基金依然堅守多頭陣地大盤下跌中繼可能性大

http://whmsebhyy.com 2006年06月13日 04:56 證券日報

　　□ 江蘇天鼎

　　昨日A股市場出現了低開高走的走勢，上證綜指在早盤一度大跌21.88點，不過，隨后就受到有色金屬股、金融股等個股的走強而帶動，大盤緩緩走高，最終小漲1.41點，在日K線圖上留下了一根陽K線，那么，這是止跌信號還是下跌中繼信號呢？

　　新基金在行動？

　　從昨日盤面的做多動力來看，主要集中在兩大板塊，一是前期暴跌的板塊，有色金屬股最為典型。二是前期雖有跌幅，但跌幅不大的金融股、商業連鎖股、釀酒食品股，昨日的蘇寧電器(資訊行情論壇)、G綜超(資訊行情論壇)、G汾酒等個股甚至漲停板，從而激發了市場對后續走勢的樂觀看法，因為這些均是基金重倉股，他們的崛起意味著基金依然在堅守著多頭的陣地。

　　更為重要的是，此類個股的反彈還被賦予了新基金建倉的信號，因為近期新基金的發行是一浪高于一浪，而且新基金的發行份額達到600億元，且部分基金的基金契約規定持倉量在30%至80%之間，建倉周期為兩個月等，也就是說，在短短的兩三個月內，600億元的基金新募集份額至少有180億元進入到A股市場。

　　在目前的背景下，這批新基金的目標無疑就是原先的基金重倉股，更何況，部分新基金與目前老基金存在著兄弟關系，所以，適當接盤也在情理之中，所以，近期此類基金重倉股的反彈可理解為新基金的建倉，也意味著老基金與新基金有倒倉的行為。

　　反彈上升空間受限

　　我們之所以認為目前A股市場上升空間不大，只要有以下兩點：

　　一是此類新基金的進場，目標并不是挖掘新的潛力股，而是發揚著傻瓜般的投資思路，即利用原先的股票池，買入一些老牌基金重倉股，如此的走勢就意味著基金們并沒有主動進攻的特征，只是在原先的倉位中進行調整。或者說你進我出，維持了大盤的平衡，如此是難以獲得上漲的推動力的。

　　二是昨日反彈的品種大多估值合理，難有大的上升空間。以釀酒食品板塊為例，固然均是優質股，但目前的動態市盈率均高達35倍以上，商業連鎖也如此，在這樣背景下，指望此類個股再度大漲五成，顯然是不現實的。而缺乏主流板塊上漲五成的預期，那么，大盤是很難有大的上升空間的。

　　從歷史走勢來看，上證綜指一旦持續兩根以上的中陰K線回調之后，基本上就確定了一輪主升浪的結束，將進入到調整周期，而目前A股市場調整才剛剛四個交易日，如此短的調整周期顯然是難以消化市場內在的調整因素的。更何況，目前外圍市場也并沒有支撐大盤持續走高的信息出現，比如說港股的反彈，再比如說加息聲音的降低等，所以，A股市場反彈的空間有限。

　　下跌中繼可能偏大

　　因此，我們認為大盤向下調整的概率更大一些，畢竟A股市場漲不動，往往就會往下調整，很少出現平臺整理格局，之所以如此，是因為主流資金的建倉希望邊打壓邊建倉，而不是拉高建倉。有意思的是，目前新基金正好剛剛募集成立進入建倉期，如此來看，往下調整也符合新基金的口味。

　　更為重要的是，目前A股市場才調整了四個交易日，大盤的成交量就迅速萎縮，以滬市為例，成交量一下子就由頂峰的400億元萎縮至目前的18億元，固然有殺跌動能萎縮的跡象，但更具有場外資金不愿意進場的可能，在這樣背景下，大盤顯然不具備向上的動能。如果再考慮到有色金屬股調整動能猶存、

新股發行資金收緊、宏觀調控聲音再起等因素，大盤向下的壓力依然較大。而且，在以往的日K線圖中，上證綜指也是觸頂之后往往有一段較長周期的下降通道，所以，昨日的陽K線具有典型的下跌中繼形態，在操作中，投資者還是小心謹慎為上策。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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