鵬華價(jià)值優(yōu)勢：風(fēng)格偏向價(jià)值 中高風(fēng)險(xiǎn)股票基金

　　聯(lián)合證券 任瞳

　　鵬華基金管理有限公司成立于1998年12月22日，是國內(nèi)基金業(yè)的老十家之一，擁有近八年的基金管理經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)管理規(guī)模從當(dāng)初一只基金20億發(fā)展到目前4只封閉式基金、5只開放式基金、3只社保基金，基金規(guī)模超過100億。鵬華價(jià)值優(yōu)勢股票型基金是鵬華旗下第六只開放式基金。

　　中高風(fēng)險(xiǎn)的股票基金

　　不同的投資者對于投資有著不同的投資偏好，這跟投資者自身的性格、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、財(cái)務(wù)狀況等方面有著密切的關(guān)系。具有不同投資偏好的投資者在選擇新發(fā)行的基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)注意招募說明書中關(guān)于基金產(chǎn)品投資范圍及風(fēng)險(xiǎn)收益特征的描述。

　　我們在鵬華價(jià)值優(yōu)勢基金的招募說明書中可以看到，基金的資產(chǎn)配置比例在正常市場狀況下分別是：

　　投資思路

　　從基金的招募說明書中我們知道，基金將依托嚴(yán)格的研究流程和投資紀(jì)律，強(qiáng)調(diào)運(yùn)用相對估值分析方法，通過廣泛的估值比較，重點(diǎn)投資我國資本市場國際接軌趨勢下具備相對價(jià)值優(yōu)勢并兼具良好成長性的中國企業(yè)。

　　所謂相對估值方法就是通過廣泛的估值比較，分析行業(yè)、個(gè)股的合理估值區(qū)間，深入發(fā)掘行業(yè)和個(gè)股層面由于具備相對價(jià)值優(yōu)勢而存在的投資機(jī)會(huì)。這一方法之所以有效和重要，是因?yàn)殡S著投資理念和資金流動(dòng)進(jìn)一步深化，從國際視野的角度審視中國市場的投資機(jī)會(huì)將是必然。

　　價(jià)值優(yōu)勢就是基金運(yùn)用相對估值分析方法所發(fā)掘出來的國內(nèi)資本市場在與國際接軌趨勢下，具備相對估值優(yōu)勢并兼具良好成長性的中國企業(yè)。對相對估值優(yōu)勢的追求顯示基金的風(fēng)格更偏向價(jià)值。

　　鵬華風(fēng)格穩(wěn)健

　　由于鵬華價(jià)值優(yōu)勢是一只股票型基金，公司在股票投資方面的能力將影響基金未來表現(xiàn)，因此我們對鵬華旗下的開放式股票基金進(jìn)行了簡單的分析。目前，鵬華基金公司旗下共管理三只開放式股票型基金，分別是鵬華行業(yè)成長、鵬

　　從經(jīng)營業(yè)績上來看，鵬華旗下的這幾只基金成績斐然。考察基金自成立以來的業(yè)績表現(xiàn)，鵬華行業(yè)成長和鵬華中國50均已為投資者帶來超過50%的收益，鵬華普天收益更是超過80%接近90%，在同類可比基金中排名中上游，鵬華普天收益更在前十名之列。

　　從最新公布的2006年一季度數(shù)據(jù)來看鵬華公司總體持倉情況，鵬華基金這兩項(xiàng)指標(biāo)比平均水準(zhǔn)稍高，顯示在基金運(yùn)作中價(jià)值與成長都受到重視，目前更加重視成長性。

　　鵬華基金的資產(chǎn)行業(yè)集中度處于同行業(yè)中等水平，股票集中度則明顯偏低，這表明基金管理人追求穩(wěn)健的投資風(fēng)格。縱觀鵬華基金2005年以來上述指標(biāo)的變化，基金整體平均持倉時(shí)間有所縮短，表明基金的操作更加積極；持股市盈率以及持股市凈率不斷上升，表明基金整體風(fēng)格傾向于成長性；股票集中度呈現(xiàn)下降趨勢，而行業(yè)集中度總體水平較高，表明基金對于看好的行業(yè)傾向于重倉持有，但在個(gè)股上通過分散配置來控制總體風(fēng)險(xiǎn)，保持穩(wěn)健+進(jìn)取的投資風(fēng)格，比較適合當(dāng)前正在進(jìn)行調(diào)整的市場狀況。