(獨家)新品導航：泰信中短期債券基金分析報告

　　● 中國銀河證券有限責任公司 研究中心 基金研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 泰信中短期債券基金

　　基金類型： 債券基金――中短期債券基金

　　運作方式： 契約型開放式

　　托管銀行： 中國工商銀行

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　發行時間： 2006年5月22日至6月12日

　　認購費率： 零

　　贖回費率： 零

　　認購規定： 代銷網點每個賬戶首次申購的最低金額為1,000元人民幣；追加申購的最低金額為1000元人民幣。

　　投資目標： 在力求本金穩妥和保持資產流動性的基礎之上, 充分利用科學的分析方法和數量化分析工具，通過進行主動的組合管理實現基金收益的最大化。

　　投資范圍： 本基金的投資范圍限于流動性良好的固定收益類金融產品及其衍生交易工具，包括國債、金融債、企業債、次級債、央行票據、短期融資券、債券回購、定期存款、大額存單及法律法規和中國

　　投資限制： 其中企業債、次級債、短期融資券必須為投資級以上(豁免信用評級的除外)。上述個券剩余期限控制在7年以內(含7年)，投資組合的平均組合久期在每個交易日不得超過3年(一年按365天計算)。

　　投資策略： (1)組合投資策略。本基金是高信用等級、短久期的債券基金，在投資上采取積極的組合策略，資產組合的平均剩余期限不超過3年。在具體投資策略上，主要通過整體資產配置、類屬資產配置和個券選擇三個層次進行投資管理，以實現投資目標。組合構建與調整是自上而下確定投資策略和自下而上個券選擇相結合的過程。(2)其他投資策略。基金管理人還將通過無風險套利、騎乘收益率曲線、利差交易、利息交易和現金流預算管理等策略進一步提高組合收益并防范風險。

　　建倉期限： 基金管理人應當自基金合同生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定。

　　業績比較基準：2年期銀行定期存款利率(稅后)

　　風險收益特征：本基金屬于高信用等級、低利率風險的債券型基金，是證券投資基金中投資風險較低的品種，長期平均風險和預期收益率一般均低于股票型基金和長期債券型基金，但高于貨幣市場基金。

　　收益分配： 在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益每季度至少分配一次，每年最多分配12次，基金每次收益分配比例最低不低于可分配收益的90%。但若基金合同生效不滿3個月則可不進行收益分配。

　　基金經理： 王鵬先生，管理學碩士，經濟學博士研究生，具有中國注冊會計師資格，證券從業經歷6年。曾在海通證券股份有限公司任職，2002年12月加入泰信基金管理有限公司，先后擔任債券分析師、泰信天天收益基金經理助理，現任泰信基金管理有限公司固定收益投資總監、投資管理部總經理，泰信天天收益基金、泰信中短期債券基金的基金經理。

　　第二部分 旗下基金業績

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年5月19日

　　點評：泰信基金管理公司旗下現有兩只基金，初步支持起了該公司的產品線架構。從相對長期的績效表現情況來看，這兩只基金的績效表現均居于同類型基金里的中等水平。其中值得特別關注的是泰信先行的風險收益特征為“中收益-高風險”型，這說明該公司在股票投資的風險管理方面仍然有許多工作需要改進。

　　第三部分 公司及產品分析

    根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，泰信基金管理公司的股票投資管理能力2005年在34家基金公司中排名第29位。

    泰信基金管理公司旗下現有兩只基金，截至2006年第一季度末期，泰信先行的規模為3.43億份，泰信天天的規模為81.04億份。由此來看，該公司目前的資產管理長項在于低風險產品方面。此次再推出一只風險水平仍然極低的中短債基金，較為適合該公司目前的投資管理能力狀況，也是該公司自身發展戰略的明確體現。

    按照中國銀河證券基金研究中心的基金分類體系規則，泰信中短債基金的一級分類屬于債券基金，二級分類屬于中短債基金。中短債基金是當前市場上較受歡迎的投資品種之一。

    中短期債券基金是一種具有較大創新意義的基金產品，兼收貨幣市場基金和債券型基金的優點，屬于理財產品中較為值得關注的一個低風險品種。?此基金在收費方面參照貨幣市場基金的方式進行，認購費、申購費、贖回費這三項費用全免，管理費只按0.46%的標準收取，較好地減輕了投資人的負擔，有利于提高投資人的收益。

    此基金未來不投資股票和可轉債，是一只名副其實的純債券型基金，風險很低。?此基金以銀行定期兩年存款的稅后收益作為業績比較基準，說明此基金未來的期望收益率較高，而且是一只收益有望高于貨幣市場基金、屬于絕對收益概念的基金。?在符合有關基金分紅條件的前提下，此基金約定的分紅次數和分紅比例都比較高。這樣做的最大好處在于讓機構投資者者可以合理避稅，更加充分地享受到此基金的投資收益。

    綜合考慮此基金的風險、收益、流動性等特點，泰信中短期債券基金是一只值得認真關注的投資對象。

    此基金適合如下客戶：預計資金閑置時間可長于3個月的客戶；可承受短期小幅的凈值波動，希望獲取比貨幣市場基金更高收益的客戶；曾經購買過國債的客戶；從股票市場獲利退出，暫時回避風險的客戶；以后還準備進入股票市場的客戶；準備開始家庭理財的客戶--從低風險產品入手進行規劃。?基金經理王鵬先生長期從事固定收益率證券的研究工作，具有較為豐富的固定收益類產品管理經驗，所管理的泰信天天收益基金績效狀況比較穩定，既展現出了他具有較高的投資管理技巧，也為未來的新基金提供了較好的收益參照。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于泰信中短期債券基金的評價結果如下：

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年5月19日