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今年上半年，A股市場的逼空走勢十分誘人，但對那些厭惡風險的投資者來說，具備低風險套利機會的封閉式基金也具有很大的投資價值。
2007年8月底前，有15只封閉式基金存續(xù)到期，其中基金興業(yè)(資訊 行情 論壇)、基金同智(資訊 行情 論壇)、基金景業(yè)(資訊 行情 論壇)存續(xù)期僅剩5個月21天、10個月18天、11個月6天。截至上周五，基金興業(yè)、基金同智、基金景業(yè)的折價率分別為8.66%、15.12%
、16.80%。存續(xù)期的封閉式基金要么到期“清盤”，要么面臨“封轉開”。短期內，如果進行“封轉開”試點，那么基金價格將迅速向凈資產(chǎn)回歸，持有人短期就可獲得高收益。
如果到期“清盤”的話，以基金同智為例，若以上周五收盤價買進，并持有10個月20天至“清盤”。即使其在清盤前的盈利為零，按凈資產(chǎn)清盤也可獲得17.66%的收益，折合年收益率接近20%。只要基金同智在未來10個月20天不虧損15.12%以上，持有該基金至少可以保本。如果在存續(xù)到期前，基金同智能繼續(xù)盈利，那么持有到期的收益率將出現(xiàn)疊加，即收益率=折價率+盈利率。
本輪行情中，封閉式基金的表現(xiàn)差異很大，主要原因是各基金的盈利相差很大。比如：截至上周五，基金科翔(資訊 行情 論壇)今年以來的盈利高達60.21%，排在54只封閉式基金第一名；在二級市場中，基金科翔的漲幅達58.63%，基本與其凈值增長同步。而基金裕元(資訊 行情 論壇)今年的盈利為25.05%，排54只封閉式基金最后一名；在二級市場的漲幅也只有11.48%，遠遠落后于大盤的漲幅。
民族證券 徐一釘
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