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管理費(fèi)收入與凈值成正比基金分拆三思再三思

http://whmsebhyy.com 2006年06月02日 21:51 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　中國銀河證券研究中心　王群航

　　近日，關(guān)于基金“分拆”的說法甚囂塵上。用基金公司的話來說，這是為了方便投資者，為了不讓投資者購買“價(jià)格”高的基金。

　　天上不會(huì)無緣無故掉餡餅。投資者應(yīng)該三思再三思。

　　一思：“高價(jià)”基金在哪里？

　　哪只基金的凈值達(dá)到了2元？仔細(xì)查閱有關(guān)信息，5月15日，上投摩根優(yōu)勢凈值上升到了2.0155元，另一只基金的累計(jì)凈值超過了2元。當(dāng)股指再次接近前期高點(diǎn)時(shí)，上投摩根優(yōu)勢凈值只有1.9395元。這種現(xiàn)狀可以成為“分拆”的理由嗎？

　　二思：凈值為什么高？

　　不過，確有一批凈值在1.8元、1.9元的基金。凈值為什么會(huì)這么高呢？

　　基金運(yùn)作的本質(zhì)是代客理財(cái)，按照有關(guān)規(guī)定，基金賺到了錢之后必須以紅利的方式返還給投資者。如果光賺錢，不分紅，凈值就會(huì)越來越高。因此，基金凈值高的真正原因在于基金少分紅，或者盡量拖延分紅時(shí)間。

　　三思：為什么少分紅？

　　證監(jiān)會(huì)于2004年7月1日公布施行的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第35條規(guī)定：“開放式基金的基金合同應(yīng)當(dāng)約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例”。這表明開放式基金管理人今后在收益分配方面的自主權(quán)利增大了，基金公司可以自己約定分紅的次數(shù)和比例。因此說，基金公司即使少分紅，遲分紅，也是合法合規(guī)的。

　　四思：為什么要這樣做？

　　為了能多提取管理費(fèi)，基金公司有動(dòng)力這么做。管理費(fèi)的計(jì)算公式是：每日應(yīng)計(jì)提的基金管理費(fèi)＝前一日基金資產(chǎn)凈值×1.5%÷當(dāng)年天數(shù)。基金管理費(fèi)收入與基金凈值成正比。

　　市場上以股票為主要投資對(duì)象之基金的總凈值現(xiàn)已超過3000億元，如果大家都遲分紅、少分紅，讓凈值漲一倍，那么一年下來將多收取45億元管理費(fèi)。五思：這種做法正確嗎？

　　針對(duì)所謂“做得越好，贖回越多”的說法，筆者統(tǒng)計(jì)過2004年度、2005年度市場上的總體申購、贖回情況做過統(tǒng)計(jì)，得出的結(jié)論都是“做得越差，贖回越多”。對(duì)于投資者不喜歡高價(jià)基金的說法，基金公司應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)和教育投資者理性看待高價(jià)基金。六思：分拆的危害在哪里？

　　“分拆”的危害很多，除了肯定錯(cuò)誤的投資理念外，還將會(huì)在基金行業(yè)掀起一股扣留投資者紅利、少回報(bào)甚至不回報(bào)投資者的狂潮。屆時(shí)，新發(fā)基金會(huì)在分紅的策略上大做文章，老基金公司甚至也會(huì)通過操縱持有人大會(huì)，修改基金契約，降低分紅比例等。將來基金的凈值會(huì)有可能越推越高，基金有了“一拆”的創(chuàng)新之后，肯定還會(huì)有“二拆”、“三拆”、“N拆”之類層出不窮的創(chuàng)新。

　　相關(guān)專題：基金克隆潮涌動(dòng)

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