復制基金引發眾方爭議 克隆基金是否等于同質化

　　復制基金引發眾方爭議

　　據某媒體報道，日前，監管部門已召集部分基金公司負責人開會，會上有若干家基金公司同時提出了基金復制的需求，監管部門已經就基金復制的可能性進行探討。

　　一石激起千層浪———市場各方對此迅速作出反應，業內也展開了熱烈的討論，問題

的焦點集中在復制基金是否意味著基金的同質化？

　　據了解，復制基金是英文Clone Fund的意譯，又可直譯為克隆基金。事實上，基金公司擬推復制基金的想法由來已久，但未能成形。業內人士分析認為原因有三：其一，當時的開放式基金歷史還短，從成熟市場的經驗來看，復制基金要求的母版基金必須是業績持續表現出色、規模較大的基金；其二，在中國基金業起步階段，基金管理公司的產品線建設還遠非完善，因此業界對復制基金是否會導致基金創新減速存在一定程度的擔憂；其三，當時，A股市場還沒有實現股權分置改革，市場容量相對較小，也缺乏流動性。

　　事實上，復制基金在國外非常普遍，主要分為兩種形式，一種是通過衍生產品來復制目標基金的市場表現，另一種是投資策略復制。

　　記者在對基金公司的采訪中發現，很多基金認為從目前的市場環境和基金業的發展狀況來看，曾經困擾復制基金出臺的三大問題已經不復存在，應該說復制基金的推出已到了水到渠成的階段：首先，我國最早一批的

　　就復制基金是否等同于基金“同質化”，銀河證券基金研究所專家胡立峰指出：復制基金與基金“同質化”是有本質不同的。基金“同質化”是指形式上不同的基金、實際內容相近，即盡管所宣稱的投資策略千差萬別，但公布的投資組合卻相近，這將誤導投資者；而復制基金則截然相反，非但形式上相同、實際內容也相同，即非但所宣稱的投資策略相同，而公布的投資組合更相似，這給投資者明確的預期，將會受到投資者的認同和參與。

　　據統計，截至2006年一季度末，中國已經發行了229只基金，其中

　　此外，就目前有媒體稱復制基金違反了《基金法》，基金公司和專家都給予了反駁。

　　某基金公司在采訪中強調，《基金法》第四章規定了申請募集基金的條件，并未規定基金管理人不得募集投資方向、運作方式與其已管理的基金相同的基金。另外，從《運作管理辦法》第七條所規定的申請募集基金的條件共有七項，其中第四條的規定是：“不與擬任基金管理人已管理的基金雷同”，這里的“雷同”是指從表面上來看，基金的名稱、投資方向、投資目標、投資政策、投資策略、風險偏好和運作方式不同，但在實際操作中卻一致；而復制基金是屬于“相同”的概念，這一類的復制基金一般是由同一基金管理人管理的，具有相同的投資方向、投資目標、投資政策、投資策略、風險偏好、運作方式以及具有相似的業績表現等。

　　學者也認為復制基金出臺在我國尚不存在任何制度障礙。胡立峰表示，從《基金法》的角度來看，基金“復制”實際上是發行一只一模一樣基金。只要擬復制的這只基金是獨立的基金，獨立建賬單獨核算，基金治理結構是完整和統一的即可。至于市場是否喜歡，是否可以吸引更多的資金，那是營銷的事情。因此，只要復制出來的基金按照一個獨立的基金來發行運作，基金治理結構及其法律框架符合中國的基金法規就可以了。

　　他同時補充：在業務規則中，這只基金必須有獨立的基金代碼，并且凈值評價要從其成立日開始計算。