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郭樹
與小盤封閉式基金相比較，筆者認為，大盤封閉式基金更具長期投資價值。
QFII已經棄小買大。2003年7月9日，QFII進入A股市場的第一單就給我們帶來了全新的投資理念，當時被國內投資者認為價格已經較高的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)被QFII以5
.25元的均價買入后，到2004年1月7日卻漲到8.06元，短短半年時間最大漲幅達53%。QFII在2003年末又開始現身封閉式基金年報，當時只有瑞銀一家持有4只封閉式基金，共計0.55億份；到2005年末就有13家QFII持有45只封閉式基金，總計30.80億份。在2005年中期以前，QFII是以持有小盤封閉式基金為主，由此使小盤基金走出了一波既強于滬、深同期股市又遠強于大盤基金的獨立行情。但到2005年下半年，QFII開始增持大盤封閉式基金，大盤封閉式基金份額占QFII總份額的比重從2005年中期的30.68%上升到2005年末的43.53%，增加了近13個百分點。QFII作為國際成熟的投資機構，其投資品種的選擇值得我們借鑒。
大盤基金更有利于捕捉投資時機。當前我國經濟在健康高速增長，人民幣具有穩定的升值預期，長期困擾股市的股權分置問題已基本解決，還有源源不斷流向股市的資金等有利因素的影響，股市必將走出一個與國民經濟同方向的慢牛行情。股市的這種向好預期必將提升基金的整體投資價值。但由于小盤基金將從今年開始陸續到期，“封轉開”的預期使基金投資逐漸轉向債券，以應對轉開放后可能出現的大量贖回。今年11月份到期的基金興業(資訊 行情 論壇)在最近封閉式基金凈值增長率月度排行榜中名列最后，這說明隨著封閉式基金的到期，其投資對象將逐漸債券化，這會大大降低投資人的收益。而大盤基金除基金天華(資訊 行情 論壇)外都在2013年以后到期，基金經理可以根據實際情況進行短、中、長線投資，不會錯過任何好的投資機會，由此使基金持有人的利益最大化。
大盤基金的折價率遠高于小盤基金。各基金在盈利水平相差不大時，其折價幅度的高低就成了衡量投資價值大小的重要指標。目前看，小盤封閉式基金的折價率普遍偏低，三年內到期的小盤基金折價率只有21.69%，今年11月到期的基金興業折價率僅為6.62%；而2013年以后到期的大盤基金折價率都在40%以上，其折價率的簡單平均數已經達到44.43%。
即將到來的中期分紅必將推升大盤基金的市場價格。2001年后，由于股市低迷，很多管理能力不夠突出的大盤基金就沒有給投資者任何回報。看到開放式基金不斷分紅，有些人就片面地認為封閉式基金回報率遠不如開放式基金。但從我國證券投資基金發展的歷史看，這一結論顯然是不全面的。例如：基金安信(資訊 行情 論壇)從1998年6月成立到現在，累計每基金單位分紅1.262元，年平均收益率為15.78%，特別是在股市走牛的2000年，其每份基金竟得到了0.575元的分紅，當年回報率就達到了57.5%。今年的股市向好已經毋庸置疑，大盤基金的單位凈值均在1.22元之上，凈值最高的基金久嘉(資訊 行情 論壇)已達到了1.63元，大多數大盤基金的單位凈值均在1.30元-1.50元之間。根據這些基金契約規定，它們盈利的90%都必須分給受益人，而這些基金現在的市場價均不到1元錢，最高的基金久嘉也不過是0.931元，價格最低的基金同盛(資訊 行情 論壇)只有0.641元，這些基金如果能有一半在中期分紅，必將給投資人帶來豐厚的回報。
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