鵬華基金絕對回報雙豐收 鍛造可復制的競爭力

　　周文亮

　　去年初以來，鵬華旗下基金一掃過去的陰霾，總體業績持續向好。據證券時報基金評級系統統計，2005年偏股型基金的凈值平均增長率(算術平均，以下同)約為3.33%，而鵬華基金旗下七只偏股型的凈值平均增長率約為5.38%，高出市場平均水平約61.5%，2006年年初至5月19日，全部偏股型基金凈值平均增長約47%，而鵬華旗下三只開放式基金同期凈值平均增

長59.7%。

　　作為老十家基金公司之一，鵬華旗下基金業績的大大改觀引起了業內和廣大基金持有人的特別關注。許多基金持有人在為資產不斷增長高興之余，對鵬華投資業績是否具有可持續性心存疑慮。為此，記者特地走訪了鵬華公司。在鵬華，記者了解到，紀律、流程與團隊成為了其業績增長的保證。“一整套框架賦予了我們業績可復制的信心”，鵬華研究總監、機構理財部總監黃欽來認為。

　　流程再造：鍛造可復制的競爭力

　　黃欽來告訴記者，在投資管理上，鵬華走過一些彎路。但去年以來，公司對投資研究體系與流程進行了再造與完善，這一年半的業績著實給出了成功的答案。據介紹，鵬華從規范研究投資流程入手，強調了嚴格的投資紀律，對于倉位、個股、行業都有嚴格紀律。基金管理部副總監楊建勛說，以前基金經理選股的隨意性較大，而現在完全是兩碼事。重倉股的進庫出庫到跟蹤，公司都有嚴格的流程來保障。重倉股也不是靠研究員一個人選出來的，也不是一個基金經理選出來的，而是經過反復調研與論證才進入投資環節。黃欽來說，有些重點投資的上市公司，研究員與基金經理要去實地調研很多次，論證爭論很多個回合，盡量把公司剖析清楚才下手。楊建勛也坦承，只有充分了解掌握了一家公司，才不會讓市場的短期波動影響你的長期投資行為，只有這樣，基金的收益率才會有穩健增長的保證。

　　據介紹，鵬華旗下包括社保基金投資組合在內，已有十幾個投資組合，而這些組合一年多來收益率均較穩定，就是分月分季來看，業績波動也不大，沒有掉隊的單只基金。今年初至5月19日，鵬華旗下開放式基金鵬華行業成長基金、鵬華普天收益基金與鵬華中國50基金分別取得了56.43%、63.47%、59.23%的增長率，而四只封閉式基金普惠(資訊 行情 論壇)、普豐、普華與普潤同期分別取得40.89%、40.12%、41.46%、50.14%的凈值增長率。黃欽來說，七只基金的業績相差不大，封閉式基金由于股票倉位受限的原因，今年以來凈值增長率普遍少于開放式基金，公司總體的投資流程安排已經成功見效。

　　流程再造之源：推廣社保組合管理經驗

　　在記者看來，流程再造并不難，難就難在如何再造，如何設計科學流程，換言之，鵬華投研流程再造的樣板或根源在哪里？鵬華有一個成功的管理經驗，那就是社保組合的成功管理，推廣并升華至全公司的投資研究流程安排，鵬華有關人士告訴記者。

　　據記者從其它渠道了解到，鵬華目前管理著的社保基金業績一直名列前茅，受到了全國社保理事會的充分肯定與贊譽。曾有全國社保理事會的領導向媒體透露，鵬華管理的社保組合業績是最好的。2004、2005年社保股票投資組合理財業績連續兩年蟬聯第一。據了解，繼2005年獲社保追加4.5億股票投資組合資金后，今年社保又給鵬華增加了7億元左右的股票投資組合資金。顯然，全國社保理事會對鵬華的管理績效頗為肯定。

　　這個根子在業績與規范管理上，鵬華有關領導認為。社保是特殊性質的資金，鵬華一開始管理社保組合，就制定嚴格的流程與選股方法和團隊協作機制。經過幾年的磨合與提升，社保管理的經驗得到了市場應驗。因此，公司決定將這套投資研究辦法推廣到公司全體基金的管理上。說實在的，這套辦法是鵬華的投資研究的核心競爭力，一位鵬華高管對記者說。

　　絕對回報：排名、收益雙豐收

　　通過社保基金管理團隊成功經驗向公募基金管理團隊的成功移植和投資研究團隊的整合，鵬華旗下基金整體業績在2005年基礎穩定提升的基礎上，2006年以來繼續保持良好增長態勢，在多只基金穩居同類基金第一梯隊的同時，更通過多次分紅為投資者帶來豐厚收益回報。

　　鵬華普天收益基金第十次分紅，已向該基金份額持有人每10份基金份額累計派發紅利3.05元，根據Morningstar晨星(深圳)基金數據中心截止5月12日的數據，該基金今年以來的總回報率為62.63%，在68只股票型基金中排名第11，設立以來的總回報率高達85.74%，風險評價偏低。鵬華中國50基金今年已是第四次分紅，已向基金份額持有人每10份基金份額累計派發紅利1.1元，該基金今年以來的總回報率為53.87%，在68只股票型基金中排名第23，風險評價為低。

　　鵬華行業成長基金已向該基金份額持有人持有的每10份基金份額累計派發紅利0.90元，該基金2005年以來業績一直保持穩定增長，今年以來的總回報率為53.42%，在61只配置型基金中排名第8，評級四星，風險評價為中。

　　其實，記者了解到，鵬華管理社保組合已有三個年頭，盡管這期間具體管理人甚至包括部門總監換了人，但社保組合的業績一直優秀靠前。黃欽來說，主要是機制與流程發揮作用，主要是團隊發揮作用，這也正是鵬華投資管理的一個經驗。