　“復制基金將加速基金產品的優勝劣汰”，有基金業資深人士表示，持續具有優良業績回報的基金產品將可以通過復制的途徑來創造規模。(吳倩)