指數(shù)投資：規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)

　　作者：夏欣，郭麗娜

　　在股市低迷的一年之前，華夏基金作為國(guó)內(nèi)ETF的先導(dǎo)者，創(chuàng)造了上證50ETF首發(fā)規(guī)模 54.35 億元的奇跡，并一度突破 100 億份,ETF的風(fēng)光迄今令人回味。盡管5月22日發(fā)行的中小板股票基金(ETF)受到投資者的熱烈追捧。但其“追高入市”，高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)的收益特征仍待接受市場(chǎng)考驗(yàn)。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：盡管國(guó)外70%以上的投資者都選擇指數(shù)化基金，但在國(guó)內(nèi)指數(shù)基金并沒有形成規(guī)模。中小板股票基金(ETF)事實(shí)上也是指數(shù)化基金之一。請(qǐng)談?wù)勊�與國(guó)內(nèi)此前發(fā)行的其他指數(shù)型基金的異同，其優(yōu)勢(shì)何在？

　　方軍：與現(xiàn)在市場(chǎng)上的指數(shù)基金相比，中小板股票基金投資的標(biāo)的指數(shù)不一樣，基金的風(fēng)格也有所不同。中小板股票基金(ETF)嚴(yán)格投資于

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：你同時(shí)管理著兩只ETF基金，上證50ETF(第一只ETF)與中小板股票基金(ETF)各有什么特點(diǎn)？他們分別適合于哪一類投資者？哪些投資者更適合投資中小板股票基金(ETF)？

　　方軍：目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中已經(jīng)上市交易的ETF共有3只，分別是上證50ETF、180ETF和深證100ETF，這3只ETF主要投資對(duì)象分別是滬深市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的藍(lán)籌股，是與大盤指數(shù)相關(guān)性很高的指數(shù)。此次華夏基金公司新推出的中小板股票基金(ETF)與前3只ETF的區(qū)別在于：其投資對(duì)象是代表高增長(zhǎng)、波動(dòng)相對(duì)較大的小盤股指數(shù)。從而使小盤股指數(shù)也成為方便投資者直接買賣的品種，給投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置提供了便利。

　　投資人個(gè)體差異很大，我的看法還是要根據(jù)個(gè)人實(shí)際情況制定相應(yīng)的策略。如果個(gè)人投資者想自己投資股票，需要具備相關(guān)的金融、財(cái)務(wù)等專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備，有研究能力和信息來(lái)源，要求很高。具體而言，中小板股票基金更適合于追求高成長(zhǎng)投資的投資者；分享中小企業(yè)快速增長(zhǎng)的成果的投資者。上證50ETF則主要適合于希望投資中國(guó)經(jīng)濟(jì)中中流砥柱的大型企業(yè)成長(zhǎng)收益的投資者。

　　更多的人則適合進(jìn)行基金投資，基金投資最大的作用在于戰(zhàn)勝通貨膨脹。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，面臨原材料漲價(jià)，對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)面臨生活成本提高。如何保證企業(yè)資產(chǎn)或個(gè)人財(cái)富不縮水？投資追求成長(zhǎng)型的基金就是一個(gè)很好的選擇。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：從2005年6月到2006年3月的數(shù)據(jù)顯示：中小板股價(jià)波動(dòng)性比主板大，只有幸運(yùn)地選中漲幅最大的15只成分股，收益率才可能超過中小板指數(shù)。這也從側(cè)面證明，投資中小板，投資者承擔(dān)的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)比較高。對(duì)此，中小板股票基金(ETF)如何化解風(fēng)險(xiǎn)？

　　方軍：采用指數(shù)化投資可以分擔(dān)中小板成分股個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。中小板雖極具投資價(jià)值，但個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大，中小板股票的波動(dòng)性中樞在0.4附近，而滬深300股票的波動(dòng)性中樞在0.3附近，中小板股票的整體波動(dòng)性大于滬深股票的波動(dòng)性。所以在投資中小板股票時(shí)，需要承擔(dān)很大的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，而投資指數(shù)正好可以彌補(bǔ)這種不足，投資指數(shù)既可以分享高成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，又可以規(guī)避投資單個(gè)股票需承擔(dān)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　方軍

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。1999年加入華夏基金管理有限公司，曾任商業(yè)、電力行業(yè)研究員，以及華夏成長(zhǎng)基金經(jīng)理助理、興華基金經(jīng)理助理、華夏回報(bào)基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任上證50交易型開放式指數(shù)