數據顯示資金流出指數型基金 波段操作思維抬頭

　　本報記者 王軍 北京報道

　　近日資金流向發生了新的變化，數據顯示有資金從被動投資的指數型基金中流出。在大盤震蕩的背景下，波段操作思維顯然再度抬頭。

　　贖回再現 資金流向新變化

　　五一前后A股市場的火爆行情，帶動了資金快速流入股票方向基金。有基金研究人員指出，在新基金遭遇申購熱潮的同時，一些老基金的規模二季度也出現逐步回升。

　　但隨著大盤震蕩的加劇，基金申購贖回以及新基金的發行情況也在回歸溫和。有些資金甚至在積極后撤，導致部分基金遭遇大規模贖回。

　　剛剛結束募集的匯豐晉信2016生命周期基金所披露數據顯示，最終規模為29.35億份，而五一前成立的國投瑞銀核心企業股票基金認購份額約26.58億份，兩者相差無多。從記者了解的情況看，目前正在發行的幾只基金形勢也都不錯，但肯定都趕不上廣發策略優選那般火爆，基金發行市場的狂熱氣氛正在降溫。也許，廣發策略優選基金創下的奇跡帶有一定的不可復制性，短短幾天內募集180億左右的資金，這一紀錄短期內不會受到挑戰。而30-40億左右的規模可能是當前市場環境下的目標發行水準。

　　此外，值得關注的是，部分指數型基金特別是ETF正在遭遇持續的凈贖回。

　　根據上交所披露的有關數據，上證180ETF上周贖回規模達到了1.137億份，而申購規模居然只有區區的0.003億份。由于上證180ETF初始規模不過3.998億份，1.134億份的凈贖回是個讓人相當吃驚的比例。

　　而根據昨日深交所最新披露的數據，深證100ETF當前規模為23.71億份，也就是說自4月24日上市交易以來，在一個月左右的時間里，由原先48.97億份縮水了一半。

　　上證50ETF的情況也不樂觀，已是連續五周出現凈贖回。

　　波段操作 指數型基金首當其沖

　　從業內的反饋看，多數基金近期申購贖回情況相對平穩。但為何ETF為代表的指數型基金受沖擊最大，值得分析。

　　有基金分析人士指出，前期影響其申購贖回的因素在于，上證180ETF和深證100ETF在建倉期間取得了不菲的收益。賺錢太快，讓部分投資人產生了想走的愿望。同時，個股行情的火爆，讓部分對自己的投資能力頗有信心或是經不住財富效應誘惑的投資者轉投A股市場，這也是前期影響到資金流向的另一個因素。

　　而在近日市場出現大幅震蕩后，波段操作思維再現，進一步導致資金流出指數型基金。

　　事實上，不少資金更傾向于把指數型基金用作波段操作工具。記者注意到，由于“波段操作”方法在中國投資者中仍有相當的市場，為了迎合這一思維慣性，甚至部分基金公司在營銷過程中，也往往有意無意地強調這一點。

　　業內人士指出，由于指數型基金嚴格跟蹤目標指數，其收益率就是目標指數的增長率。在投資者認為“相對低點”的時候買入指數基金，在“相對高點”賣出，可以有效達到“波段操作”的目標要求。

　　很多投資者都會有這樣一種看法，覺得判斷大盤走勢比判斷個股走勢更容易。用股票做“波段操作”，由于股票漲幅和指數漲幅有偏差，容易出現“賺了指數不賺錢”的情況，用主動管理的股票型基金來做“波段”也容易出現類似情況，特別是對大資金來說更是如此。相對來說，指數型基金是較好的波段操作工具。

　　在這種背景下，一旦這部分傾向做波段的資金判斷大盤出現中線高點，極有可能選擇贖回。

　　考慮到申購贖回費率相加都在1.5%以上，波段操作短線獲利的難度也很大，特別是對沒有優惠費率的中小投資者更是如此。因此曾有研究員表示，雖然投資者可以通過高賣低買進行波段操作，但是只有在中線范圍內進行才會取得比較好的效果，短線操作的效果并不理想。這樣看來，如果說前期贖回的主力是一批短線資金的話，近期贖回的主力更有可能是一批中線資金。

　　牛市確立 指數型基金長線看好

　　雖然近期的申購贖回情況并不理想，但指數型基金的投資價值仍應長線看好。

　　有資深業內人士指出，在市場上升趨勢確立的大背景下，指數型基金是分享牛市收益的有力工具。雖然其漲幅可能不如少數個股，但對于多數中小投資者來說，它是更穩妥更省心的選擇。至于波段操作，國內外實證研究表明，“擇時”操作的結果往往并不理想，加上費率因素，中小投資者應以長線投資為佳。除非完全看壞后市走勢，否則宜靜不宜動。

　　此外，從近期機構投資者的觀點及基金的持倉調整方向上看，前期相對滯漲的鋼鐵、電力、高速等板塊正重新受到重視，而這部分板塊正是指數型基金的大權重板塊，這也增加了看好指數型基金的理由。