配置型基金凈值全面上漲 華富競爭力周收益第一

　　上周(0529～0602)，可比的67只配置型基金凈值出現全面上漲，全部實現正向收益，周收益率均值達到3.77%。其中，華富競爭力優選(410001)以9.42%的周收益率排名第一，連續幾周來表現強勁的大成藍籌(資訊 凈值 論壇)穩健(090003)以8.72%的成績排名本周第二。除了新近建倉的基金品種之外，配置型基金的凈值漲幅都相對較高。

　　上周股市在萬眾矚目之下創出年內新高，雖然周五回吐部分漲幅，但上證指數(資訊

行情 論壇)依然收盤報1669.40，較前一交易周上漲3.44 %。成交量亦有明顯放大跡象，顯示場外資金的入市意愿再次加強。周五創出本輪行情新高1695點后受阻回落，但指數依然頑強的收于5日均線上方，預示著新一波的沖高行情即將展開。

　　從上周的上漲過程來看，大盤基本呈現退一進二的格局，是典型的震蕩上行姿態。最為明顯的特征是熱點依舊散亂，仍無法形成一個能夠完全取代有色金屬的強勢板塊。就在市場各方對中石化(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)等個股報有較高的期望的同時，這些大型指標股卻一反常態的走出了連續下跌的行情，對市場形成一定的心理壓力；上周大盤沖高的主要動力還是來源于前期滯漲股的補漲動力。

　　自5月25日全流通IPO第一單中工國際開閘以來，一星期內已有四只新股相繼亮相，總融資預計將達30.6億元。從目前的申購預計情況來看，其凍結資金將超過1500億元。但目前發的都是中小盤股，投資者申購的積極性并不太高，對股市資金的擠出效應并不會太明顯。尤其是目前二級市場仍有比較多的機會，大盤仍有再創新高的沖勁。

　　因此，IPO可能主要會吸引更多的場外增量資金進入一級市場，但不可能會有大規模的資金從二級市場退出去打新股。所以，除非近期有類似中行的海歸大盤股發行，機構才會集中拋出績優品種，而屆時而級市場才會受到比較明顯的沖擊。當然，也不排除中工國際首日上市時出現瘋狂表現，從而吸引更多的場內資金退出以參與新股申購。

　　相對于股市的強勁回升，上周債市則是出現比較明顯的破位下行走勢。上證國債指數(資訊 行情 論壇)收于109.96點，較前一周下跌0.29%。周K線上以一根實體較大的光頭陰線報收，短期支撐均線10日、20日、30日全線告破，后市走勢相當不樂觀。成交金額方面亦是再次萎縮，全周僅成交36.06億元，顯示外圍資金對于目前點位遠沒有達到認同的程度。

　　上周，對債券市場最大的影響因素是央行的貨幣政策執行報告中對物價指數的分析，使市場再次陷于央行二季度進一步實行緊縮的貨幣政策的擔憂。

　　在一季度貨幣政策報告中，央行列數了目前經濟運行中的種種矛盾和問題，從根源上探究，這些問題統統與低利率緊密聯系 。在"保匯率"的前提下，央行不得不在貨幣政策上做出調整，低利率籠罩貨幣和債券市場一年多；收益率跌至歷史低谷，流動性充斥銀行間市場，利率低企，廉價資金大量流入實業及房地產，帶來潛在的通貨膨脹的危險；另外，低利率壓縮銀行利潤空間，最終過剩的資金勢必涌向信貸，造成一季度信貸投資雙雙大幅攀升。

　　從央行的措辭來看，對于低利率令中國經濟運行付出過多成本的關注已經日漸提高。以大量投放貨幣來穩定匯率的方式可能在下階段央行的宏觀經濟政策中逐漸淡出，貨幣政策的獨立性將逐漸加強。

　　操作上，由于目前債弱股強的局面不會很快改變，因此，持有較多股票資產的配置型基金依然有望獲得較好業績。只要股市依然保持強勢，就可繼續持有。但是，如果大盤始終無法形成比較明顯的熱點，尤其是類似中石化的大盤龍頭指標股持續表現低迷的話，這波上升行情的漲勢亦會收到明顯限制，屆時應以獲利了結為主。

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